每經AI快訊，中國銀河12月04日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

美聯儲加息放緩，疊加國內疫情防控優化與房地產重磅利好政策刺激，有色金屬價格展開強勢反彈：國內多地疫情惡化制約了經濟活動，10月國內工業增加值同比下滑至5%，11月PMI指數繼續下滑至48，連續兩個月進入收縮區間，對有色金屬行業需求的拉動受到限制。但在11月繼續加息75個基點后，美聯儲轉鴿釋放加息節奏放緩訊息，且美國多項宏觀經濟數據轉弱進一步加深了市場對于美聯儲可能在12月就放緩加息的預期，導致美元指數下跌減輕了對有色金屬大宗商品的壓力。此外，國內發布二十條防疫新規優化防疫政策，以及發布“三支箭”政策支撐房地產市場復蘇，這些重磅政策的推出將有助于國內經濟活力的恢復，從而拉動未來有色金屬行業需求的提升。在一些列宏觀與政策的利好下，有色金屬價格在11月展開了明顯的反彈。

投資建議：在11月議息會議上美聯儲加息75個基點但透露加息將適當放緩訊息后，美國10月失業率意外走高至3.7%，而本次美國10月CPI同比上漲7.7%，再次低于市場預期的7.9%。此外，美國11月ISM和Markit制造業指數均陷入萎縮，創下2020年5月份以來的新低。這使市場對于美國CPI通脹或將見頂但美國經濟衰退威脅加大，美聯儲加息力度將放緩的預期進一步增強。美聯儲加息放緩，美國10年期國債實際利率與美元指數大幅下挫，將刺激貴金屬價格上漲，建議關注銀泰黃金（000975）、山東黃金（600547）、赤峰黃金（600988）、紫金礦業（601899）、恒邦股份（002237）、湖南黃金（002155）。國內發布二十條防疫新規，優化防疫政策，最大限度的在有效控制疫情下開展經濟活動，有助于經濟動能的恢復。此外，工信部發布“三支箭”政策支持房地產企業的融資活動，將有助于房地產市場的平穩發展，支撐房企紓困與保交樓，從而進一步傳導至房地產竣工、銷售端與新開工的回暖。國內經濟活力的提升，以及下游最大需求端房地產產業鏈的復蘇都有助于工業金屬需求的好轉，建議關注工業金屬龍頭企業神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業（002532）、紫金礦業（601899）、西部礦業（601168）、馳宏鋅鍺（600497）。

風險提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價格大幅下滑；3）全球疫情持續惡化；4）美元超預期走強；5）新能源汽車產銷不及預期；6）全球流動性超預期緊張。

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(記者 王曉波)

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