每經記者 張明雙    每經編輯 文多    

近期，唐山三友新材料股份有限公司（以下簡稱三友新材）正在申報掛牌新三板，目前已收到全國股轉系統掛牌審查部二次反饋意見?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑鲜泄救鸦ぃ⊿H600409，股價6.72元，市值140億元）的控股股東唐山三友堿業（集團）有限公司，持有三友新材控股股東100%股權，三友化工系公司重要關聯方。

三友新材主要從事溴素的生產和銷售，溴素提取先天具有對鹵水的依賴性，公司主要向股東唐山三友鹽化有限公司（以下簡稱三友鹽化）采購鹵水。報告期（2020年、2021年、2022年1~6月）內，三友鹽化系公司第一大供應商，采購金額占采購總額比例分別為39.05%、42.54%、40.56%，公司對關聯采購存在一定依賴性。

產品結構較為單一

報告期內，三友新材主營產品包括溴素、原鹽，其中溴素銷售收入占比分別為97.93%、97.86%和100.00%，產品結構較為單一。2022年上半年沒有原鹽收入，原因是三友新材為解決同業競爭，將制鹽業務類資產轉讓給控股股東河北長蘆大清河鹽化集團有限公司，不再有原鹽生產業務。

圖片來源：三友新材公開轉讓說明書（申報稿）截圖

至于溴素產品，系從鹵水中提取并加工。報告期內，三友新材的鹵水全部來自三友鹽化，三友鹽化是持有三友新材20%股份的主要股東，同時是三友化工控股子公司，為公司重要關聯方。

三友新材向三友鹽化的關聯采購內容為購電和輸鹵設施合作費，采購占比較高。三友新材表示，在公司周邊，三友鹽化為唯一的鹵水供應商，同時是周邊區域唯一的電力供應商，具有相關售電資質，因此公司對于三友鹽化的依賴具有合理性。

三友新材在溴素提取時，會附加提取少量的鹽，由于與三友鹽化距離較近，2020年、2021年，其原鹽產品全部銷售給了三友鹽化。

對于關聯采購，三友新材表示，公司與三友鹽化為平等的合作關系，不存在控制與從屬。公司需要從三友鹽化采購鹵水以提取溴素，鹵水供應為公允的市場價格，雙方合作是互利共贏的，因此公司具有獨立面向市場的能力。

根據三友新材與三友鹽化簽訂的《合作協議》，三友鹽化利用自有鹽田設施，包括鹵水泵、鹵水池、輸鹵管道溝渠等，為三友新材提供鹵水及配套服務。三友鹽化根據鹵水主要產品溴和原鹽產值及鹵水量分攤成本測算得出標準鹵水單價。

對此二次反饋意見要求公司補充說明歷次《合作協議》中涉及定價部分的具體內容、定價依據及變化情況，進一步說明關聯采購的公允性，是否存在通過關聯方分擔成本費用或利益輸送情形。

值得注意的是，三友新材主營產品毛利率較行業平均值偏低，主要原因正是由于公司產品單一，規模較小，難以與其他產品形成協同效應，各項成本支出較高。同時公司無法自取鹵水，需要三友鹽化提供，所產生的輸鹵設施合作費占各期營業成本比例分別為13.90%、12.65%和14.18%。

報告期內，三友新材溴素產品毛利率分別為57.77%、60.78%、62.38%，而2020年、2021年同行業公司溴素產品毛利率平均值分別為60.74%、68.32%。

經銷模式收入占比超過95%

報告期內，三友新材實現營業收入分別為6581.58萬元、9158.10萬元、5687.47萬元，實現凈利潤分別為1737.02萬元、2950.84萬元、1477.19萬元。

圖片來源：三友新材公開轉讓說明書（申報稿）截圖

記者注意到，從主營產品溴素的銷量來看，報告期內銷量分別為2644.38噸、2298.88噸、1161.78噸，2021年銷量有所下滑，公司業績增長主要靠產品價格上漲。報告期內溴素產品銷售單價分別為2.44萬元/噸、3.90萬元/噸、4.90萬元/噸，主要原因系溴素國內供應減量明顯，進口增量有限，整體供應短缺帶動溴素價格連續上漲。

近年來受疫情影響，港口物流不暢，導致進口渠道受阻，國內市場進一步偏緊，溴素單價易漲難跌。三友新材認為，溴素屬于大宗工業原料，受經濟周期影響，價格具有周期波動性，未來溴素的價格受多重因素的影響，至于可持續性難以判斷。

按照公開轉讓說明書（申報稿）中自述的“競爭劣勢”，公司目前產品結構單一，為基礎的化工原料，受限于鹵水供應量及氣候等因素，產能提升受到制約。目前，三友新材核定的溴素產能為年產3000噸。

在銷售方面，由于三友新材采取“款到發貨”的銷售模式，且貨物由?；穼Ｓ霉捃囘\送，單車貨值較高，只有少數有實力下游企業能夠與公司合作并成為公司客戶。因此，三友新材銷售多數通過經銷商完成，且客戶集中度較高。公司也對此提示了“經銷商依賴風險”。

報告期內，公司經銷模式收入占比分別為97.93%、97.86%、95.15%，對前五名客戶的收入占比分別為94.03%、84.08%和90.80%，其中第一大客戶天津華凡化工有限公司收入占比分別為52.32%、39.19%和33.20%。

報告期內，與三友新材存在業務往來的經銷商數量變動不大，數量分別為7家、11家和7家，其中，2021年度新增開始合作的經銷商四家。三友新材表示，2021年、2022年1~6月經銷商復購率為85.71%、63.64%，復購率較高，說明經銷商具有穩定性，報告期內經銷商經營業績較好，經銷商具有持續性。

對于掛牌新三板相關事宜，12月20日、21日上午，《每日經濟新聞》記者多次致電三友新材并發送了采訪郵件，但電話無人接聽，截至發稿郵件也未獲回復。

封面圖片來源：攝圖網-500470853