每經(jīng)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 董興生    

圖片來源：攝圖網(wǎng)-500539504

11月24日，正在沖刺北交所的綠亨科技（NQ 870866）發(fā)布公告稱，公司將在北交所上市，本次公開發(fā)行股份數(shù)量4049.57萬股（超額配售選擇權(quán)行使前），發(fā)行價(jià)格為8.00元/股。超額配售選擇權(quán)實(shí)施前，本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金總額為3.24億元。

綠亨科技主要從事農(nóng)藥產(chǎn)品和蔬菜種子的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，被認(rèn)為將是北交所“蔬菜種業(yè)第一股”。在公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)中，2019年至2022年上半年，其外采制劑收入占比分別為73.96%、70.29%、55.33%和46.79%，占比較高。對此，北交所也在第一輪審核問詢函中，要求公司說明外采比例持續(xù)較高的原因及合理性。

募投項(xiàng)目是否存產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)？

綠亨科技成立于2004年，今年4月22日，公司向北交所報(bào)送了向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的申報(bào)材料。目前，綠亨科技主營農(nóng)藥產(chǎn)品和蔬菜種子兩大業(yè)務(wù)，其農(nóng)藥產(chǎn)品主要包括殺菌劑、除草劑和殺蟲劑，蔬菜種子產(chǎn)品主要包括茄果、瓜豆、葉菜和鮮食玉米類種子，客戶群體中包括較多的鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)資零售商和種植戶。

從經(jīng)營情況來看，綠亨科技過去幾年業(yè)績保持穩(wěn)健增長。2019年至2021年，公司營收分別為2.71億元、3.29億元、3.92億元，歸母凈利潤分別為4143萬元、5450萬元、6241萬元。不過，今年前三季度，公司營收為2.89億元，同比增長0.47%；歸母凈利潤為4512萬元，同比下降1.31%。

圖片來源:招股書截圖

招股書顯示，綠亨科技擬對“年產(chǎn)1000噸2-氯煙酸和2000噸3-氰基吡啶及8000噸農(nóng)藥制劑項(xiàng)目”和“南沙綠亨育種研究院基地新建項(xiàng)目”分別投入募集資金2億元和5000萬元。前述農(nóng)藥制劑項(xiàng)目投產(chǎn)后，將新增8000噸農(nóng)藥制劑產(chǎn)能，而公司2021年農(nóng)藥制劑產(chǎn)能為4686噸，且產(chǎn)能利用率僅為43.39%。北交所也因此問詢公司，是否存在產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)。

綠亨科技回復(fù)稱，募投項(xiàng)目建成并全部投產(chǎn)后，新增農(nóng)藥制劑產(chǎn)能較現(xiàn)有產(chǎn)能有明顯提升，且新增的2-氯煙酸和3-氰基吡啶系生產(chǎn)煙嘧磺隆原藥所需中間體，與公司現(xiàn)有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)存在差異；基于充分的市場調(diào)研和行業(yè)分析，結(jié)合公司較強(qiáng)的市場競爭力和穩(wěn)定的客戶資源，公司認(rèn)為新增產(chǎn)能可以得到有效消化。

“但是，假如宏觀政策、市場環(huán)境或行業(yè)技術(shù)水平出現(xiàn)重大變化，導(dǎo)致產(chǎn)品需求大幅萎縮或公司市場競爭力急劇下降，則公司可能面臨項(xiàng)目收益不及預(yù)期，甚至產(chǎn)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。”綠亨科技稱。

農(nóng)藥制劑外采比例高遭問詢

農(nóng)藥業(yè)務(wù)是綠亨科技的核心業(yè)務(wù)之一，但公司目前存在農(nóng)藥制劑成品外采比例較高的風(fēng)險(xiǎn)。2019年至2022年上半年，公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)中，外采制劑收入占比分別為73.96%、70.29%、55.33%和46.79%

綠亨科技在招股書中解釋稱，由于病蟲草害的種類多樣性和持續(xù)變化，種植戶對農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的需求具有多樣性，單一企業(yè)無法覆蓋市場所需的所有農(nóng)藥制劑產(chǎn)品。同時(shí)，在現(xiàn)行農(nóng)藥監(jiān)管體制下，農(nóng)藥生產(chǎn)需要具備產(chǎn)品的農(nóng)藥登記證，而農(nóng)藥登記證無法出借或授權(quán)其他方使用。因此，公司選擇與持證企業(yè)合作，由持證企業(yè)生產(chǎn)公司所需但無法自產(chǎn)的農(nóng)藥制劑成品，公司采購后將產(chǎn)品直接銷售給公司客戶。

對此，北交所在第一輪審核問詢函中，要求綠亨科技說明成品外采交易定價(jià)公允性，相關(guān)供應(yīng)商及其關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人及實(shí)際控制人、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員及其他關(guān)聯(lián)方之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在利益輸送或其他利益安排。

在定價(jià)上，綠亨科技回復(fù)稱，農(nóng)藥制劑通常通過多級經(jīng)銷的模式，廠商通常無統(tǒng)一定價(jià)，而是根據(jù)原藥價(jià)格、產(chǎn)品品牌、產(chǎn)品規(guī)格、客戶層級、采購規(guī)模等因素向客戶報(bào)價(jià)；公司取得外采成品供應(yīng)商的報(bào)價(jià)后，在綜合考慮原藥成本、產(chǎn)品規(guī)格、市場情況等因素的基礎(chǔ)上，與外采成品供應(yīng)商進(jìn)行商務(wù)談判并確定最終的采購價(jià)格。而對于是否存在利益輸送等問題，綠亨科技均在回復(fù)中予以否認(rèn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，綠亨科技還存在存貨余額較高且持續(xù)增長的風(fēng)險(xiǎn)，其存貨主要由農(nóng)藥和種子構(gòu)成。2019年至2022年上半年，公司存貨余額分別為0.81億元、0.95億元、1.15億元和1.17億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為58.11%、54.01%、63.10%和67.47%。