每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

10月21日，中庚基金旗下丘棟榮管理產品相繼公布三季度報告，與此前一樣，丘棟榮重倉股配置與眾不同是其最大亮點之一，本次依舊在“中小盤”、“低估值”上做文章，醫藥作為重點之一是與此前不同之處，亦是目前其他非醫藥主題主動基金經理在配置上較少涉及的領域。

統計顯示，康華生物、新華醫療為其重點加倉對象，在中庚價值靈動、中庚小盤價值、中庚價值領航均有大幅加倉。此外，他還在本季重點加倉了川儀股份、新點軟件、神火股份、永茂泰等，關注金屬加工、電氣設備、化工、電子等領域。

圖片來源：攝圖網-500310945

不過，季內四只管理基金凈值表現依舊為負，但相對業績比較基準已有不小領先，兩只基金季內呈現凈申購狀態，中庚價值領航以及中庚價值品質一年則呈現凈贖回。

低估值視角探向醫藥，加倉康華生物、新華醫療

“不走尋常路”向來是丘棟榮的選股個性，也因其較高的成功率被不少投資者稱作是勤奮且讓人放心的基金經理，雖然他的基金管理費偏貴，但就投資體驗來看，總能帶給外界新的感悟或啟發。

這一次他盯上了醫藥。10月21日，中庚基金首發其管理的四只基金三季度報告，包括中庚小盤價值、中庚價值領航、中庚價值靈動和中庚品質一年。就重倉醫藥的情況來看，個別股票持倉數量相較上期增加近27倍。

新華醫療最為典型，丘棟榮此次在中庚價值靈動中重倉新華醫療693.67萬股，Wind統計顯示，相對上期持倉數量增加了2674.93%，不僅如此，該股季內漲幅達到20.84%，目前是中庚價值靈動第一大重倉股，同時也被中庚小盤價值重倉持有。

中庚價值靈動三季報十大重倉股

同期也被重倉的醫藥股還包括康華生物和柳藥集團。前者在中庚小盤價值、中庚價值領航、中庚價值靈動三只產品中分別位列第四、八、八大重倉股。其中，中庚小盤價值相較上期持倉增加幅度最大，Wind統計顯示，提升幅度近360%。遺憾的是，該股季內跌幅達24.98%。

中庚小盤價值三季報十大重倉股

針對醫藥股的配置，從此前上市公司包括部分基金三季報公布的情況來看，一些非醫藥主題型基金經理很少將此類標的納入重點投資范圍，不過從近期的醫藥股表現來看，確有估值回升的跡象，而丘棟榮也在三季報總結中指出，其行業擁有較高性價比。

丘棟榮表示，醫藥集采降價等控費政策已常態化，對行業的邊際影響已顯著減弱，醫療新基建、儀器設備自主可控、醫藥創新升級等領域，已涌現出一批優質公司，專注主業和提升經營效率。“醫藥板塊已調整接近兩年，估值對于悲觀預期的反應較為充分。整體看，醫藥行業具有較高的性價比和較多的個股阿爾法機會。”

丘棟榮：部分房產股估值“極低”

對于偏選股的基金經理來說，追求新穎的把握來自于對性價比的判斷，往期也見丘棟榮關注行業競爭格局，但從本次季報總結來看，他對個別行業的估值判斷以“極”相稱，與眾不同。

尤其提到房地產股時，丘棟榮認為市場政策從限購、金融等多維度進一步放松，進入風險暴露徹底后的修復階段，地產行業初露剩者為王的特征。

“長期受益于市場格局優化和占有份額持續擴張的公司，在抗風險能力、潛在成長性和盈利質量都會更為優異，并且當前的估值極低，有較好的回報潛力。”季內，丘棟榮對保利發展、越秀地產、中國海外發展等進行加倉，中庚價值靈動、中庚價值品質一年均有體現。

中庚價值品質一年三季報十大重倉股

可見，從其對行業及標的估值“極低”的判斷來看，市場環境及供需改善情況是支撐其內在邏輯的關鍵。他也在對能源類公司的投研中提到，一旦供需失衡卷土重來，能源、資源類公司自下而上來看，仍處于最為有利的位置，估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現價對應的預期回報率高。

統計顯示，丘棟榮在近一年當中的歷次季報中，能源類個股并不隨組合調整發生太大變化，中國海洋石油長期列入重倉股序列，不過本季已在中庚價值品質一年中予以減倉，但仍位列頭號重倉股。

此外，川儀股份、新點軟件、神火股份、永茂泰等也是其重點加倉的對象。特別是新點軟件，Wind統計，其在中庚小盤價值配置中相對上期持倉數量增加23556.23%；川儀股份、神火股份也在季內加倉明顯，如神火股份在中庚價值領航中的配置，季末已達到4198.83萬股，相對上期增加7318.98%。

中庚價值領航三季報十大重倉股

在丘棟榮看來，廣義制造業中挖掘高性價比公司仍大有可為，且看重醫藥制造、有色金屬加工、電氣設備與新能源、計算機、機械、化工、電子、輕工、汽車等，認為這些行業挖掘到的低風險、低估值、且有較高成長性的中小盤標的，有存在成為大牛股的潛質。

除了加倉品種，丘棟榮在減倉方面動作更為徹底，像此前二季度部分化工、能源類個股本次多已完全淡出重倉股序列，看得出其在風格及行業切換的態度上是非常明確的。

但即便如此，季內四只管理基金凈值表現依舊為負，但相對業績比較基準已有不小領先。統計顯示，中庚小盤價值、中庚價值靈動、中庚價值領航以及中庚價值品質一年四只基金季內凈值分別跌6.20%、4.04%、10.44%和8.71%。同時，前兩只基金季內呈現凈申購狀態，后兩只則呈現凈贖回。

封面圖片來源：攝圖網-500310945