每經(jīng)特約評論員 曹中銘

日前，ST吉艾（SZ300309，股價0.84元，市值7.443億元）發(fā)布公告稱，控股股東山高速香榆因自身資金調(diào)度問題導(dǎo)致其未按照雙方簽訂的貨幣資金贈與協(xié)議的約定如期向公司贈與現(xiàn)金資產(chǎn)。鑒于此，預(yù)計公司2022年度合并報表凈資產(chǎn)無法轉(zhuǎn)正。該公告發(fā)布后，引發(fā)ST吉艾股價大幅下跌。

筆者以為，由于ST吉艾控股股東“出爾反爾”，投資者的損失須有人埋單。

2022年12月19日，ST吉艾曾發(fā)布公告稱，控股股東山高速香榆為協(xié)助公司紓困、有效促進公司良性發(fā)展，擬向公司無償贈與現(xiàn)金資產(chǎn)不少于7億元，并于協(xié)議生效之日起七個工作日內(nèi)將本次贈與現(xiàn)金支付至公司指定賬戶，本次贈與以現(xiàn)金資產(chǎn)的形式投入公司，為無附義務(wù)的贈與。控股股東一次性無償贈與上市公司7億元的巨額現(xiàn)金資產(chǎn)，且上市公司無須承擔(dān)任何義務(wù)，這等美事真是少見，因而引起廣泛關(guān)注。

近幾年來，ST吉艾業(yè)績乏善可陳。從2019年至2021年，該公司凈利潤持續(xù)虧損。2022年前三季度巨虧3.84億元。基于其業(yè)績狀況，要想在第四季度咸魚翻身，難度可想而知。因此，僅從業(yè)績上考量，該公司是存在終止上市風(fēng)險的。更何況，由于ST吉艾已被實施退市風(fēng)險警示，如果2022年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，或者2022年度財務(wù)會計報告被“非標”，那么該公司同樣存在被終止上市的風(fēng)險。也正因如此，控股股東欲通過無償贈與巨額現(xiàn)金資產(chǎn)的方式，達到“保殼”目的。

但理想很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感。控股股東的“花式保殼”最終不過是南柯一夢，ST吉艾也披露了可能被終止上市的風(fēng)險提示性公告。且相關(guān)公告發(fā)布后，ST吉艾股價出現(xiàn)大幅下跌，其股價也創(chuàng)出上市以來的新低0.81元。2022年12月19日贈與信息披露后，曾引起股價的上漲，高位買入投資者的損失不言而喻。

透過ST吉艾的案例，筆者以為有兩個方面值得重點關(guān)注。其一，控股股東在沒有絕對把握的前提下，擬向上市公司贈與巨額現(xiàn)金資產(chǎn)，本身就不靠譜，畢竟7億元的現(xiàn)金并不是小數(shù)目。一家企業(yè)在7個工作日內(nèi)拿出7億元現(xiàn)金，并不是件容易的事。控股股東從“擬無償贈與”到“自身資金調(diào)度問題”導(dǎo)致協(xié)議無法執(zhí)行，是導(dǎo)致上市公司股價暴跌的重要原因。

其二，雖然控股股東在資金贈與上“出爾反爾”，但信息都是上市公司披露出來的。因此，股價出現(xiàn)暴跌，上市公司同樣難辭其咎。ST吉艾在資金沒有到位的情形下，僅僅根據(jù)控股股東的相關(guān)信息而發(fā)布公告，嚴謹性值得質(zhì)疑。

整體而言，ST吉艾的案例沒有贏家。控股股東“出爾反爾”導(dǎo)致自身聲譽受損，上市公司信披把關(guān)不嚴引發(fā)質(zhì)疑，投資者更不用說了，虧損基本上已成定局。而且，基于該上市公司的現(xiàn)狀，存在退市的風(fēng)險。這些損失，須有人埋單。

近些年來，因上市公司公告“出爾反爾”導(dǎo)致投資者損失的案例不在少數(shù)，最典型的非業(yè)績預(yù)告變臉莫屬。公告“出爾反爾”的結(jié)果，是股價的上躥下跳，更是眾多投資者的“真金白銀”打了水漂。如何挽回因ST吉艾以及業(yè)績變臉公告等類似案例給投資者造成的損失，是監(jiān)管層需要直面的問題。