每經記者 趙李南    每經編輯 文多    

元旦過后，2010年A股市場的首個交易日震蕩收低，上證指數未能在元旦假期后收獲“開門紅”。

雖然投資者期待的“開門紅”落空，但接下來卻迎來了關乎中國資本市場發展的重大消息。1月8日，證監會發言人表示，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。

彼時，投資者對于融資融券和股指期貨還相對較為陌生，新華社記者在報道這則消息時，還用了大量的篇幅解釋何為融資融券和股指期貨。

如今，融資融券和股指期貨除了在豐富中國資本市場的品種方面起到積極作用之外，也給投資者多樣化的交易帶來了便利。特別是滬深300股指期貨對市場的影響越來越大，也成了不少投資者判斷市場的風向標。

2010年的上海，行人從“股指期貨 倡導理性投資”標語下經過 圖片來源：IC photo

“兩融”進程迅速

2010年，“兩融”業務推進速度非常之快，從指導意見出臺到第一筆交易成交，僅短短兩月余。

就在向市場吹風的幾天后，證監會有關部門負責人透露，融資融券首批試點券商將在中信證券、海通證券等11家2008年參與聯網測試的券商中產生，股指期貨個人投資者的資金門檻或設為50萬元。

1月22日，證監會發布《關于開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見》。

從證券公司的業務劃分上來講，“兩融”業務仍然處于證券公司的經紀業務范疇。但與普通的經紀業務也有所不同，“兩融”業務中涉及證券公司向客戶出借錢和證券，這也涉及一定的信用風險。

因此，在證監會發布的《指導意見》中，證券公司開展融資融券業務，按照“試點先行、逐步推開”的步驟有序進行。即符合《試點辦法》和相關規定條件的證券公司可以根據自身業務能力和準備情況提出試點申請，證監會將根據證券公司凈資本規模、合規經營情況、風險控制指標等因素，擇優確定首批試點證券公司。

據證券時報報道，當時上海證券交易所和深圳證券交易所的負責人提醒說，融資融券在我國證券市場尚屬一項創新業務，由于其存在杠桿作用和做空機制，業務相對復雜且具有一定的風險，客觀上要求參與者具備較多的專業知識、較強的經濟實力和風險承受能力，并非所有投資者都適合參與。投資者在進行融資融券交易前,應當充分了解融資融券的相關業務規則，尤其應關注證券公司通過營業場所或公司網站等途徑公布的融資融券標的證券、擔保品證券及其折算率等關鍵信息，并掌握相關的風險防范措施，審慎參與。

“我會將根據市場情況和試點效果，審慎穩妥地擴大試點范圍，有序推開，使之逐步成為證券公司的常規業務。”證監會當時表示。

3月19日，證監會有關部門負責人宣布，選取6家證券公司作為融資融券首批試點證券公司。它們分別是國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、海通證券和廣發證券。3月31日，融資融券交易試點首日，據交易所統計，兩市融資融券交易總量合計659萬元。

如今，伴隨著經濟增長與資本市場的不斷發展，融資融券業務已經成為了證券公司的標配業務。

對沖證券風險的衍生工具誕生

兩融業務的“兄弟”股指期貨也在2010年實現了從無到有。1月12日，證監會批復中國金融期貨交易所《關于申請上市股指期貨的請示》，同意中國金融期貨交易所組織股指期貨交易。

隨后，證監會發布《關于建立股指期貨投資者適當性制度的規定（試行）》的征求意見稿。中國金融期貨交易所發布《股指期貨投資者適當性制度實施辦法（試行）》和《股指期貨投資者適當性制度操作指引（試行）》兩項征求意見稿。

2月20日，中國證監會有關部門負責人宣布，已正式批復中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和業務規則。至此，股指期貨市場主要制度已全部發布。

據新華社報道，證監會有關部門負責人表示，修訂后的合約最低保證金從10%提高到了12%，進一步降低杠桿幅度，而投機持倉限額從600手大幅壓縮到100手，在有效抑制投機交易的同時，促使大型投資者浮出水面，接受監管。

證監會相關負責人提醒說，股指期貨市場與股票市場不同，是零和游戲，不能創造價值，是管理風險的市場，而不是投資市場，不存在股票市場所謂的“炒新”和“搶籌”。因此，投資者一定要準確和深刻認識股指期貨的特性，特別是風險特征，區分與股票交易的差別，全面、客觀評估股指期貨的風險和自身承受能力，理性參與股指期貨交易。

4月16日，滬深300股指期貨在中國金融期貨交易所成功上市。上午9時15分，時任證監會黨委副書記、副主席桂敏杰為股指期貨鳴鑼開市。

桂敏杰表示，證監會將對股指期貨堅持從嚴監管的原則，積極研究股指期貨推出后市場的新變化、新特點，不斷深化監管創新和制度創新，把打擊市場操縱、防范和化解風險、保護投資者利益以及促進市場功能發揮作為市場監管的重點，加強信息共享和監管聯動，加強跨市場監管。

如今，中金所除了擁有滬深300指數期貨之外，還上線了中證500股指期貨、中證1000股指期貨、上證50股指期貨、滬深300股指期權和中證1000股指期權。而這一切，都是從當年的滬深300股指期貨所開始的。