每經AI快訊，中國銀河01月08日發布研報稱：給予通信行業推薦（維持）評級。

12月通信板塊指數回調，連接器、IDC及溫控等子板塊表現較好：本月上證指數跌幅為1.97%；深證成指跌幅為0.83%；創業板指數漲幅為0.06%；一級行業指數中，通信板塊跌幅為4.13%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為11.45%、0.76%和87.79%。根據我們對通信行業劃分子板塊來看，本月連接器、IDC及溫控等子板塊相關標的表現相對較好，板塊漲幅分別為2.72%、1.89%。

5G收獲期云計算等新業務業績支撐力強，運營商估值重構打開新篇章：從通信業經濟運行看，截至22年11月，電信業務總量完成15940億元，同比增長21.4%，保持較快增長；電信業務收入累計完成14504億元，同比增長8%，收入穩中有升。通信基建建設持續推進，目前開通5G基站228.7萬個，占移動基站總數的21.1%，其中東部地區5G建設和用戶滲透率領先。光纜總長度穩步增加，運營商固定寬帶用戶總數達5.87億戶，其中千兆以上寬帶用戶達8707萬戶，占總用戶數14.8%，千兆光網覆蓋和服務能力不斷提升。移動互聯網流量達2382億GB，同比增長18.6%，DOU值達16.58GB/戶·月。新興業務收入2811億元，同比增長32.6%，總收入占比為19.4%，拉動電信業務收入增長5.1pct。其中云計算和大數據收入同比增速分別達124.8%和60.5%，增幅較大。總體來說，在“數字經濟新基建”、央國企改革深化等政策推動下，通信行業有望充分受益，估值有望提振。信創背景下，運營商憑借規模優勢開拓云計算等新業務，業績增速持續改善，行業發展新動能不斷強。

投資建議：優選子行業景氣度邊際改善的優質標的，估值低彈性大：央國企估值重塑，云網業務快速擴展將帶來低估值運營商板塊的結構性機會；同時隨著數字經濟及數據要素政策及需求拉動，或將引領ICT基石光網絡產業鏈復蘇，光模塊、光纖光纜、節能等需求進一步增長；5G應用端工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，看好低估值主設備商及工業物聯網相關廠商估值提振，其中高景氣度結合低估值是選股重點方向：數字經濟新基建：ICT相關標的天孚通信（300394），中際旭創（300308），新易盛（300502），節能英維克（002837）；運營商中國移動（A+H），中國聯通（A+H）、中國電信（A+H）；應用板塊：政企數字化龍頭紫光股份（000938），工業物聯網東土科技（300353），衛星導航應用華測導航（300627）等。

風險提示：原料價格上升風險；全球疫情影響及國外政策環境不確定性；5G規模化商用及新基建推進不及預期。

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(記者 王曉波)

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