每經記者 鄭步春    每經編輯 彭水萍

本周A股在技術指標明顯超買的情況下于高位震蕩，經過了一整周的反復后，主要股指的重心有所抬高，暗示市場下檔支撐堅實，給人種感覺就是“跌不下來”。

上證綜指全周累計漲1.19%至3195.31點。其余股指漲多跌少，深綜指全周漲1.3%，創業板綜指漲1.48%，滬科創50指數逆市下跌1.69%。由全周表現看，周五A股的顯著上攻對股指全周強勢起到了一錘定音的作用，當天北向資金也呈大幅凈流入狀態。

周四晚間美國公布的12月CPI與預期出入細微，美股周四及周五連續小漲。美國12月CPI同比漲幅回落，環比甚至出現負增長，這使得美聯儲沒理由于下月初加息50基點，只能加息25基點，因此對包括滬、深、港在內的全球股市有利。

北向資金本周每天均為凈流入，全周大幅流入440億元。如果看2023年9個交易日，也有8個交易日為凈流入，僅一天為微幅凈流出。不過若從另一角度看，北向資金凈買入就意味著本地資金為凈流出。雖然有可能只是本地散戶在凈賣出，但或多或少應該也提示了國內機構的相對保守或不那么積極。

圖片來源：視覺中國-VCG211276657648

國內資金不那么積極的原因應比較錯綜復雜，個人覺得主要原因是國內機構資金面情況有其特殊性，也許有時就會心有余而力不足，這由基金銷售情況就可看出一二。

次要原因是許多國內機構博弈心態過濃，所以將本質上相當簡明的宏觀大勢看得過于復雜，忍不住想占盡所有短線波動所帶來的差價便宜，不懂得“大巧若拙”，所以過分復雜的思維就很容易將自個也繞了進去。

想占到差價便宜，首先就得有像樣的回調或波動，而不能是小幅回落，然而事實上大盤并沒有太多的回落空間，這樣指望高拋低吸的機構就很難如愿。

之所以大盤拒絕較多的回調，其中的原因是如今股市的宏觀基本面是相當簡捷的、有利的，即中國經濟正處于由疫情中恢復的早期，且幾乎沒有變數。也正因意識到這些，最近我才天天提示買入，且一直在提示大盤的調整空間不大。

其實何止是國內宏觀面見底無疑，國際市場形勢也有利于A股，因美聯儲就算還會加息，離利率拐點也已不遠。人民幣匯率近期很強，其走勢同時反映出國內疫情利空就快出盡與美聯儲加息見頂。

在A股歷史上，能清晰展現出未來趨勢的宏觀面背景并不常見，在多數時候股指的宏觀面情況有些模糊性，或者說不容易判斷。我能記得比較清楚的是1996年牛市，2004年4月后的大跌，2005及2006年的股改與人民幣匯率升值及之后A股的大牛市，2015年下半年的去杠桿，2018年的緊縮及股市的單邊下跌……這些全是相對能清晰判斷宏觀面的案例。

由那么多年的情況看，上述能夠清晰看清的趨勢看似不少，但實際上占比并不多！

我覺得這回又遇上能夠清晰看清宏觀趨勢的階段，是個比較確定的投資機會，所以我就覺得該機會不容錯過并反復提示加倉。

下周為春節前最后交易周，倉輕的投資者可繼續尋機布局。對于倉位較重的投資者來說，一般也可考慮調倉，調倉依據應主要有以下兩個：一是宜移倉至年報預期有利的個股，二是移倉至將受益于疫情利空消解的個股。

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