每經記者 涂穎浩    每經編輯 廖丹    

與銀行、基金相比，保險業在長壽風險管理、醫療健康產業協同等方面有獨特優勢，是第三支柱發展的核心力量。

2018年以來，銀保監會先后試點稅延養老險和專屬商業養老保險，自2023年1月1日起，即將開展養老保險公司商業養老金業務試點，為保險機構融入多層次、多支柱養老保險體系建設提供指導意見。政策利好正開啟養老保險的春天。

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普華永道中國金融業管理咨詢合伙人周瑾在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，養老保險未來空間大已是市場共識。在養老金融大的市場蛋糕中，保險行業需找準自身定位。個人養老金賬戶受限于個稅繳納群體面，測算下來體量并不是特別大，且面臨其他機構的競爭。從廣義的養老金融領域而言，老百姓對于養老領域風險保障的安排是客觀存在的，在儲蓄"搬家"、房地產調控等大背景下，大家對于養老金融的安排會更多考慮金融產品。

進入政策紅利期

黨的十八大以來，政府不斷完善養老保障體系建設，尤其是針對第三支柱的發展展開了深入探索。2014年8月，國務院發布《關于加快發展現代保險服務業的若干意見》提出，把商業保險建成社會保障體系的重要支柱。支持保險機構大力拓展企業年金等業務。充分發揮商業保險對基本養老、醫療保險的補充作用。

2018年，個人稅收遞延型商業養老保險、專屬商業養老保險相繼啟動試點。隨著專屬商業養老保險試點區域擴大到全國范圍，截至2022年7月末, 專屬商業養老保險累計投保件數近21萬件,累計保費23.5億元,其中新經濟、新業態從業人員和靈活就業人員投保近3萬件。

2022年4月21日，國務院辦公廳發布了《關于推動個人養老金發展的意見》，擴大參與個人養老金的金融機構與產品范圍，第三支柱個人養老金覆蓋的范圍將拓展至包括商業養老保險、基金產品、銀行理財、儲蓄存款等適合投資的金融產品。11月25日，在36個城市和地區率先啟動實施的個人養老金業務正式開閘，業內估算約有30家保險公司可經營個人養老金保險。

國民養老相關負責人在接受記者采訪時表示，截至2021年末，全國基本養老保險參保人數10.29億人。隨著個人養老金制度的試點將進一步開展，居民對于第三支柱養老的意識也將會逐漸提升，商業養老保險將迎來更為廣闊的市場。

在11月23日中國銀保信公布的首批個人養老金保險產品名單中，共有中國人壽、人保壽險、太平人壽、太平養老、泰康人壽及國民養老保險6家公司產品在列，產品種類均為專屬商業養老保險。對于首批準入的保險產品較少，周瑾表示：“嚴口徑把關是必要的。”但他也表示，目前保險公司在產品布局方面非常積極，相信未來有更多的保險產品準入。

發揮產品創設獨特優勢

商業養老保險未來空間大已是市場共識，但也有業內人士在受訪時坦言，養老金融蛋糕雖然大，保險行業仍需找準自身定位。周瑾表示：“保險業在稅延養老險、專屬養老保險的試點早已陸續開展，但與養老目標基金和養老理財試點銷售情況相比規模較小，這與大家在理財投資方面先天的認知度有關，此前保險產品可能相對不占優勢。”

根據銀保監會下發的《關于保險公司開展個人養老金業務有關事項的通知》，明確保險公司開展個人養老金業務需要符合七大條件，產品方面，保險公司開展個人養老金業務，可提供年金保險、兩全保險，以及銀保監會認定的其他產品。

東吳證券報告稱，從目前保險機構第三支柱試點公司賬戶運作情況來看，稅延養老險投資賬戶提供A、B、C三種類型，年化收益率區間在3.5%至11%；專屬商業養老保險投資賬戶包括A、B兩種類型，年化收益率區間在4.0%至5.5%，主要賬戶均有保證利率。

清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究負責人朱俊生曾公開表示，目前保險、基金、銀行、信托等各類金融機構正在通過不同的方式挖掘第三支柱個人養老金市場，初步形成跨業競爭格局。保險業要發揮產品、分散長壽風險、與養老服務有機結合等方面的獨特優勢，提升長期養老資金的投資收益率，成為第三支柱發展的核心力量。

在平安養老險董事長甘為民看來，以個人養老金為核心的第三支柱2022年正式推出，正在開創一片新的市場藍海。在產品設計上，養老保險公司可以充分發揮自身管理和精算的優勢，開發養老金進入期到領取期的轉換解決方案，探索投資型產品+終身領取、投資型產品+長護、投資型產品+重疾等產品形態。

光大證券在近期研報中也分析認為，產品創設將成為保險公司參與個人養老金業務的核心競爭力，預計未來保本、收益穩健、多種交費方式可供選擇的商業養老保險有望在各類養老金融產品中脫穎而出。理由在于：一方面，保險公司提供的商業養老保險包括年金保險、兩全保險，以及銀保監會認定的其他產品，稅優產品范圍較過去產品制(僅稅延養老保險)更加寬泛，交費方式也將更為靈活；另一方面，在銀行理財產品邁向全面凈值化、利率中樞長期下行、權益市場大幅波動等背景下，具有剛兌性質的儲蓄險備受歡迎。

布局養老服務勢在必行

近年來，壽險業深化轉型下增長放緩，平安、太保、國壽、太平、泰康等頭部保險機構紛紛進入"康養賽道"，尋求增長第二曲線。如今布局成果已逐步顯現。

12月3日，太保家園南京國際頤養社區體驗館正式開放，加上上海崇明頤養社區體驗館、上海普陀康養社區體驗館、正式開業的杭州頤養社區，標志著中國太保布局長三角養老服務取得階段性進展。目前，太保家園已形成“頤養社區（以健康活力業態為主）、樂養社區（以旅居候鳥式養老業態為主）、康養社區（以康復護理業態為主）”三大產品線。

普華永道報告稱，養老保險作為養老產業鏈中重要的資金環，應重視“醫、藥、養、地、科、護”等領域對保險業的協同與支撐，充分發揮產品端與服務端的協同作用。保險企業在豐富養老保險產品的同時，打造開放的合作平臺，引入專業服務機構優勢互補，形成以商業保險為核心，鏈接養老服務相關的醫藥和器材、養老住宅、健康管理和護理服務，打造“產品+場景+服務”的大養老生態圈，形成養老服務閉環。

在市場分析人士看來，那些資產長期配置能力更強、廣泛布局康養產業以及通過“保險+服務”提升客戶粘性的頭部險企，競爭優勢有望凸顯。周瑾在受訪時也認為，如今保險行業馬太效應加速，跑馬圈地時代過去以后，大公司在過往的能力累積、成本投入、品牌和穩定性等方面更占優勢。

平安人壽相關負責人在接受記者采訪時表示，公司持續升級“產品+服務”戰略，從客戶養老需求出發，豐富養老保險產品和服務供給。在服務端，構建與養老保險產品深度融合的“保險+高端康養”“保險+居家養老”“保險+健康管理”三大服務體系，打造差異化的競爭優勢。

“養老金融的安排最終還是要兌現到相應的一些養老服務。有實力的大公司以重資產形式布局，包括投資養老社區、收購科技公司、服務機構等。”周瑾建議，與其他金融機構不同，保險機構可以在支付端做差異化的布局，中小險企也可以形成一定的區域性特色，如與開發商合作布局對接的養老服務和基礎設施，還可以采取引入社會資本等更靈活的方式。

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