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三位明星基金經(jīng)理調(diào)倉路徑曝光:姜誠繼續(xù)加碼重倉股,張燕珍買入陽光電源,姜永明維持高倉位

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-10-26 18:46:29

每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 趙云    

隨著券商資管對公募基金業(yè)務(wù)的重視程度不斷提高,以及大集合產(chǎn)品公募化改造的穩(wěn)步推進(jìn),券商資管中漸漸涌現(xiàn)出一批明星基金經(jīng)理。

近期公募基金三季報不斷披露,部分券商資管中潛藏的明星基金經(jīng)理的調(diào)倉思路也不斷涌現(xiàn)。中泰資管旗下的姜誠管理的基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)7只,管理規(guī)模達(dá)到了142.84億元;中信證券旗下張燕珍則是三季度買入陽光電源;財通資管旗下的姜永明則是維持九成五的高倉位。

姜誠加倉“舊愛”

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年三季度末,姜誠掌管的公募基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)7只,管理規(guī)模達(dá)到了142.84億元。其中三季度期間,擔(dān)任新產(chǎn)品中泰雙利基金的基金經(jīng)理,該基金成立于2022年9月27日。

以其管理時間最久的中泰星元價值優(yōu)選基金來看,該基金三季末的持股比例為87.07%,較二季度末的88.02%變化不大。同時,2022年年初至10月25日,該基金凈值僅下跌了4.73%。良好的抗跌性,也讓基金份額仍然是逆勢增長,三季度期間增加了5.43億份至29.994億份。

就該基金的前十大重倉股來看,中國建筑依然是其頭號重倉股,略有變化的是新調(diào)入了工商銀行和招商銀行,調(diào)出了中國神華和浙江龍盛。不過,基金中報顯示,工行和招行是其隱形重倉股。從持股數(shù)量上看,中泰星元價值優(yōu)選的前十大重倉股,三季度都處于被增持的狀態(tài)。Choice數(shù)據(jù)顯示,該基金前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)到了61.17%,較二季度末時的59.07%進(jìn)一步提升。

“投資組合的變化顯示出了基金經(jīng)理對后市樂觀的心態(tài),新進(jìn)的資金買入了已有的重倉股也顯示出對挑選出個股的自信。”某券商資管人士在微信上告訴記者。

姜誠認(rèn)為,市場糾結(jié)于需求的拐點,需求依賴于政策:一是穩(wěn)增長政策,二是防疫政策。所以,月度宏觀數(shù)據(jù)、旬度行業(yè)數(shù)據(jù)、日度疫情數(shù)據(jù)都成了投資人追逐的邊際信息。但如果退回到投資的原點,會發(fā)現(xiàn)拐點其實沒啥意義。價值是“重量”,而非“趨勢”,所以真正重要的是長期結(jié)構(gòu)性因素,而非周期性因素。

他強(qiáng)調(diào),長期經(jīng)濟(jì)增長會降速,這是一個大概率判斷。但減速不意味著投資價值的損耗,高速到低速的轉(zhuǎn)換過程雖然是一次性陣痛,長期看存量經(jīng)濟(jì)卻更可能催生更好的產(chǎn)業(yè)格局,更好的產(chǎn)業(yè)格局帶來更豐厚的利潤。長期利潤是價值的決定因素,而非過程中的曲線形態(tài)。長期回報除了取決于企業(yè)價值本身之外,還受制于買入價格,或者簡而言之,超額收益來自“物超所值”,也不是過程中的曲線形態(tài)。

“所以我們的目標(biāo)是以盡可能低的價格買盡可能好的東西,好東西的評價標(biāo)準(zhǔn)是長期重量,而非短期趨勢。而低價的好貨更多埋藏在市場的偏見之下,所以投資組合形成于對市場的被動應(yīng)對,而非主動調(diào)配,或者說是主觀認(rèn)知和市場出價的交集。這意味著隨著環(huán)境的變化,我們的組合也會發(fā)生變化。不管”深度價值“的準(zhǔn)確定義到底是什么,我們都無法保證自己永遠(yuǎn)深度價值,因為只要是低價的好貨,沒必要關(guān)注它屬于哪一個行業(yè)哪一種風(fēng)格。”姜誠表示。

張燕珍:買入陽光電源

最新三季報顯示,中信證券基金經(jīng)理張燕珍,目前管理了2只公募基金,合計規(guī)模超過了92億元,同時基金經(jīng)理還管理5只私募基金和6只其他組合,總管理規(guī)模超過了277.3億元。

以其管理的中信證券臻選價值成長來看,該基金三季度末的持股比例為86.97%,較二季度末的91.85%,有明顯減倉的動作。前十大重倉股中,新面孔為陽光電源和國聯(lián)股份,其中陽光電源為三季度新買入,并一舉成為其第三大重倉股,而國聯(lián)股份為其二季度末的隱形重倉股,其持股數(shù)量未發(fā)生變化。三季度期間,該基金增持了玲瓏輪胎、星宇股份和隆基綠能。

回顧三季度操作,張燕珍表示,投資組合在中報后逐漸止盈降低倉位,在市場下跌的過程中逐步選股改善持倉結(jié)構(gòu)。組合主要增持了A股電子、電氣設(shè)備、汽車、機(jī)械、農(nóng)林牧漁的倉位,減持了A股非銀金融、銀行、食品飲料、建筑建材、港股非必需性消費(fèi)的倉位。持倉主要以消費(fèi)、制造成為主,低配周期金融。

展望后市,張燕珍認(rèn)為,從估值、情緒來看,市場已再次回到4月底歷史底部區(qū)域,由于內(nèi)外部環(huán)境的不確定性,市場也許仍存在一定的下跌可能,但是從中期維度,已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)布局區(qū)間。總的來看,市場估值再次接近歷史底部,但市場波動仍在繼續(xù),右側(cè)進(jìn)場時機(jī)仍需等待內(nèi)外部擾動因素落地。后續(xù),會繼續(xù)這個位置逐步提高倉位,在新能源、汽車、軍工等制造領(lǐng)域?qū)ふ揖皻舛瘸掷m(xù)超預(yù)期的子板塊、以及在前期跌幅較大,估值較為合理的半導(dǎo)體、消費(fèi)、醫(yī)藥、建材等板塊尋找長期的配置機(jī)會。“

姜永明:仍維持95%的高倉位

目前,姜永明管理了財通資管旗下的6只公募基金,總管理規(guī)模逼近百億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,姜永明于2019年4月18日擔(dān)任財通資管價值成長的基金經(jīng)理,任職期間年化回報率超過26%。

三季報顯示,截至2022年9月30日,財通資管價值成長的持股比例為94.75%,較二季度末的95.08%,未有明顯變化,仍處于高倉位。前十大重倉股未發(fā)生變化,且全部都有所減持。值得注意的是,基金頭號重倉股安井食品持股數(shù)量達(dá)到了227.6444萬股,占基金凈值比例為10.13%。二號重倉股中興通訊至第九大重倉股中航高科都處于超配。前十大重倉股占基金凈值比例仍然維持在70%之上。行業(yè)配置比例上,住宿和餐飲業(yè)的比例有小幅上升。

“2022年三季度,市場波動加大,基金整體配置變化不大,組合結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,仍以左側(cè)布局疫情受損類資產(chǎn)為主,區(qū)間內(nèi)根據(jù)頭寸變化對部分個股比例進(jìn)行了微小調(diào)整。”對于三季度期間的操作,姜永明回憶道。

此外,姜永明認(rèn)為,下個階段,應(yīng)當(dāng)在下跌中建立起積極的市場態(tài)度。今年以來,美國貨幣周期和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期共振持續(xù)影響全球權(quán)益市場,短期看似乎擾動尚未消除,但久期拉長看,兩個周期或已進(jìn)入末期,美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲。國內(nèi)方面,相信四季度新一輪穩(wěn)增長政策或更直接有效,經(jīng)濟(jì)的改善也將推動內(nèi)需和企業(yè)盈利回升,投資機(jī)會越來越顯現(xiàn)。從對未來預(yù)期角度,現(xiàn)階段要克服人性中的弱點,相信科學(xué)相信長期價值,相信中國人的智慧。“

封面圖片來源:攝圖網(wǎng)-500516581

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