每經記者 朱鵬    每經編輯 蒙錦濤    

過去一個月，愷英網絡（002517，SZ）過得不太“平靜”。

與傳奇IP的商事糾紛案落幕、啟動公司股份回購方案、收到超6億元業績補償款、公司第一大股東及實控人變動等一系列公告將這家頁游時代的領軍游戲企業再度推向市場聚光燈。

作為上市公司，其一舉一動都牽動投資者和市場的心弦。在大環境承壓的當下，市場似乎更青睞于“不變”，因為變化往往帶來不確定性。不過結合最新披露的公司三季度報告以及過往業績，或許一個事實正變得愈發清晰——變化的愷英網絡找到了它的“確定性”。

10月27日晚，愷英網絡發布2022年第三季度報告。數據顯示，今年前三季度，公司實現營業收入28.25億元，同比增長71.23%；歸母凈利潤9.14億元，同比增長82.21%，增長態勢依舊。

在三季度報告發布后，愷英網絡董事副總經理兼董事會秘書騫軍法談到了關于公司增長可持續性、無實控人狀態下的運營現狀、新戰略定位等外界保持好奇的問題。騫軍法說：“從我的角度來看，愷英網絡目前處于近三年的最佳狀態。”

“不論股東是誰，公司運營都平穩”

據公司三季報，今年第三季度公司實現營業收入8.16億元，同比增長23.14%；歸母凈利潤2.87億元，同比增長27.65%。

業績的亮眼表現給市場打了一針強心劑。就在三季報披露一周前，公司發布公告稱因公司原控股股東、實際控制人王悅所持部分股份被執行司法裁定，導致公司第一大股東變更。公司控股股東、實際控制人由王悅變更為無控股股東、實際控制人。

本次權益變動后，王悅不再是公司第一大股東。原第二大股東金鋒，現任公司董事長，持有公司股數占公司總股本的13.78%，被動成為公司第一大股東。

王悅目前持股5.07%，如果后續王杰競拍成功的2.39%股份過戶完畢，那么王悅持股將變為2.68%。

作為愷英網絡的創始合伙人之一，王悅自2009年8月起便一直是公司的控股股東。在愷英網絡成長為頁游時代耀眼明星企業的歷程中，王悅也的確扮演了重要的角色。此次實控人變更也引發了外界對公司未來運營的一些猜疑。

對此，騫軍法坦言，過去三年愷英網絡的業績發展有目共睹。“現在只是王悅的股東身份有了變化，為什么大家會覺得公司運營反而會出現問題？其實不論誰是第一大股東，都不會對公司日常經營產生實質影響。”

據公告，經由此次股權變化，公司原四大股東（王悅、馮顯超、騏飛投資、圣杯投資）已基本被動減持完畢。公司最新的前三大股東分別為金鋒、紹興安嵊、香港中央結算有限公司。

從實際股權結構來看，當前愷英網絡的股份表決權較為分散，不存在持股50%以上的股東或可以實際支配上市公司股份表決權超過30%的股東。在前十大股東中，既有與公司有歷史淵源的林家、金丹良，也有看好公司先后進入的政府基金、北向資金。

而除了從股權結構上與王悅的解綁，愷英網絡的戰略定位也走出了“王悅時期”，開啟了全新定位。

“有懷疑很正常，新產品已開始有產出”

騫軍法表示，三年前公司的定位是多元泛娛樂，但現在公司已將“文化產業引領者”確定為新的戰略定位。“時代變化了。愷英網絡在過去幾年從管理理念到股權結構都發生了巨大的變化。”

游戲行業依舊承壓，游戲企業們想要突圍更加不易。據伽馬數據最新統計，中國游戲市場在今年第三季度（7月至9月）實際銷售收入為597.03億元，環比下降12.61%，同比則下降19.13%，不過環比降幅較第二季度略有收窄。今年上半年，中國游戲市場實際銷售收入為1477.89億元，同比下降1.8%；用戶規模約6.66億人，同比下降0.13%。

能在大環境承壓下依舊取得大幅業績增長，騫軍法認為愷英網絡是一個可持續發展的企業，但這個過程中也的確會遇到不確定因素，但我們能做的就是遵守行業規則，按規則發展，“企業先要能活下來才有利可盈。”

作為內容產業，游戲行業的盈利鏈條一端是用戶，一端則是產品。據愷英網絡公告，公司前三季度營收同比增長原因也系報告期內《天使之戰》《原始傳奇》《熱血合擊》《王者傳奇》等多款游戲表現良好。據伽馬數據，于今年1月上線的《天使之戰》上線當月流水超1億元。

上述四款游戲均是愷英網絡擅長的傳奇類、奇跡類游戲。此外，坐擁“藍月系”IP的愷英網絡也同樣享受著大IP的長線收益。演員張家輝的一句廣告詞曾讓愷英網絡旗下的《藍月傳奇》風靡一時。據悉，截至今年6月，其累計流水超40億元。

作為傳奇類賽道佼佼者，外界也有其過于依賴已有明星產品的質疑。騫軍法很坦然地說：“傳奇類游戲是我們的存量產品，未來二次元、國風、VR游戲會是我們的增量點。市場持懷疑態度很正常。我們自己也在努力探索中。做一款新游戲會遇到很多困難，但我們會盡全力做。在我看來，繼續做存量產品和開發增量產品不沖突。2022年公司上線了《天使之戰》《玄中記》《圣靈之境》《永恒聯盟》等。未來計劃上線的產品有《新倚天屠龍記》《山海浮夢錄》《龍神八部之西行紀》《妖怪正傳2》《仙劍奇俠傳：新的開始》《斗羅大陸》《盜墓筆記》等。此外，還有一款動作競技類的VR游戲正在研發儲備中。”

“對新產品的投入能不能有所產出是每個游戲公司都會面臨的困難，但我覺得可喜的點在于我們當前一些新產品開始慢慢有產出了。馬上《新倚天屠龍記》也要上線了。我覺得判斷做新品成不成功這件事可能要從更長的時間維度來看，不是半年一年，而是兩三年。”

據愷英網絡中報，其儲備項目《一念永恒》及一款開放世界大型游戲正在研發中。此外，愷英網絡旗下還有“傳奇世界”“熱血系列”“機動戰士敢達系列”“斗羅大陸”“盜墓筆記”等知名IP。

“做好回歸頭部的準備”

經過三年調整轉型，愷英網絡目前形成了集IP獲取、產品研發、創新發行、衍生創收、投資賦能等為一體的生態鏈條。至于轉型是否成功，2020、2021、2022三年的經營數據是一大可信佐證。

據財報，其在2020年、2021年的營收分別為15.43億元、23.75億元；歸母凈利潤分別為1.78億元、5.77億元。而2022年截至第三季度，公司實現營業收入28.25億元，歸母凈利潤9.14億元。

騫軍法認為公司目前的戰略定位很清晰，“游戲行業屬于互聯網文化創意行業，也是高毛利行業。行業當前也存在一些問題，但對愷英而言，我們還是想發揮自身優勢給文化產業做點事。當確立了這個目標，后邊的事其實就很順了。”

騫軍法口中“后邊的事”有很多，比如公司管理團隊的持續優化、緊跟監管部門的相關要求等。此外，員工激勵是愷英網絡加強團隊凝聚力的重要舉措。“游戲行業屬于嚴重激勵不足的行業。”

公開資料顯示，2019年至2022年，愷英網絡分別回購193萬股、3776.3萬股、2194.73萬股、3161.555萬股，均用于員工持股計劃或股權激勵。10月21日晚，愷英網絡披露了第二期員工持股計劃和股權激勵計劃。

“我們能做第二輪的前提是因為第一輪大家都獲益了。坦白講，業內股權激勵能做成的企業不算多。這件事我們也會持續做。”騫軍法說。

作為內容創意驅動型的行業，人才對于游戲公司的重要性不言而喻。騫軍法也提及，公司肯定希望吸引第一梯隊的人才，但他也認為不存在一個所謂的“大拿”角色就可以搞定一個項目。“我認為一個產品是團隊努力的產物，游戲行業不是個人競技的舞臺。”

在談到未來目標時，騫軍法稱公司已經做好了回歸頭部的準備。“相信未來三年，愷英網絡會重新回歸游戲行業第一梯隊。”

對于如何走到這個雄心勃勃的目標，騫軍法認為首先是要做出好產品，在此之外，依靠良好的激勵機制留住優秀人才同樣重要。“公司主要的策略還是穩中求進。一個新品如果過不了愷英網絡內部的考核，它上市也活不下去。”

“我們也不吹牛，但我們能做的、該做的都會去做。我覺得當前就是愷英網絡近三年最好的狀態，可能市場會有不同的解讀，但公司的董監高團隊目前都秉持著很好的發展意識。”

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

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