每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

上周，A股市場(chǎng)三大指數(shù)震蕩回落，滬指堅(jiān)守3150點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指在上周四收漲后再度休整，最終指數(shù)均收跌。

受地產(chǎn)和中概股調(diào)整影響，每經(jīng)品牌100指數(shù)上周也小幅回調(diào)，周跌2.2%，以928.37點(diǎn)報(bào)收。

上周五收盤(pán)后，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也結(jié)束，會(huì)議重點(diǎn)要求要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)，這無(wú)疑會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)指明投資方向，大消費(fèi)或成資金首選。

每經(jīng)100指數(shù)縮量調(diào)整

市場(chǎng)調(diào)整與疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期沖擊仍存、11月金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及市場(chǎng)預(yù)期等因素有關(guān)，目前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，仍需政策助力。國(guó)家發(fā)改委將持續(xù)推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見(jiàn)效，促進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)加快恢復(fù)發(fā)展，提振市場(chǎng)信心。

海外方面，美國(guó)11月CPI同比增速低于預(yù)期和前值，并連續(xù)5個(gè)月增速下滑，表明美國(guó)通脹水平回落，對(duì)此美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)放緩加息的預(yù)期。資金面方面，由于近期銀行理財(cái)產(chǎn)品贖回潮給債市帶來(lái)較大壓力，以及市場(chǎng)同業(yè)存單利率上漲使融資成本增加，央行加量續(xù)作MLF，注入市場(chǎng)流動(dòng)性，利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

從技術(shù)面來(lái)看，滬指連續(xù)6周收漲后上周小幅休整，在3150點(diǎn)上方震蕩，創(chuàng)業(yè)板指、深成指也有所走弱，兩市量能有所收縮。同樣，每經(jīng)品牌100指數(shù)上周也下跌2.2%，量能出現(xiàn)萎縮，進(jìn)入調(diào)整期。

個(gè)股和板塊上，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中，僅大消費(fèi)表現(xiàn)尚可，零售、白酒以及汽車整體漲幅靠前。

值得關(guān)注的是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)”。重點(diǎn)包括：一是會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”，隨著疫情防控逐漸優(yōu)化，實(shí)物消費(fèi)以及餐飲、出行等場(chǎng)景消費(fèi)均有望迎來(lái)改善；二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有望更多發(fā)力在“支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)”領(lǐng)域；三是會(huì)議同時(shí)提出要“繼續(xù)發(fā)揮出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用”。

有券商表示，12月召開(kāi)的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議接連提及要“大力提振市場(chǎng)信心”，政策信號(hào)積極，建議關(guān)注有望走出最低谷迎來(lái)改善的行業(yè)，包括疫情防控優(yōu)化下的消費(fèi)、出行等板塊。

消費(fèi)信心將逐步提振

上周，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022~2035年）》。《綱要》提出，要順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，提升傳統(tǒng)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，著力滿足個(gè)性化、多樣化、高品質(zhì)消費(fèi)需求，更好滿足中高端消費(fèi)品消費(fèi)需求。其中提高吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)，推動(dòng)增加高品質(zhì)基本消費(fèi)品供給，推進(jìn)內(nèi)外銷產(chǎn)品同線同標(biāo)同質(zhì)，倡導(dǎo)健康飲食結(jié)構(gòu)，增加健康、營(yíng)養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品供給。

不難看出，《綱要》一方面強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)行業(yè)發(fā)展的信心，提出2035年目標(biāo)“消費(fèi)和投資規(guī)模再上新臺(tái)階”，另一方面也指出了消費(fèi)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向“提升傳統(tǒng)消費(fèi)、培育新型消費(fèi)、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)”。

華泰證券分析稱，短期看，《綱要》的出臺(tái)有望進(jìn)一步夯實(shí)消費(fèi)信心，同時(shí)疊加疫情防控方案優(yōu)化，消費(fèi)復(fù)蘇主線料將進(jìn)一步演繹。

值得關(guān)注的是，本月初，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》，其中包括十條優(yōu)化內(nèi)容。疫情防控十條新政發(fā)布之后，跨地區(qū)人員流動(dòng)不再受限，一些地區(qū)隨即推出促進(jìn)旅游和消費(fèi)的活動(dòng)，在歲末消費(fèi)旺季爭(zhēng)取客流，促進(jìn)消費(fèi)，拉動(dòng)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，文化和旅游部對(duì)相關(guān)疫情防控工作指南再次進(jìn)行了調(diào)整更新，娛樂(lè)場(chǎng)所和旅游景區(qū)均不再要求查驗(yàn)核酸健康碼，實(shí)體消費(fèi)有望迎來(lái)升溫。

從海外復(fù)盤(pán)看，隨著疫苗接種率及病毒變化，各國(guó)由“放松”到“放開(kāi)”的政策雖略有反復(fù)，但放松后消費(fèi)多有小幅刺激，放開(kāi)后則表現(xiàn)不一，而完全放開(kāi)則促進(jìn)日本、越南消費(fèi)恢復(fù)提速，對(duì)美國(guó)、歐洲、韓國(guó)消費(fèi)大盤(pán)促進(jìn)不明顯，或因通脹壓制消費(fèi)信心。

東吳證券表示，隨著后續(xù)各地消費(fèi)刺激政策有望出臺(tái)，以及疫情沖擊結(jié)束后的消費(fèi)需求天然恢復(fù)，看好未來(lái)消費(fèi)觸底反轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。建議關(guān)注需求彈性較大的可選消費(fèi)領(lǐng)域，以及競(jìng)爭(zhēng)格局改善、基本面彈性也較大的線下餐飲、出行、商超等消費(fèi)場(chǎng)景投資機(jī)會(huì)。

大消費(fèi)標(biāo)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)

此前，每經(jīng)品牌100指數(shù)周報(bào)著重提示了白酒板塊復(fù)蘇機(jī)會(huì)，從上周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，白酒板塊繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，瀘州老窖、洋河股份以及貴州茅臺(tái)周漲幅均接近5%，其他消費(fèi)股如高鑫零售、金龍魚(yú)也表現(xiàn)不俗，跑贏指數(shù)。

資料顯示，高鑫零售是大賣場(chǎng)集大成者，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)面對(duì)瓶頸積極開(kāi)展轉(zhuǎn)型。公司多年以來(lái)始終保持商超行業(yè)市占率第一，全國(guó)性布局綜合性大賣場(chǎng)，龍頭地位穩(wěn)固。隨著大賣場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)走弱，公司積極向小業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，大中小三種不同商超業(yè)態(tài)盈利模式存在差異，對(duì)公司在經(jīng)營(yíng)層面提出了更高的要求。公司以短期的盈利置換長(zhǎng)期的客流，持續(xù)加注未來(lái)的成長(zhǎng)空間。

此外，阿里巴巴在2020年正式控股公司，并派遣管理層對(duì)接雙方的業(yè)務(wù)合作。公司作為年收入接近千億的零售巨頭，在阿里的新零售版圖中扮演重要角色，與阿里旗下的多條業(yè)務(wù)線合作關(guān)系日益緊密。2021年后，公司將全面由守轉(zhuǎn)攻，大力發(fā)展全渠道，B2C業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭優(yōu)秀，訂單量與客單價(jià)有望持續(xù)提升。

金龍魚(yú)則是國(guó)內(nèi)最大糧油米面加工企業(yè)之一，公司品牌矩陣覆蓋全面，品牌形象深入人心。公司多渠道深度覆蓋，持續(xù)推進(jìn)渠道下沉，并積極拓展多種渠道，產(chǎn)品在新興電商渠道亦強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑。

世紀(jì)證券稱，金龍魚(yú)作為國(guó)內(nèi)廚房食品平臺(tái)類龍頭，長(zhǎng)期可復(fù)制食用油業(yè)務(wù)的成功模式及經(jīng)驗(yàn)。公司通過(guò)大力發(fā)展大市場(chǎng)集中度低的米面、調(diào)味品等產(chǎn)品，拓展品類，加之市場(chǎng)空間廣闊的中央廚房業(yè)務(wù)助力，將給業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力。