每經記者 曾劍    每經編輯 陳俊杰    

房地產市場變化，主營樓宇對講系統、智能家居系統等的安居寶（SZ300155，股價4.77元，市值26.77億元）業績也大受影響。在此情況下，公司將目光瞄向了投資理財。10月14日晚間，公司宣布擬使用閑置自有資金進行現金管理，并開展證券投資和購買雪球結構產品（以下簡稱雪球產品）。

雪球產品本質上是一種奇異期權。中國證券業協會（以下簡稱中證協）和中證報價曾發文指出，雪球產品不是“穩賺不賠”的金融產品，是有一定概率產生較大本金損失的。對于安居寶擬開展證券投資和購買雪球產品的意圖，其保薦機構興業證券表示，公司擬從事深交所不鼓勵上市公司進行的事項，希望公司重視潛在風險，謹慎投資。

擬開展證券投資和現金管理

據安居寶公告，為進一步提高公司閑置自有資金的使用效率和收益水平，在不影響公司正常經營資金需求和確保資金安全及流動性的情況，同意公司使用額度最高不超過1億元的閑置自有資金進行現金管理。根據規劃，公司將購買銀行大額存單、銀行理財、結構性存款等短期低風險型產品。

除了現金管理外，安居寶還擬使用合計不超過2億元閑置自有資金開展證券投資和購買雪球產品。其中證券投資額度為不超過5000萬元，購買雪球產品額度為不超過1.5億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，安居寶以前并不熱衷于“投資理財”。以公司2019年、2020年、2021年年報來看，報告期公司均不存在委托理財、委托貸款等行為。再往前追溯，公司曾在2013年7月宣布使用不超過1.5億元自有資金購買低風險的銀行理財產品。

上市公司此番突然對理財、證券投資產生濃厚興趣，與其主業經營環境的變化有直接關系。在投資公告中，安居寶直言：行業不景氣。

資料顯示，安居寶主營樓宇對講系統、智能家居系統、停車場系統、監控系統等智慧社區安防智能化設備及系統的研發設計、生產制造和銷售，屬于安防行業。公司的主要客戶為系統集成商和房地產開發商，主營業務與房地產行業景氣度高度關聯。

近年來房地產市場的變化對安居寶經營產生了重大影響。2021年度，公司實現凈利潤2765.95萬元，同比下降73.54%，凈利潤連續三年增長的勢頭戛然而止。

今年上半年，安居寶實現凈利潤816.54萬元，同比下降62.34%。上市公司解釋稱，房地產行業下滑趨勢進一步加劇，項目需求減少、延遲，同時根據房地產行業資金狀況，公司主動收緊信用政策，從而導致合同訂單下滑，營業收入和凈利潤下降。

保薦機構：穩著點

《每日經濟新聞》記者注意到，對于安居寶擬進行現金管理的意圖，保薦機構興業證券表示無異議；而對于公司擬開展證券投資和購買雪球產品的情況，興業證券的“重視”程度則明顯高了許多。

興業證券指出，安居寶的凈利潤金額較小，若公司進行證券投資或購買雪球產品形成浮虧，將對公司的凈利潤產生不利影響。在其看來，深交所不鼓勵上市公司使用自有資金進行證券投資、委托理財和衍生品交易；其希望安居寶重視開展證券投資和購買雪球產品事項對公司帶來的潛在風險，公司相關管理層及其他人員在授權范圍內應充分關注相關的市場風險，謹慎投資，慎重決策。

與此同時，興業證券也提醒投資者稱，上市公司開展證券投資和購買雪球產品面臨市場風險、收益不確定性風險、操作風險、信用風險、流動性風險等，投資者需注意投資風險。

資料顯示，雪球產品是對帶有雪球結構收益特征產品的俗稱，其本質上是一種奇異期權，設置有敲入敲出條件，最后的收益取決于掛鉤標的資產的表現和敲入敲出事件是否發生。若標的資產價格上漲到一定程度（敲出價），雪球產品提前終止，投資者獲得存續期間的固定收益；若標的資產價格下跌到一定程度（敲入價），則要根據到期日標的資產價格決定損益情況，投資者可能會承擔標的資產下跌的風險；若標的資產從未觸碰到敲入敲出價格，投資者獲得整個產品期間的固定收益。

投資者買入雪球產品，本質上是投資者向證券公司賣出了一個帶觸發條件的看跌期權，可以簡單理解為投資者向證券公司賣了一份附生效條件的“保險”，投資者獲得的雪球產品收益主要來自于證券公司支付的“保險費”。

今年上半年，中證協和中證報價曾發表了一篇名為《理性認識雪球產品》的文章。文章指出，于投資者而言，雪球產品不等于固定收益產品，更不是“穩賺不賠”的金融產品，是有一定概率產生較大本金損失的。中證協和中證報價建議，投資者在投資之前需要了解雪球產品的收益結構，對市場和標的走勢進行理性判斷，清楚可能承受的最大損失，衡量自身風險承受能力；在認購時需要明確“一旦標的大幅下跌，雪球產品與直接持有標的的下跌風險無異”。

封面圖片來源：攝圖網-500911049