每經記者 文巧    每經編輯 高涵    

當地時間1月4日，美聯儲公布了去年12月公開市場委員會（FOMC）的會議紀要，透露官員對經濟、金融形勢和加息路徑的研判。

彭博行業研究的美聯儲會議紀要情緒指標顯示，本次紀要是2022年5月以來最偏鷹派的紀要。

圖片來源：美聯儲官網

會議紀要顯示，在2022年12月14日結束的最近一次貨幣政策會議上，美聯儲決策者確認需要放慢加息的步伐，但并沒有流露2023年要降息的想法。決策者還擔心市場過于樂觀，未來加息后利率達到的水平將比投資者預料的高。

去年12月，美聯儲如市場所料放緩加息步伐。在最后一次的貨幣政策決議中，美聯儲將加息幅度稍稍下調至50個基點，使得聯邦基金利率區間進一步提升至4.25%~4.50%，全年累計加息425個基點。

不過，紀要顯示，絕大多數聯儲官員都將他們的利率峰值上調至5%以上，暗示加息速度更慢但利率最終會更高。據報道，在上個月披露的經濟預期中，FOMC委員對于本輪加息終點的預測中值從4.6%上升至5.1%，意味著2023年可能還有至少75個基點的加息。

此外，美聯儲官員再次強調了讓通脹降至2%的承諾。不過，他們同時也擔心，如果市場因為更多證據表明通脹增長放緩而反彈，他們可能更難以降低通脹。

據外媒報道，美聯儲觀察人士指出，美聯儲加息的全部意義在于收緊金融環境。如果市場放松，那對美聯儲完全沒有幫助，只會鼓勵美聯儲更多地加息，從而增加硬著陸的可能性。

另外，紀要顯示，美聯儲官員在12月的會議上討論了與貨幣政策實施有關的風險管理問題，認為FOMC需要繼續平衡兩方面的風險。一是限制性不足的貨幣政策可能導致通脹高于FOMC目標的時間比之前預計的久；另一種是，貨幣緊縮的累計影響滯后，這可能讓緊縮程度超過讓通脹回落到2%所需的水平，導致不必要的經濟活動削減。

上述官員認為，通脹前景上行的風險仍然是影響美聯儲政策前景的關鍵因素，應在一個階段內持續地保持限制性的政策立場，直到通脹明顯處于回落到2%的正軌。

對于經濟的形勢和展望，與會官員們認為，2022年美國的經濟活動增速較2021年顯著放緩，這部分源于美聯儲的緊縮舉措。“在上半年一定程度下滑后，2022年下半年的實際GDP已略有反彈，但經濟活動遠低于趨勢增長水平的態勢可能延續到2023年，”紀要中這樣寫道。

紀要還提到，通脹預期有偏上行的風險，鑒于2023年美國的實際私人支出增長疲軟、全球經濟前景低迷、金融狀況持續緊縮等因素，經濟或有下行的風險。

在最新的會議紀要公布后，美股市場一度出現明顯跳水。不過，總體來看，本次紀要影響有限，最終美股收漲。截至美股周三收盤，標普500指數收漲28.83點，漲幅0.75%，報3852.97點。道指收漲133.40點，漲幅0.40%，報33269.77點。納指收漲71.78點，漲幅0.69%，報10458.76點。

圖片來源：富途牛牛截圖

彭博行業研究的美國利率策略師Ira Jersey表示，美聯儲會議紀要中提及的“雙向風險”與此前美聯儲主席鮑威爾在會后記者會上的講話并無太大差別。美聯儲仍在強調當前通脹率遠高于其2%目標的現狀，在此背景下，美聯儲的政策大方向不會有明顯變化。因而，相比美聯儲會議紀要，本周五將發布的12月非農就業報告數據才會對市場有更大的影響。

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封面圖片來源：視覺中國