每經AI快訊，中國銀河01月16日發布研報稱：給予有色金屬行業推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周上證指數上漲1.19%，報3195.31點；滬深300指數上漲2.35%，報4074.38點；SW有色金屬行業指數本周上漲3.28%，報4904.07點。在A股31個一級行業中，本周有色金屬板塊上漲3.29%，漲跌幅排名第4名。分子行業來看，本周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為6.00%、2.72%、1.37%、1.97%、-0.26%。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于68630元/噸、18515元/噸、24155元/噸、15255元/噸，208370元/噸、221880元/噸，較上周變動幅度分別為5.34%、3.64%、3.94%、-2.62%、-2.01%、8.04%。本周上期所黃金、白銀分別收于415.22元/克、5225.00元/千克，較上周變動幅度分別為1.18%、1.30%。本周美元指數收于102.17，較上周同比變化-1.68%。本周美國10年期國債實際收益率下降3個bp至1.31%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于72.25萬元/噸、1385萬元/噸、246萬元/噸，197.5元/公斤，較上周變動幅度分別為0.28%、-1.07%、-1.40%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于512000元/噸、493000元/噸、513900元/噸、5750美元/噸，較上周變動幅度分別為-3.58%、-3.71%、-4.64%、-10.16%。本周國內電解鈷、MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于31.4萬元/噸、19.2美元/磅、18.75萬元/噸、4.45萬元/噸，較上周分別變動-2.48%、-11.72%、-2.60%、-4.30%。

投資建議：美國12月CPI同比增長6.5%，雖然符合市場預取，但低于前值的7.1%，且CPI環比下降0.1%。在最新非農就業數據顯示美國就業與薪資推高通脹壓力緩解，而美國12月CPI又是環比負增長的情況下，市場對于美聯儲進一步放緩加息進程的預期增強，CME利率期貨隱含的美聯儲2月1日加息25個基點概率上行至93.2%。美聯儲加息進一步放緩的預期不斷提升，使上周四開始美國的10年期國債收益率與實際收益率分別下滑了18與22個基點，美元指數也大幅下跌創7月新低，利好黃金價格走強。我們認為在美聯儲2022年底由超預期加息到加息放緩，到今年上半年停止加息，再到下半年即使不降息但降息預期加強的過程中黃金價格將逐步迎來中期上漲的確定性拐點，建議關注銀泰黃金（000975）、山東黃金（600547）、赤峰黃金（600988）、紫金礦業（601899）、湖南黃金（002155）。近期鋰鹽價格出現明顯回調。市場擔憂今年在國補退出后，以及傳統的淡季下2023Q1新能源汽車消費大幅下降，在這種擔憂下產業鏈中游的電池和材料廠有坎單、減少甚至停止補庫的行為，2022年12月國內電芯產量環比下降15%，而材料廠1月排產也環比下行10%以上，這對上游鋰的需求造成了比較大的負面影響。但新能源汽車仍是國內促進消費增長的重點領域，一旦銷量不及預期或將得到多部門政策的保駕護航，而特斯拉在全球范圍的全面降價也或許產生鲇魚效應刺激消費。一季度末新能源汽車銷量可能企穩，根據草根調研材料廠也可能在春節后重啟補庫存，鋰價有望在節后企穩反彈，建議關注天齊鋰業（002466）、贛鋒鋰業（002460）、中礦資源（002738）、永興材料（002756）、江特電機（002176）、融捷股份（002192）、西藏礦業（000762）。

風險提示：春節前后疫情超出預期；疫苗效用及普及不及預期；金屬價格大幅下滑；貴州地區限電影響超出預期；房地產、大宗商品等利好政策落實不及預期。

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(記者 王曉波)

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