每經記者 陳星    每經編輯 張海妮    

無論是市值還是收入規(guī)模，邁瑞醫(yī)療（SZ300760）都是A股醫(yī)療器械當之無愧的“一哥”。2023年是邁瑞醫(yī)療回A的第六個年頭，隨著行業(yè)政策利好頻出、國內自主創(chuàng)新能力提升，“醫(yī)療器械一哥”能否在明年繼續(xù)乘風破浪，再創(chuàng)新高？

“春江水暖鴨先知。”今年10月以來，邁瑞醫(yī)療至少迎來了392家機構的調研。在多次投資者活動上，邁瑞醫(yī)療方面表示，醫(yī)療新基建帶來的醫(yī)院新改擴建項目將持續(xù)帶來積極貢獻；使用貼息貸款購置醫(yī)療設備的相關政策落地迅速，各級醫(yī)療機構采購常規(guī)設備的資金得到了有力支持；最后，國內疫情雖然仍在持續(xù)，但對常規(guī)業(yè)務的負面影響環(huán)比有所改善。

綜合來看，公司國內市場明年還將維持較高增長趨勢。

圖片來源：每日經濟新聞（資料圖） 

已基本完成從跟隨者到挑戰(zhàn)者的轉變

在醫(yī)療器械領域，業(yè)界流傳著邁瑞醫(yī)療董事長李西廷說的一句話：“打籃球要去NBA，打拳要跟泰森。”在他眼里，敢跟通用電氣、飛利浦、西門子等西歐和北美的企業(yè)拼市場，產品批量進入前10大醫(yī)院，邁瑞的產品才會讓人信服。

目前，邁瑞醫(yī)療產品遠銷190多個國家和地區(qū)，在國內市場覆蓋近11萬家醫(yī)療機構和99%以上的三甲醫(yī)院，高端高品質產品已大范圍進入美國、英國、意大利、西班牙、德國、法國等國家高端醫(yī)院。與此同時，邁瑞醫(yī)療也積極參加國內外行業(yè)標準的制定工作，為規(guī)范和促進行業(yè)發(fā)展貢獻力量。

截至2022年6月30日，邁瑞醫(yī)療參與制修訂并發(fā)布的國際標準2個、國家標準9個、行業(yè)標準37個、團體標準5個；參與制訂中的國家標準6個、行業(yè)標準16個、團體標準3個。

“隨著關鍵核心技術的突破，邁瑞醫(yī)療基本完成了從跟隨者到挑戰(zhàn)者的身份轉變，開始主導下一代產品的研發(fā)方向，探索技術無人區(qū)，朝引領者的道路上穩(wěn)步邁進。”邁瑞醫(yī)療表示。

數(shù)據(jù)顯示，邁瑞醫(yī)療2021年營收達到253億元，在全球醫(yī)療器械企業(yè)中排名第32位。今年前三季度，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)232.96億元的營業(yè)收入，同比增長20.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤81.02億元，同比增長21.6%。從數(shù)據(jù)來看，邁瑞醫(yī)療保持了雙位數(shù)增長，并且今年前三季度的凈利潤規(guī)模已經超過2021年全年。

醫(yī)療新基建和財政貼息貸款增強業(yè)績確定性

業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，市場也對邁瑞醫(yī)療充滿好奇。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年10月11日以來，邁瑞醫(yī)療至少迎來了392家機構的調研。今年以來，調研機構總數(shù)超4726家。

在多次投資者關系活動上，邁瑞醫(yī)療也一遍遍對外回應著業(yè)績變化的原因、業(yè)績目標以及市場變化等問題。

在今年10月進行的多次電話會議上，邁瑞醫(yī)療方面就表示，公司國內市場前三季度實現(xiàn)了20%以上的快速增長。隨著醫(yī)療專項債的逐步到位，醫(yī)療新基建的推進對國內市場的持續(xù)增長產生了積極貢獻。加上三季度疫情對試劑消耗、超聲采購等常規(guī)業(yè)務的影響環(huán)比二季度有所緩解，使得國內三條產線前三季度均實現(xiàn)了20%左右的快速增長，其中國內生命信息與支持產線第三季度單季度增長超過30%。

國際市場前三季度增長不到20%。但若對比扣除監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵這三類疫情相關產品的數(shù)據(jù)，今年前三季度公司國際市場營收增長超過35%，其中國際生命信息與支持產線增長超過50%。

對未來的業(yè)績增長點，公司方面表示，從區(qū)域維度來看，首先，醫(yī)療新基建帶來的醫(yī)院新改擴建項目將持續(xù)對國內三條產線帶來重大的積極貢獻，其中仍然對生命信息與支持產線貢獻最大。

其次，國家衛(wèi)健委推出關于使用貼息貸款購置醫(yī)療設備的相關政策目前落地迅速，各級醫(yī)療機構采購常規(guī)設備的資金得到了有力支持。開源證券研報顯示，相關財政貼息貸款原則上對所有公立和非公立醫(yī)療機構全面放開，每家醫(yī)院貸款金額不低于2000萬元。貸款使用方向包括診療、臨床檢驗、重癥、康復、科研轉化等各類醫(yī)療設備購置。公司方面預計，和公司產品相關的貸款需求將超過200億元。

因此綜合來看，國內市場全年將維持較高增長趨勢。

而對外界關心的集采問題，邁瑞醫(yī)療方面也進行了回應，稱經歷了南京市醫(yī)保局的整體談判、寧德市醫(yī)保局的IVD集采等，公司的業(yè)務在這些地區(qū)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。和之前安徽集采落地結果類似，預計寧德市IVD相關產品集采后，公司在當?shù)氐氖杖雽⒃鲩L數(shù)倍。

可以想見的是，盡管今年以來邁瑞醫(yī)療股價偶有較大波動，但公司的基本面仍保持向上，而隨著市場判斷正在回歸基本面，估值有望持續(xù)修復。