每經記者 許立波    每經編輯 張海妮    

近年來，隨著人們對慢病管理和健康體檢的意識不斷增強，健康體檢成為朝陽產業。在國內，體檢市場則主要分為公立醫院和民營體檢機構兩大陣營。

每經記者吳澤鵬攝

實際上，民營體檢機構的興起時間并不長。2001年，伴隨著醫療體制改革的不斷深入，政府開始提出開放醫療市場，鼓勵民營醫療企業發展，這才有了民營體檢機構誕生的土壤；2004年非典疫情過后，大眾對自身健康關注度及保健支付意愿提升，不僅眾多三甲醫院紛紛成立體檢中心攬客，一批在日后呼風喚雨的民營體檢巨頭也均在此波浪潮下誕生。

之后的十年中，隨著各大資本在民營體檢行業中的跑馬圈地，以美年健康（SZ002044，股價5.52元，市值216.1億元）、愛康國賓、慈銘體檢為首的“三足鼎立”格局逐漸形成，彼此之間摩擦頻繁，商戰不斷；2017年，多次嘗試IPO未果的慈銘體檢選擇并入到美年大健康的體系之下，“三國殺”成二元對立。

不過，這一狀況同樣未持續多久，2019年，愛康國賓宣布完成私有化，阿里巴巴通過旗下云鋒基金入局，成為愛康大股東；同年12月，美年健康公告稱，其將戰略性引進阿里巴巴及其關聯團隊，阿里系也成為美年健康的第一大股東，“三家歸晉”的戲碼也就此上演。

資本助力下快速擴張

一直以來，都有人評價美年健康創始人俞熔為民營體檢行業的“攪局者”，與慈銘體檢創始人韓小紅、愛康國賓創始人張黎剛不同的是，俞熔起初并沒有醫學背景，在進軍體檢行業之前，他的身份是一名資深投資人，他于1998年成立天億投資，據稱投資過8家上市公司，投資范圍涉及房地產、高科技、農業、證券、環保等多個領域。

基于投資人這一身份，俞熔在創辦美年健康后借助資本的力量馬不停蹄地并購重組。2011年美年健康與大健康合并，成立美年大健康，成為中國專業體檢及醫療服務集團之一；2015年在A股通過借殼江蘇三友成功上市；2016年收購“世界三大健檢機構之一”美兆體檢集團；2017年完成對慈銘體檢的全資收購，實現多層次多品牌戰略……2022年三季報顯示，美年健康旗下正在經營的體檢中心有615家，其中控股體檢中心286家，參股體檢中心329家，基本實現對內地的全覆蓋，俞熔因此被稱為體檢行業的“收購之王”。

也正是通過多次并購，美年健康于2018年正式完成中國內地版圖的全覆蓋，旗下擁有“美年大健康”“慈銘”“奧亞”“美兆”四大品牌，在大眾健康體檢市場方面以“美年大健康”和“慈銘”兩大品牌為市場核心覆蓋，中高端團體健康體檢、綜合醫療服務市場及高端個人健康體檢則分別通過“奧亞”、“美兆”提供服務，以此實現從傳統的單一商業模式轉向多層次的健康管理體系。

在接受媒體采訪時，俞熔曾將美年健康的發展歷程概括為三個階段：第一階段強化網絡建設與市場普及教育，增加網點、設備、人員，以規模驅動與服務驅動，進行市場培育和健康體檢觀念的普及；第二階段強化精細化管理，2018年以后，美年依靠品質驅動和數據驅動，不斷挖掘專業醫療內涵及服務體驗，并運用大數據和人工智能技術在疾病早篩領域不斷創新；第三階段，注重以優質創新服務向檢后增值服務延伸，在專業健康體檢的基礎上，結合早防、早篩、早治與保險保障制定健康管理方案，構建從預防到健康管理服務的閉環，強化檢前、檢中、檢后的智能化健康管理，開啟企業健康管理新業態。

背后挑戰不容忽視

這十幾年來，資本在助推民營體檢行業飛速擴張的同時，也為其埋下了野蠻生長的隱患。盡管整體體檢市場需求依舊保持穩健增長的態勢，但背后的挑戰卻不容忽視，譬如新冠疫情帶來的挑戰、占據市場行業高地的公立醫院等。

美年健康發布的三季報顯示，今年前三季度公司累計實現營業收入57.51億元，同比減少1.77%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為3.89億元，凈虧損擴大。從第三季度來看，美年健康實現營收28.29億元，較去年同期增長14.52%；實現凈利潤2.78億元，較去年同期增長48.69%。就單季來看，被壓制的體檢需求第三季度報復性反彈，公司營收和凈利潤同比與環比均大幅增長。

開源證券研報認為，受疫情影響，今年上半年公司體檢產能無法釋放，第三季度美年健康通過開發大單、線上預約等舉措，加快消化存量到檢訂單，第三季度收入創出同期收入歷史峰值，盈利能力快速提升，預計收入增長主要系客單價提升帶動。

“優化產品套餐和服務結構，提升整體客單價，是今年降本增效的工作重心之一。”美年健康表示，在疫情對線下體檢門店沖擊影響下，公司全面圍繞“增收、保質、提效、降本”經營方針，以創新的產品結構和優質服務體驗，保證了訂單與客單價穩增。

當下國內的民營體檢行業中，曾經的三巨頭愛康國賓已經私有化退市、慈銘體檢已經被并購，第二梯隊的瑞慈醫療（HK01526，股價0.43港元，市值6.84億港元）市值不到10億港元，美年健康似乎已穩坐上市民營體檢公司頭把交椅。但實際上，美年健康真正的對手還是占據行業高點的公立醫院，2018年的數據顯示，公立醫院體檢部門市場份額占比81.4%，民營專業體檢機構市場份額僅為18.6%。

開源證券在研報中稱，雖然公立醫院設備配置高、專家資源豐富、權威性高，在住院治療方面具有前后端延伸服務，但公立醫院受面積、預算、人員編制的限制難以擴容，降價促銷動力小，價格長期高于民營體檢機構。對于美年健康這樣的民營體檢機構來說，性價比才是核心競爭因素，企業應該要從過去的注重低價轉變為看重性價比和服務質量。

展望未來，全流程數字化與智能化管理是體檢行業的一大發展趨勢，美年健康也稱，正在致力于通過龐大的健康體檢數據和數字化全方位賦能電商營銷；引入阿里戰投后，公司在線上C端的發力也一定程度彌補了疫情期間下滑的業績。