12月22日，人力資源領(lǐng)域科技企業(yè)BOSS直聘正式以介紹方式于香港聯(lián)合交易所主板完成雙重主要上市，A類普通股開始在香港聯(lián)交所買賣，股票代號“02076”。本次上市由摩根士丹利和高盛擔(dān)任聯(lián)席保薦人，高盛證券為指定交易商，海通國際證券有限公司為替任指定交易商。 雙重主要上市完成后，BOSS直聘成為同時(shí)在納斯達(dá)克交易所、香港聯(lián)合交易所上市的公司。其中，每股美國存托股份（ADS）代表兩股A類普通股。香港聯(lián)交所主板上市的A類普通股與納斯達(dá)克交易所上市的美國存托股份之間可以轉(zhuǎn)換。 BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長兼CEO趙鵬說：“中國香港是國際金融中心，是連通中國內(nèi)地的成熟資本市場。未來，我們希望按照港股市場的規(guī)矩，與股民一起成長，一起分享成長的紅利。” 趙鵬表示，“到目前，我們服務(wù)了中國6億非農(nóng)勞動人口的六分之一，4000多萬家企業(yè)的六分之一，無論是服務(wù)覆蓋面還是服務(wù)深度、服務(wù)體驗(yàn)，都還有很大成長空間。我們會恪守本分，為用戶、為員工、為投資人創(chuàng)造價(jià)值，歸根到底，為社會和時(shí)代創(chuàng)造價(jià)值。” 回港上市成為科技公司趨勢，線上招聘市場有望實(shí)現(xiàn)高速增長 近兩年來，回港完成雙重主要上市成為國內(nèi)科技企業(yè)主要發(fā)展趨勢。已完成或正在進(jìn)行的企業(yè)包括阿里巴巴、貝殼、嗶哩嗶哩、蔚來、小鵬汽車、騰訊音樂等。其中，貝殼、蔚來、騰訊音樂等公司通過介紹方式在中國香港實(shí)現(xiàn)雙重主要上市。 介紹上市不涉及新股發(fā)行或資金募集，也不涉及股份的稀釋。BOSS直聘方面表示，公司現(xiàn)金儲備充足，現(xiàn)金流良好，以介紹方式先行完成在香港聯(lián)合交易所上市。 業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)多地主要上市，能夠降低單地上市風(fēng)險(xiǎn)，有利于豐富投資者結(jié)構(gòu)，加快與內(nèi)地投資者分享發(fā)展成果，提升內(nèi)地投資者的持股流動性和交易便利性。 在中國科技公司的趨勢外，BOSS直聘所在的人力資源服務(wù)市場潛力同樣被市場關(guān)注。灼識咨詢報(bào)告顯示，中國人力資源服務(wù)市場的規(guī)模按收入計(jì)，于2021年達(dá)到約6600億元，預(yù)計(jì)2026年超1.4萬億元，期間復(fù)合年增長率為16.4%。作為人力資源領(lǐng)域增長較快的細(xì)分市場，中國招聘服務(wù)市場的規(guī)模按收入計(jì)，于2021年達(dá)到約2000億元，預(yù)計(jì)2026年超4700億元，期間復(fù)合年增長率為18.7%。 其中，中國線上招聘市場有望實(shí)現(xiàn)更快增長，規(guī)模按收入計(jì)于2021年實(shí)現(xiàn)714億元，預(yù)計(jì)2026年增至2508億元，期間復(fù)合年增長率達(dá)28.6%。同期，線上招聘對招聘服務(wù)市場的貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)從2021年的35.3%增至2026年的52.6%。 與發(fā)達(dá)市場相比，中國的線上招聘市場仍處于發(fā)展初期。灼識咨詢報(bào)告顯示，2021年中國求職者的線上招聘滲透率約為20.3%，顯示出較大的增長潛力。 服務(wù)1.132億求職者，技術(shù)投入驅(qū)動用戶黏性增長 依靠移動端一對一直聊、算法智能推薦技術(shù)，BOSS直聘改變了傳統(tǒng)在線招聘服務(wù)以簡歷為中心的搜索模式，緩解了人才和崗位匹配差、招聘和求職效率低的痛點(diǎn)，也因此獲得更多用戶的選擇。 招股書顯示，截至2022年9月30日，BOSS直聘累計(jì)服務(wù)認(rèn)證求職者1.132億人、認(rèn)證企業(yè)960萬家。截至2022年6月30日止六個(gè)月，平臺每月平均生成30億條聊天信息，相當(dāng)于每秒誕生1100條可能產(chǎn)生工作機(jī)會的聊天。 活躍的用戶生態(tài)得益于BOSS直聘對技術(shù)的持續(xù)投入。2022年前三季度，BOSS直聘研發(fā)費(fèi)用達(dá)8.89億元，同比持續(xù)增長。2020年、2021年，研發(fā)費(fèi)用分別為5.13億元、8.22億元，同比增速為58%與60%。截至2022年6月30日，BOSS直聘研發(fā)人員近1400人。 技術(shù)升級為平臺用戶體驗(yàn)改善提供了強(qiáng)力支撐。截至2022年6月30日止六個(gè)月，衡量求職者使用效率的指標(biāo)“平均非期望轉(zhuǎn)化率”達(dá)69%，相當(dāng)于求職者每與10位招聘者達(dá)成初步意向，就有7位招聘者來自系統(tǒng)推薦。衡量招聘者使用效率的指標(biāo)“有效轉(zhuǎn)化率”為40%。這意味著，系統(tǒng)每給招聘者推薦10個(gè)求職者，招聘者就會與其中4個(gè)開聊。 隨著用戶體驗(yàn)的不斷提升，BOSS直聘用戶粘性和留存進(jìn)一步增強(qiáng)。2022年第三季度，BOSS直聘APP平均月活躍用戶（MAU）達(dá)到3240萬；2022年上半年，平臺APP平均日活躍用戶（DAU）占平均月活躍用戶比重為27.8%，均領(lǐng)跑行業(yè)。BOSS直聘的360日平均活躍用戶留存率，于2022年上半年升到22%，高于同期行業(yè)平均值10%。 伴隨贊助卡塔爾世界杯等重點(diǎn)營銷活動的開展，BOSS直聘將進(jìn)一步強(qiáng)化對更廣大用戶和區(qū)域的覆蓋。高盛、中金、中信等券商均看好世界杯投放對用戶增長的影響，中信證券認(rèn)為這會為2023年春招旺季蓄力。 連續(xù)6個(gè)季度盈利，多家機(jī)構(gòu)給予“買入”“增持”評級 持續(xù)增長的用戶成為BOSS直聘營收增長的基礎(chǔ)。據(jù)招股書信息，2022年前三個(gè)季度，BOSS直聘實(shí)現(xiàn)營收34.29億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流達(dá)8.47億元。在2020年、2021年，BOSS直聘收入分別為19.44億元、42.59億元，同比增速分別為95%和119%。 值得注意的是，隨著人才優(yōu)先戰(zhàn)略成為行業(yè)共識，越來越多企業(yè)增加在招聘方面的投入。截至2022年6月30日止的12個(gè)月內(nèi)，BOSS直聘付費(fèi)企業(yè)客戶為380萬家。 在非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則下，去除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，2021年BOSS直聘獲得經(jīng)調(diào)整凈利潤8.53億元；2022年前三季度，這一指標(biāo)達(dá)到7.40億元，BOSS直聘實(shí)現(xiàn)上市以來連續(xù)6個(gè)季度在經(jīng)調(diào)整凈利潤層面盈利，展現(xiàn)出穩(wěn)定的經(jīng)營水平和盈利能力。 最新財(cái)報(bào)發(fā)布后，高盛、華興、中信等券商給予BOSS直聘“買入”或“增持”評級。其中，高盛認(rèn)為“預(yù)計(jì)伴隨2023年招聘需求前景改善，中小企業(yè)招聘需求更快反彈，BOSS直聘的收入和自由現(xiàn)金流會在2023年加速反彈”，中信證券認(rèn)為“BOSS直聘盈利維持高位，C端用戶增長強(qiáng)勁，看好產(chǎn)品和效率優(yōu)勢驅(qū)動的中長期增長潛力”。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）