2022年11月15日，三未信安科技股份有限公司（以下簡稱“三未信安”）招股，擬登陸科創板，募集資金將全部用于研制具有自主知識產權的高性能密碼芯片、主營產品的升級及主營業務發展所需的運營資金。成立十四年后，這家欲“用密碼技術守護數字世界”的商用密碼基礎設施提供商終于一腳邁進了資本市場。

從2008年成立至今，三未信安始終堅信研發和創新的力量，打造了多層次人才梯隊，在“算法”和“芯片”兩大硬核技術加持下，自主研發的第一款密碼芯片XS100芯片已經量產并推廣應用，并研發了基于國產密碼芯片的全國產密碼板卡，基于龍芯、飛騰、兆芯等多種國產化軟硬件平臺的密碼整機，以及適用于云計算、大數據、物聯網、區塊鏈等應用場景的密碼系統與平臺。

數字經濟時代下，數據資產、區塊鏈、物聯網、車聯網等細分領域對密碼技術的需求越發迫切，帶來了巨大的市場發展空間和前進動力。未來，三未信安重點加強密碼芯片技術創新、密碼核心產品研發和應用、加強密碼產品在大數據安全和隱私保護領域的應用等方面布局，通過密碼技術為國家的數字化產業轉型保駕護航。

“第一梯隊”商用密碼廠商IPO闖關成功

招股書顯示，此次三未信安扣除發行費用后的募集資金將全部用于公司主營業務相關的項目及主營業務發展所需的營運資金，分別為密碼產品研發升級項目，計劃投資1.47億元；密碼安全芯片研發升級項目，計劃投資1.71億元；剩余8500萬元用于補充流動資金。

商用密碼作為數字經濟和網絡安全領域的基礎性支撐行業，其市場覆蓋面十分廣泛。根據賽迪統計，2020年國內商用密碼的市場規模為466億元。在這樣的市場中競爭中并發展成為第一梯隊商用密碼廠商，三未信安深耕了十幾年。

公開信息顯示，三未信安成立于2008年，“三”代表“客戶、員工、股東三位一體”，“未”取“未來可期”之意。所涉領域及主營業務方面，三未信安專注于密碼關鍵技術的創新突破和核心產品的研發、銷售及服務，為網絡信息安全領域提供全面的商用密碼產品和解決方案。其產品包括密碼芯片、密碼板卡、密碼整機和密碼系統，可實現各種應用場景的國產密碼改造和數據安全保障，為關鍵信息基礎設施和云計算、大數據、區塊鏈、數字貨幣、物聯網、V2X車聯網、人工智能等新興領域提供數據加密、數字簽名、身份認證、密鑰管理等密碼服務。

其中，密碼芯片和密碼板卡是密碼系統的基礎部件，密碼系統主要包括密鑰管理系統、密碼服務平臺、身份認證系統、數據加密中間件等軟件系統，滿足用戶對大容量的密鑰管理、多密碼設備管理和統一接口服務、身份管理、多種形態數據加密等場景需求。

招股書信息顯示，三未信安已先后完成了基于國產密碼芯片的全國產密碼板卡研制，以及基于龍芯、飛騰、兆芯等多種國產化軟硬件平臺的密碼整機研制，其密碼板卡及密碼整機已全面適配龍芯、飛騰、鯤鵬、兆芯等國產化硬件平臺及麒麟國產操作系統，并率先支持基于國產化平臺的硬件虛擬化及半虛擬化技術。

截至目前，三未信安共有五十余款產品已通過國家商用密碼檢測機構的檢測，并獲得商用密碼產品認證證書，是商用密碼產品種類較齊全的公司之一。其產品已廣泛應用于金融、證券、電力、電信、石油、鐵路、交通等關鍵行業，以及海關、公安、稅務、水利、質量監督、醫保等政府部門；密碼技術在云計算、大數據、區塊鏈、數字貨幣、物聯網、V2X車聯網、人工智能等新興領域發揮基礎支撐作用。

闖進科創板后，三未信安的行業影響力及話語權有望進一步提高，為深化市場份額打下良好基礎。

自研密碼芯片 用創新打開市場通道

三未信安剛剛成立時，國內商用密碼市場規模還較小。為實現自研密碼芯片，三未信安在研發上下了不少功夫。通常來看，密碼產品的安全等級越高，其自身的安全防護能力越強，密碼產品的安全性越高，可應用于更高安全等級的網絡信息系統。但安全等級越高的密碼產品，研制技術難度就越高。

首先是資金投入。招股書數據顯示，近三年，三未信安研發投入累計達1.204億元，占同期營業收入比例為19.86%。為保證自身的創新研發能力，三未信安還打造了多層次人才梯隊，技術團隊具備密碼算法芯片設計、FPGA開發、硬件板卡研發、嵌入式程序和驅動程序的開發、上層軟件的程序設計等全階段研發能力，核心研發設計均由自主完成。截至2022年上半年，三未信安研發人員共159人，占員工總數的45.69%。

2020年12月，三未信安第一款自研密碼芯片XS100成功流片并完成封裝，結合現有的密碼板卡、密碼整機和密碼系統三大產品系列，形成了完備的擁有自主知識產權的商用密碼產品體系。2022年，隨著XS100密碼芯片的量產，三未信安核心技術的自主可控性、供應鏈安全性、產品競爭力進一步提升，已經開始在各個行業推廣應用，為我國商用密碼芯片供應鏈安全貢獻了力量，推動我國信創產業的發展。

除了自研密碼芯片，三未信安還致力于密碼產品性能和安全性的突破與創新，推出了國內首款安全三級密碼板卡、國內首款安全等級三級密碼機、國內首款通過FIPS 140-2 level 3（美國聯邦信息處理標準3級）認證的密碼整機等產品。

招股書顯示，三未信安研發的高性能密碼設備，SM2簽名算法突破120萬次/秒，SM4加解密速度突破100Gbps，支持10億級海量密鑰管理，產品性能行業領先，可滿足國內多種應用場景。根據國家商用密碼認證中心數據，三未信安密碼板卡資質數量在行業中排名領先；根據Market Research Intellect 2021年統計數據，三未信安在全球密碼硬件安全市場（Global Hardware Security Module Market）中位列第九。

在領先的密碼技術加持下，三未信安還積累起了不小的用戶群體，包括吉大正元、數字認證、格爾軟件、信安世紀、深信服、啟明星辰、綠盟、天融信等網絡安全企業；以及中石油、中石化、中國電信、中國聯通、中國移動、中國人民銀行、中國農業銀行、中國民生銀行、中國平安、華泰證券、新華三、浪潮、騰訊、IBM、AWS、Visa、三星、戴姆勒等國內國際大型企業客戶，樹立了良好的品牌形象。

上半年營收凈利雙漲 紅利期下加速布局深化市場份額

能成功登陸創業板，近幾年的好業績也值得一提。根據招股書，2022年1月至6月，三未信安實現營業收入9,409.84萬元，同比增長24.53%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤1,430.98萬元，同比增長215.88%；實現扣除非經營性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤853.29萬元，同比增長137.47%。

面對快速增長的業績，三未信安也并未將功勞都攬至自身，在招股書中指出公司產品在證券、汽車和政務云等行業的銷售實現規模性增長，和行業發展及政策紅利有很大關聯。正如三未信安所說，隨著《網絡安全法》《密碼法》《數據安全法》《個人信息保護法》等法律的陸續頒布和實施，數字經濟時代下，數據資產、區塊鏈、物聯網、車聯網等細分領域對密碼技術的需求越發迫切，給密碼產業帶來了巨大的市場發展空間和前進動力。

但另一方面，商用密碼行業目前仍較為分散，尚未形成產業集群優勢。隨著國家大力推進精準扶持，加大科技研發投入，加強科技人才培養，網絡信息安全市場競爭將更加激烈，能否抓住機遇協調布局，成為企業競爭，深化市場份額的關鍵。根據三未信安在招股書中的說法，未來公司具體發展戰略涉及三方面：加強密碼芯片技術創新和產業化、加大密碼核心產品研發和應用，以及加強密碼產品在大數據安全和隱私保護領域的應用。

將上述布局做進一步拆分，云計算方面，作為國內較早布局云計算密碼產品的廠商之一，三未信安將構建完善豐富的云密碼產品體系，研發云密碼資源池、研發云密鑰管理系統，支持海量密鑰安全管理能力，采用KMIP協議實現密鑰的安全管理，為電子政務、大型企業、重要行業的密碼應用提供高安全性、高可靠性的密碼產品和系統。

大數據安全方面，三未信安將進一步加強密碼技術與大數據、區塊鏈、數字貨幣、物聯網、人工智能等前沿領域的融合發展，以安全多方計算、同態加密、可搜索加密、聯邦學習、隱私計算等新型密碼技術為核心，研發相關產品和解決方案，全面提高大數據安全的保障能力。

物聯網方面，三未信安將重點關注物聯網邊緣網關和終端設備的安全風險，研制邊緣安全網關、終端密碼模塊等多種適用于物聯網的密碼產品，推出全方位覆蓋的密碼解決方案，通過密碼技術為物聯網產業發展保駕護航。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）