10月25日晚間，鋰電設備龍頭贏合科技（SZ300457）發布了2022年三季報，公司前三季度營收和凈利潤同比增長幅度均超過100%，且報告期內的凈利潤已經超過了去年全年。公司透露，業績變化主要原因系新能源行業設備需求持續增長，銷售額增長帶來的利潤增長。當前，動力及儲能電池項目投資持續火熱，贏合科技未來的業績增長空間也值得期待。

主業景氣度高 營收凈利潤雙增

據贏合科技三季報，前三季度公司實現營收66.13億元，同比增長105.48%；凈利潤為3.53億元，同比增長109.65%；扣除非經常性損益后的凈利潤為3.32億元，同比增長118.32%。

對于營收和凈利潤指標的變化，贏合科技表示源于新能源行業設備需求持續增長，公司訂單量持續增加，銷售額大幅增長。

整體來看，贏合科技的財報展現出了欣欣向榮的景象。相較于去年年末，公司應付票據、應付職工薪酬、研發費用、應交稅費都有一定程度的增長，而其中主要的原因便是為了應對設備訂單快速增長，公司相應增加了物料采購、人員招聘等支出。

股東方面，贏合科技獲得易方達基金大舉加倉。截至9月末，易方達創新驅動靈活配置混合型基金、易方達瑞程靈活配置混合型基金、易方達環保主題靈活配置混合型基金分別持有公司股份1287.53萬股、492.02萬股、457.67萬股；三只基金合計持股比例為3.44%。

贏合科技主要從事鋰離子電池專用設備的研發、生產和銷售，下游為鋰電池制造商，終端應用領域包括以新能源汽車為代表的動力鋰電池、以通信基站為代表的儲能鋰電池以及以智能手機為代表的3C數碼鋰電池三大領域。

新能源產業特別是新能源汽車產業景氣度高昂是贏合科技業績提升的重要底氣。

據中國汽車工業協會的數據，我國新能源汽車前三季度累計銷量達456.7萬輛，同比增長超過110%，超越了2021年全年銷量。同時，新能源動力電池、充電補能以及新能源汽車出口等產業鏈細分領域也呈現蓄力增長態勢。中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據顯示，1~9月，國內動力電池產量累計372.1GWh，累計同比增長176.2%。1~9月，國內動力電池累計裝車量193.7GWh，累計同比增長110.5%。

由于中國新能源汽車產業化序幕才剛剛開啟，滲透率有望持續維持快速提升的勢頭，這意味著贏合科技所處的鋰電池產業鏈有望持續維持高景氣狀態。

電池廠擴產熱帶來成長空間

當前，電池廠擴產風起云涌，這給贏合科技等鋰電產業鏈企業帶來了強勁的業績支撐。

GGII數據顯示，2022年上半年，動力及儲能電池投產項目9個，產能超118GWh；開工項目22個，總產能規劃超638GWh；簽約及官宣項目21個，總產能規劃超367GWh。另據起點鋰電大數據的統計，今年三季度國內約有31筆動力/儲能電池項目簽約、開工以及投產，其中簽約及官宣項目達19個，開工/投產項目12個。合計產能超953GWh，規劃投資總金額近3000億元。

三季度，鋰電龍頭寧德時代官宣了多個大項目，項目規劃投資合計近900億元。除了寧德時代外，包括比亞迪、中創新航、國軒、億緯、蜂巢、孚能、捷威等一眾主流動力電池企業，以及部分產業鏈上下游企業、跨界勢力以及儲能電池企業也在紛紛擴產。

與此同時，動力電池企業出海意愿較為強烈，也給設備企業的成長打開了新藍海。

9月初，寧德時代與匈牙利德布勒森市正式簽署預購地協議，標志著總投資約合73.4億歐元的匈牙利工廠正式啟動，規劃年產能100GWh；9月23日，寧德時代歐洲區總裁又稱，考慮在歐洲開設第三家電池工廠。而蜂巢能源也宣布將在德國勃蘭登堡州勞赫哈默再建一家面向歐洲市場的電芯工廠。根據GGII的預測，2025年國內鋰電設備市場規模將提升至1200億元，2021~2025年的復合年均增長率為19.5%。太平洋證券認為，下游電池廠產能仍處于擴張周期。自下游電池廠大幅擴產以來，因訂單交付周期較長，設備企業在前期為提高訂單生產及交付能力，2021年普遍在員工規模等擴張較快。2022年以來，伴隨著訂單收入的逐步確認，同時在人員規模等方面擴張步伐減慢，費用率前置逐步消化，有望推動公司盈利能力提升。

值得一提的是，贏合科技敏銳地抓住了電池企業的擴產浪潮，同步提升自身產能。2021年度，公司進行了大規模擴產，陸續新投入包括惠州東江產業園、東莞金科工業園、東莞塘廈工業園3個新制造基地。這些基地的預計理論滿產值可達130億元。

截至目前，贏合科技的部分新建產能已進入收獲期。8月初，贏合科技位于惠州東江產業園的新能源產業智能制造基地項目正式投產。該項目投資總額30億元，全面達產后年產值達100億元。文/江舟