每經(jīng)記者 楊卉    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)-501117448

10月25日，君亭酒店（SZ301073，股價68.66元，市值82.95億元）發(fā)布2022年三季報。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，君亭酒店實現(xiàn)營業(yè)收入1.07億元，同比增長63.48%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1119萬元，同比增長48.90%。

同日，君亭酒店還發(fā)布了一份二次修改后的募集說明書，擬定增5.17億投資開發(fā)直營酒店，相較前次披露的募集說明書，本次新增了募投項目實施不確定的風(fēng)險提示。

值得注意的是，今年2月，君亭酒店收購了君瀾集團(tuán)持有的浙江君瀾酒店管理有限公司（以下簡稱“君瀾酒店”）79%股權(quán)，以及景瀾酒店投資管理有限公司（以下簡稱“景瀾酒店”）70%股權(quán)。相關(guān)收購產(chǎn)生了大額商譽及應(yīng)收賬款，交易所針對本輪增發(fā)下發(fā)審核問詢函時，也關(guān)注了這一問題，要求君亭酒店詳細(xì)說明并補充披露相關(guān)風(fēng)險。 

第三季度營收1.07億元，合同負(fù)債較去年底增加1474.70%

10月25日下午，君亭酒店公布了最新業(yè)績情況。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，今年前三季度，君亭酒店實現(xiàn)營收2.48億元，同比增長16.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2592.27萬元，同比下滑23.1%；扣非凈利潤2174.21萬元，同比下滑29.35%。

值得關(guān)注的是，第三季度末，君亭酒店的應(yīng)收賬款較去年底增加了138.52%，為6813.37萬元；長期股權(quán)投資金額增加了3151%；合同負(fù)債增加了1474.70%至4776.10萬元。

根據(jù)君亭酒店的說法，今年2月，君亭酒店收購了君瀾酒店、景瀾酒店和君瀾系列商標(biāo)。上述財務(wù)指標(biāo)的變化是受收購、新冠疫情、尚未開業(yè)的委托管理酒店管理費增加等因素影響所致。

此外，財報數(shù)據(jù)還顯示，第三季度君亭酒店直營酒店RevPAR（Revenue Per Available Room，每間可供租出客房產(chǎn)生的平均實際營業(yè)收入）同比增長12.99%。不過，君亭酒店并未在三季報中給出上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)所涉及的直營酒店數(shù)量及各自歸屬的品牌。 

10月26日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電君亭酒店官網(wǎng)顯示的投資發(fā)展中心，自稱是董辦相關(guān)負(fù)責(zé)人的接線人員稱，前述直營酒店全部是君亭酒店旗下的，并不涉及收購品牌。至于原因，該員工稱，君瀾酒店全部是委托管理、景瀾唯一的一家直營酒店——玉皇山舍房間數(shù)較少，影響不大，因此并未放進(jìn)數(shù)據(jù)中。

從酒店整體復(fù)蘇情況看，受新冠疫情影響，三季度國內(nèi)酒店市場呈現(xiàn)出并不均衡的復(fù)蘇態(tài)勢：一方面，上半年累積的會議培訓(xùn)和消費需求在沒有受到疫情影響的區(qū)域得以反彈；另一方面，暑期旅游在7月份恢復(fù)明顯，但8月熱門旅游目的地出現(xiàn)散發(fā)疫情，長線跨省游遭遇新挑戰(zhàn)。短距離、短時間的省內(nèi)微度假興起，本地游、周邊游市場升溫。

定增資金主要用于新增直營酒店

和三季度業(yè)績一同發(fā)布的還有一份二次修訂后的向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書（申報稿）（以下簡稱“募集申報稿”）。

據(jù)前述董辦接線人員介紹，發(fā)行對象目前還在接洽中，尚未確定。

從募資規(guī)模及用途看，上述發(fā)行擬募集資金總額不超過5.17億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬投資于兩個項目，其中新增直營酒店投資開發(fā)項目擬使用募集資金4.64億元，計劃新設(shè)立全資子公司為實施主體；現(xiàn)有酒店裝修升級項目擬投資5300萬元，由相關(guān)子公司實施。

君亭酒店稱，本項目擬在未來3年內(nèi)，在杭州、北京、深圳、無錫等全國各大核心城市分三批次建設(shè)15家直營酒店，其中第一批建設(shè)6家，第二批建設(shè)4家，第三批建設(shè)5家，均為公司直營中高端精選服務(wù)酒店。

值得注意的是，直營酒店具有“高投資、回本周期長”的特點。新冠疫情后酒店整體客流受限，上半年不少酒店集團(tuán)對直營門店的態(tài)度都有所改變。

10月25日晚間，華美顧問機構(gòu)首席知識官、高級經(jīng)濟(jì)師趙煥焱通過微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，很多時候，直營店都是虧損的。酒店集團(tuán)盈利，多靠加盟的模式。君亭酒店此次發(fā)展的直營店，某種形式上也是可供加盟商借鑒的旗艦店，最終目的可能仍是為了發(fā)展加盟店。

根據(jù)募集申報稿，截至2022年6月30日，發(fā)行人（君亭酒店）擁有直營酒店17家，合營酒店1家，管理酒店34家（不含君瀾酒店、景瀾酒店），收購的君瀾酒店管理酒店63家，景瀾酒店管理酒店20家，合計135家。 

此前曾更換募投項目，產(chǎn)生高額商譽及應(yīng)收賬款

君亭酒店曾有過變更募投項目的情況。

2021年9月，君亭酒店首次公開發(fā)行股票并上市，募投項目（以下簡稱“前次募投項目”）發(fā)生變更，原計劃用于自建直營酒店的募集資金由1.85億元縮減至4458.26萬元，1.4億元募集資金變更為用于收購君瀾酒店股權(quán)、景瀾酒店股權(quán)和君瀾系列商標(biāo)，前次募投項目僅建設(shè)投資了1家直營酒店成都君亭酒店，目前未形成穩(wěn)定的客源，處于虧損狀態(tài)。

談及此次定增是否也會出現(xiàn)變更的情況，前述接線人員表示，本次募投項目還是以投資直營酒店和現(xiàn)有酒店改造升級為主，目前沒有收到計劃更改的消息。至于后續(xù)是否還有持續(xù)收購品牌的計劃，“這一塊我們并不排斥，但目前沒有接到相關(guān)計劃”。

盡管此次定增未披露資產(chǎn)收購，但今年8月，深交所就本次募投項目發(fā)出審核問詢函，此前收購帶來的高額商譽、大額應(yīng)收賬款仍是主要問題之一。

數(shù)據(jù)顯示，前次收購共新增商譽賬面價值7699.89萬元；截至2022年一季度末，君亭酒店商譽賬面價值為1.09億元，占公司當(dāng)期凈資產(chǎn)的22.21%。此外，根據(jù)審核問詢函數(shù)據(jù)，2022年一季度末，君亭酒店應(yīng)收賬款余額為6222.05萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例達(dá)101.16%。

對此，君亭酒店10月20日回復(fù)審核問詢函時稱，收購君瀾酒店及景瀾酒店之后，公司酒店管理業(yè)務(wù)占比由5%左右提升至24%左右，周轉(zhuǎn)天數(shù)提高，應(yīng)收賬款余額上升明顯。同時，君亭酒店也直言，與同行業(yè)可比公司相比，君瀾酒店及景瀾酒店應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較高。 

具體來看，2019年至2021年，景瀾酒店應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例分別為6.69%、15.06%和5.76%；截至9月16日，景瀾酒店的期后回款金額為94.87萬元，期后回款率67.02%。2019年至2021年，君瀾酒店應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例分別為31.20%、36.78%和31.63%。截至6月末，君瀾酒店的應(yīng)收賬款合計2725.13萬元，逾期金額為860.46萬元；截至9月16日，期后回款金額為1315.58萬元，期后回款率為48.28%。

至于商譽問題，根據(jù)君亭酒店在回復(fù)公告里的說法，經(jīng)測試，截至2022年6月30日，君瀾酒店及景瀾酒店所處市場環(huán)境未發(fā)生重大變化、經(jīng)營狀況良好，不存在減值情況，亦不存在大額商譽減值風(fēng)險。

不過，君亭酒店也在修改后的募集申報稿中強調(diào)，君瀾酒店、景瀾酒店仍然無法排除未來經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期帶來的商譽減值風(fēng)險。