每經記者 許立波    每經編輯 文多    

10月14日，A股醫藥板塊在經歷了長期弱勢后，終于迎來了一次強勢反彈。

Wind數據顯示，截至當日收盤，兩市漲幅靠前的概念股幾乎都屬于醫藥生物板塊，其中醫療器械、體外檢測、創新藥等細分方向一片飄紅。個股方面，藥明康德（SH603259，股價80.96元，市值2396.76億元）、長春高新（SZ000661，股價188.33元，市值762.21億元）、恒瑞醫藥（SH600276，股價37.99元，市值2423.38億元）、通策醫療（SH600763，股價132.87元，市值426.03億元）等醫藥權重股紛紛漲停。

14日的強勢反彈背后,可以總結為政策利好集中釋放、板塊估值和機構持倉比例較低、多家醫藥企業三季報業績預喜等原因。

消息面上，近段時間醫藥行業政策利好頻出，此外，也有多位分析師向記者表示，醫藥板塊長期以來的低估值也是本輪反彈的重要原因。西南證券在研報中指出，截至9月30日，醫藥行業PE（TTM）為23倍，機構持倉（2022Q2剔除主動醫藥基金占比6.94%)均處于歷史底部區間，即使橫向對比其他行業，醫藥整體估值（PE-TTM）也處在各行業中游水準。此外，近期部分醫藥龍頭企業如藥明康德、華東醫藥（SZ000963，股價43.90元，市值768.17億元）披露了前三季度業績預告，均實現了不錯的營收和凈利潤增長，也使得市場信心隨之大增。

政策利好密集釋放

10月12日，國家醫保局官網連續公開80項對全國人大代表或政協委員的建議、提案的答復。其中不少答復意見釋放了利好信息，體現了國家醫保局進一步支持創新藥發展的態度，也由此引發市場積極反應。

在諸多答復中，醫保局對全國人大代表、恒瑞醫藥董事長孫飄揚等提出的有關“談判藥品續約”的建議進行了回復，這一項尤為值得關注。

目前，按照《基本醫療保險用藥管理暫行辦法》有關要求，原則上談判藥品協議有效期為兩年，協議期滿需進行續約。續約方式則分為納入常規目錄管理、簡易續約和重新談判三種形式。

醫保局強調，特別需要說明的是，2022年國家醫保目錄調整談判藥品續約過程中，“我們充分考慮相關方面的意見建議，將新增適應癥納入簡易續約考慮范圍，簡化流程、提高效率。”這也意味著，今年醫保談判之中，部分新增適應癥的創新藥可能不用重新談判，而是通過“簡易續約”規則直接納入醫保。

西南證券此前在研報中點評稱，醫保目錄調整規則對獨家品種仍有降價壓力，但非獨家產品企業價格戰競爭激烈。從申報目錄調整的規則上看，適應癥或功能主治發生重大變化的藥品也可進行申報，鼓勵企業加大創新力度以增加患者用藥福利，而不是一味模仿，造成行業資源浪費……即使獨家與非獨家產品在價格方面均具有壓力，但獨家產品價格參照為自身，降價壓力相對緩和，利好創新型藥企，提高創新能力或為藥企最佳選擇。

圖片來源：西南證券研報截圖

三季報多數醫藥公司預喜

據Wind數據統計，截至10月14日晚間，兩市共有24家醫療保健公司對2022年第三季度報告的經營情況進行了預告。整體來看，業績預喜（包括續盈、預增、略增）共有21家，且多數業績表現不錯。

其中，盈利規模最大的當屬CXO龍頭藥明康德，公司預計：2022年前三季度實現營業收入284億元，同比增長72%；歸母凈利潤約74億元，同比增長107%；扣非后歸母凈利潤約62億元，同比增長約101%。按預告數據看，藥明康德今年前三季度營收是2021年全年營收229億元的1.24倍，相較公司原定的2022年全年收入增長目標68%~72%，預計可實現超額完成。

華東醫藥預計：前三季度實現歸母凈利潤19.71億元~20.66億元，同比增長4%~9%；實現扣非后歸母凈利潤18.68億元~19.38億元，同比增長6%~10%。其中第三季度，歸母凈利潤預計同比增長6%~11%，扣非后歸母凈利潤預計同比增長7%至15%。

萬泰生物（SH603392，股價125.79元，市值1140億元）預計前三季度凈利潤為37.5億元~39.5億元，同比增長216%~232%。業績增長主要系二價宮頸癌疫苗繼續保持產銷兩旺，收入及利潤高速增長；公司新冠檢測試劑等方面收入及利潤增長。

同樣是因核酸檢測需求帶動業績增長的還有凱普生物（SZ300639，股價19.50元，市值85.71億元），公司預告今年前三季度凈利潤在13.5億元至14.5億元，同比增長108.7%至124.1%。

這幾家三季報業績預喜的公司同樣也在本輪醫藥板塊的反彈行情中漲幅靠前，藥明康德、華東醫藥、萬泰生物于14日分別上漲10%、6.45%、8.43%。

興業證券指出，醫藥板塊三季度業績仍延續相對穩定較快增長，部分細分領域源于二季度有疫情影響，三季度呈現環比改善狀態。考慮到前期板塊調整導致當前的低估值，且后續將逐漸進行估值切換，醫藥板塊性價比突出。此外，興業證券還表示，當前醫藥板塊仍處于政策底、估值底、持倉底，隨著政策端擔憂情緒的緩和，疊加近期頻發利好事件催化，醫藥板塊已逐漸積蓄起向上的動能。

注：此表省略預告凈利潤下限同比增幅

封面圖片來源：攝圖網-401061135