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鄭眼看盤:降準利好釋出 追漲要謹慎

每日經濟新聞 2022-11-27 23:43:01

上周,A股以跌為主,滬指全周雖然微漲0.14%至3101.69點,但下跌個股占絕大多數,股指稍強與銀行股及一些“中字頭”權重股走強相關。其余股指顯著下跌,深綜指全周跌2.22%,創業板綜指跌3.33%,科創50指數跌3.1%。全周外資有進有出,后幾天以進為主,上周五凈流入量最大,達到74億元。

近期流動性稍有波動,這在債市中有明顯反映。上周央行以釋資為主,但釋出量較為有限,且LPR利率走平,對股市的影響大致中性略偏多,對債市影響正面。

“中字頭”基建股、地產股、銀行股、電信股的表現較強,可由歷史經驗看,這樣的盤面通常對整體市場人氣其實構不成太多支撐。市場需要賺錢效應,而賺錢效應很難由少數權重股提供,更多依賴于多數個股上漲。當只有權重股上漲時,其余非權重股反而容易感受到壓力。

上周后半周市場就有降準預期,因當時國務院常務會議提及“適時適度運用降準等貨幣政策工具”。多數機構相信降準幾乎是必然的,但可能不是所有人都能想到上周末就能見到降準消息。

據央行網站消息,央行決定調降金融機構存款準備金率0.25個百分點,12月5日開始實施,釋資約5000億元。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。12月中旬將有之前的5000億MLF到期,故年末流動性預期應轉向平穩,對股市肯定有利。

就外圍情況看,最近市場有關美聯儲加息的預期一波三折,先是因弱于預期的美國物價指標公布,這使市場對美聯儲加息預期顯著弱化,接著于前周又見部分美聯儲委員釋出鷹派言論,于是加息預期再度回升。到了上周三之后,因美聯儲公布的上次利率會議紀要明顯偏鴿,所以市場關于美聯儲加息預期再度下降。由最新情況看,市場中大多數人相信美聯儲12月會加息50個基點,少于10月或更早所預期的加息75個基點。

當外圍加息預期弱化后,我國降準等寬松措施的空間就會被打開。也就是說,這回降準不僅得到我們內部基本面配合,也得到外圍基本面的配合。如果未來外圍形勢并無特別異常的情況發生,那么接下來我國寬松政策還有機會進一步推出。

雖然降準有利于股市,但市場實際上已提前消化掉一部分,典型的證據是上周五地產股等與降準預期關聯度較大品種顯著上漲。在股市多少已提前消化的情況下,降準利好對股指未必就能起到太大的推動作用了。也就是說,本周一股指即使高開,高開的幅度應該也會較有限。因此,在應對降準利好消息時,我覺得投資者不可開盤后就急著去追,在盤中回吐時去尋機吸納才比較合適。

除降準等經濟刺激相關消息外,近期投資者最重要的關注點應該是國內疫情,尤其是疫情應對措施優化方面的細節。如果疫情優化相關消息出現明顯有利于股市的情況,那就應該果斷加倉。

這類消息對股市影響是比較深遠的,甚至可算是壓倒性因素,故投資者不能只盯住一兩天的漲跌,以中線思路應對才好。

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