每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

光伏經濟性進一步凸顯，全球需求有望充分釋放。

分市場來看，歐洲光伏電站經濟性有望改善，光伏裝機量有望快速增長，分布式需求有望保持強勁；美國貿易限制邊際改善，項目儲備充足，光伏需求空間無憂；國內地面電站招標、開工密集推進，電站需求蓄勢待發，分布式需求持續推進。

中銀國際預計，2023年~2024年全球光伏裝機需求分別約340GW、450GW，同比增速分別約42%、32%，其中國內需求分別為130GW、170GW，同比增速分別為44%、31%。

進入2023年，光伏產業鏈利潤迎來再分配，硅片龍頭優勢有望強化，電池片供需階段性相對偏緊，輔材、組件盈利有望修復。

具體來看，硅料供給增加有望帶動硅料價格下降，產業鏈利潤或迎來再分配，供需關系與競爭格局為關鍵因素。分環節來看，硅片環節有望受益于2023年石英砂緊缺，石英砂供給彈性不改緊缺現實，保供差異造成成本差距，保供較優的企業有望提高市占率并形成價格與成本優勢；2023年電池片環節或因技術路線不確定造成擴產節奏的變化，整體供需或將階段性偏緊，需要關注新技術擴產節奏。

此外，相對其他環節，2023年電池片環節產能相對較低，庫存壓力相對較小，有望獲取相對較多的產業鏈利潤分配；組件環節加工利潤有望修復，價格回落幅度或小于上游價格跌幅，且受益于高經濟性需求主力，布局全球的一線組件企業競爭優勢有望加強；組件輔材環節有望實現量增利穩，關注格局改善環節；光伏EPC盈利有望修復，電站盈利有望受益于需求放量。

值得關注的是，年初至今，TOPCon電池技術效率不斷提升，產業化穩步推進，晶科能源TOPCon電池量產效率已達到25%以上；HJT降本提效進展積極，轉換效率達26.81%，創造全球硅基太陽能電池效率最高紀錄。非硅成本顯著下降，“三減一增”助推HJT降本提效，經濟性拐點臨近；HPBC量產取得實質突破，IBC有望成為平臺型技術，TBC與HBC有望加速落地。因此，新型電池技術有望為光伏行業創造新空間、新格局。

點評：隆基和中環均宣布下調硅片報價，產業鏈價格加速下行將持續需求加速反彈。從歷史復盤去看，每輪加速下行之后，不單單是中國市場會有需求激發可能，海外其余價格敏感市場或在今年一季度組件降價后帶來超預期需求和彈性。光伏板塊前期調整較多，主要環節對應2023年PE估值處于歷史低分位水平，當下位置不必悲觀。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、仕凈科技

公司憑品牌、技術、成本優勢鞏固光伏廢氣治理龍頭地位。受益于光伏行業景氣度上行電池擴產加速，截至2022年上半年公司在手訂單約14.87億元，為約65GW光伏電池片新增產能提供配套設備，同時新技術路線&一體化品類擴張將有望提升公司單位價值量。

——東吳證券

2、賽伍技術

公司獨家研發轉光膠膜產品，享有獨家技術壁壘；同時涉及的核心材料轉光劑，也和日本供應商簽訂了獨供協議，獨家采購。公司享有轉光膠膜技術&原料獨供紅利期，有望充分受益于N型組件的放量。目前公司產品已在異質結HJT組件上通過驗證，并獲得了華晟10GW異質結HJT組件轉光膠膜長單；同時，公司也進一步布局TOPCon組件，在TOPCon組件上應用轉光膠膜。未來隨著N型組件的加速放量，公司有望充分收益，帶動營收和凈利高增長。

——民生證券

3、天合光能

隨著下游需求拉升，公司分布式智慧能源業務預計保持較高增速，盈利能力持續改善。公司持續發力儲能業務，預計今年實現GWh級別的出貨量。隨著合資公司電芯產能的逐步釋放、公司光儲一體協同優勢，疊加儲能終端市場需求的提升，公司儲能板塊業務有望迅速增長。

——中航證券

4、金盤科技

公司布局儲能系統業務以來訂單快速增長，目前在手訂單達到320MWh，其中高壓直掛系統訂單200MWh。公司順利完成可轉債發行，預計2023年中儲能系統產能達到3.9GWh。公司完成首個數字化解決方案交付，我們預計公司憑借在工業軟件與服務領域多年的技術積累未來有望在訂單方面持續形成突破。

——國信證券

封面圖片來源：攝圖網_500826639