每經記者 可楊    每經編輯 程鵬 文多    

昔日“中國名酒”之一的宋河酒業，正在等待下一個“白衣騎士”出現。

據全國企業破產重整案件信息網顯示，河南省宋河酒業股份有限公司申請破產重整，申請人與被申請人均為河南省宋河酒業股份有限公司，辦理法院為鹿邑縣人民法院。

圖片來源：網頁截圖

作為曾經的“河南酒王”，上世紀80年代，宋河酒與茅臺、五糧液等17款名酒一同榮獲全國第五屆評酒會“中國名酒”稱號。如今其連年受母公司財務狀況所累，無奈走向破產重整。

11月15日，河南省酒業協會會長熊玉亮在接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時表示，若沒有受到“輔仁藥業”的拖累，宋河酒應該到了發力階段，因為經過近幾年的調整，其市場占有率、消費者的認可度都在提升。熊玉亮還表示，希望能夠有好的重組者，期待通過這次重組能夠讓宋河酒迎頭趕上其他酒企。

被曾經的“白衣騎士”拖入債務泥潭，宋河酒業在等待下一個接盤方。

據頂端新聞14日報道，宋河酒業副總裁朱國恩表示，網傳破產重整消息為真，已經對外進行公布。“但是，目前公司運轉正常，生產和銷售都在有序進行。”

關于本次破產重整的進展，熊玉亮表示，據他了解，目前法院已經介入，資產管理人也已到位，正在有序進行重組。

宋河酒業地處淮河名酒帶的源頭，位于老子故里、道家文化發祥地鹿邑縣宋河鎮。在上世紀80年代的第五屆全國評酒會上，宋河糧液被授予國家金獎，并與茅臺、五糧液等17款名酒一同榮獲全國第五屆評酒會“中國名酒”稱號。目前，宋河酒業的產品主要包括國字宋河、共贏系列、宋河糧液、宋河系列等。

2002年，宋河酒業經營陷入困難，輔仁藥業集團有限公司（簡稱“輔仁集團”）以5000萬元的對價將宋河酒業的控股權收入囊中。此后，宋河酒業實現了快速發展，2012年營收突破22.5億元，成為豫酒“酒王”。

目前，宋河酒業大股東為輔仁藥業集團，持股比例約52.39%。在輔仁藥業集團的支持下，十年間宋河酒業再度恢復增長態勢，2013年，宋河酒業對外宣布，營業收入達到22.5億元。

但好景不長，2019年7月，輔仁藥業集團旗下上市公司*ST輔仁（SH600781，股價2.45元，市值15.37億）因未能按期劃轉6271萬元現金分紅款項收到交易所問詢函，而2019年的第一季度報告顯示，該公司當期貨幣資金期末余額18.16億元。由此*ST輔仁陷入財務造假風波。連帶著宋河酒業也深陷危機，甚至出現停工欠薪的鬧劇。

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2022年8月27日，*ST輔仁發布公告稱，截至公告日，輔仁集團逾期債務約68.18億元。因逾期債務，輔仁集團面臨多起訴訟，訴訟涉及金額約68億元。

除了兄弟公司*ST輔仁，宋河酒業也存在著被輔仁集團“掏空”的情形。裁判文書網顯示，宋河酒業因對輔仁集團債務承擔連帶責任擔保，被多家銀行、租賃公司及資產管理公司等告上法庭。如2018年12月，輔仁集團向中國銀行周口分行下屬鹿邑支行借款1億元，宋河酒業提供連帶責任保證擔保，因未按照合同約定履行還款和擔保義務，輔仁集團和宋河酒業被告上法庭。

受累于控股股東債務危機和自身經營狀況不佳，目前宋河酒業已負債累累。天眼查顯示，截至目前，宋河酒業作為失信被執行人涉案總數39起，未履行比例100％。終本案件85起，執行標的總金額超48億元，未履行總金額近40億元。

11月15日，知趣咨詢總經理、白酒分析師蔡學飛通過微信接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析，宋河破產重整，直接原因是輔仁藥業集團長期處于債務風險中，同時帶來的相關經濟糾紛導致宋河酒業無法正常經營，處于資不抵債的情況。其次，從行業來看，宋河酒業作為一個區域中小型酒企，在這幾年的消費結構升級中，顯得品牌價值不高、產品結構低端，導致市場競爭力不強，加之疫情影響，這種頹勢更加明顯，從而導致企業經營困難。

熊玉亮認為，近幾年，宋河酒在銷售端整體表現不錯，但也受到了輔仁方面的影響，“要是沒有受到輔仁方面的拖累，（銷售表現）應該很好，應該到了發力的時候。因為它這幾年經過調整，產品結構比較合理，市場占有率、消費者對品質的認可也在提升。”

宋河酒業官網介紹，如今的宋河酒業釀酒工業園區占地面積110萬平方米，建筑面積62萬平方米，擁有發酵池10000條，生產班組126個，擁有酒類行業國家級評委11人，省市級釀造技師100多人。年產原酒3萬噸，存儲能力達16萬噸以上。

圖片來源：宋河酒業官網

目前，誰將接盤宋河酒業仍未明朗。

據上海證券報-中國證券網，業內多將目光聚焦在地方國資。有傳聞稱，河南資產將主導此次破產重整，司法重整已簽條約。

公開信息顯示，河南資產于2017年8月注冊成立，是經河南省人民政府批準設立、銀保監會公布名單具有經營金融企業不良資產收購處置業務資質的地方資產管理公司。河南資產累計收購不良資產1012億元，幫助河南省內20多家金融機構出清風險，盤活問題樓盤10余個，幫助10余家上市公司、問題企業紓困解圍等。

不過，上述說法并未獲得宋河酒業確認。“確實面臨破產重整，但具體內容不方便透露。”宋河酒業相關負責人表示。

上證報記者11月14日從一位接近河南資產人士處獲悉，目前河南資產確有參與宋河酒業重整的意向，雙方也有所接觸，但并未進入實質性環節。

在接盤方的選擇上，河南省酒業協會會長熊玉亮認為，最好的選擇是能夠有國資介入。他進一步表示，酒行業是重投入、重資產的產業，國資更具實力，同時更能夠堅持長期主義，也便于幫助宋河酒業內部管理更加規范。

對于重組將給宋河酒帶來的影響，熊玉亮認為是利大于弊。他表示，宋河酒本身有歷史沉淀，也有品牌力與過硬的產品品質，“它基礎非常好，所以特別希望將來的控股方或者大股東能夠把宋河的品牌、文化、品質做好。歷史上它曾經輝煌過，只要未來路徑選對、把重組的企業選擇好，它的未來是非常不錯的”。

圖片來源：網頁截圖

蔡學飛認為，曾經的宋河，屬于典型的小而美的河南區域性酒企，在河南地區有一定影響力。在他看來，此時申請破產，一方面可能與其相關的法律糾紛進程有直接關系；另一方面，不管是國資還是其他資本，任何第三方介入，對于盤活宋河的資產有積極價值。蔡學飛認為，宋河屬于老名酒、地方老酒企，擁有品牌的傳承，在河南市場有一定的品牌號召力和品牌形象，只要有恰當的資源進入，作為一個小而美的區域酒企，仍非常有潛力。

從行業層面來講，武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青11月14日通過微信向《每日經濟新聞》記者表示，宋河酒廠現狀體現當下白酒市場的三個趨勢，第一，是一線名酒渠道下沉對區域酒廠造成巨大的擠壓，包括茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖和汾酒渠道下沉，在區域市場與區域酒廠搶渠道搶客戶搶終端。區域酒廠品牌力無法抗衡，渠道上缺乏現金投入競爭手段單一，在營銷團隊勢能方面也是趨于劣勢。其次是醬香白酒對濃香型和清香型白酒造成巨大的擠壓。第三個原因則是因為疫情的沖擊。

肖竹青認為，河南白酒市場是中國容量巨大的白酒消費市場，河南本土白酒企業競爭力比較弱，開放的河南市場已經成為中國白酒品牌的公海市場。最近幾年醬香酒在河南市場消費量非常大。但以宋河酒業為代表的很多區域酒廠因為缺乏雄厚的資本實力去支撐品牌建設，在營銷方面還停留在較初級階段，缺乏文化IP打造、圈層互動分享等，河南本土白酒企業遭受三重擠壓處境尷尬。

蔡學飛認為，宋河的例子也說明，資本進入酒企，確實對于酒企的短期發展有幫助，但是資本的逐利性也決定了其很少會注重長期利益，而中國酒行業，恰恰又是一個看似低門檻，實際是重資產、長周期的行業。雖然看似毛利高、市場前景好、剛需性強，但實際上，市場營銷費用的投入非常大，十分考驗資本方的耐心和毅力。從這個角度來說，這恰恰給資本方作出了新的提醒：在整個市場調整期進入酒企，應該更加慎重，抱著長期主義和品質主義來進行相關投資。

記者|可楊

編輯|程鵬?文多?杜波

校對|盧祥勇

部分綜合自上海證券報

封面圖片來源：視覺中國

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