每經記者 王海慜    每經編輯 葉峰    

截至今日（1月16日）收盤，上證指數自2022年2月以來，首次站上被視作牛熊分界線的年線；滬深300、上證50指數，則是自2021年8月以來首次站上年線。

今日北向資金繼續著近期“買買買”的節奏，全天凈流入158億，今年1月以來北向資金已累計凈流入近800億元。 從過去一個月的時間來看，A的釀酒、金融、保險、光伏設備、家電等核心資產是北向資金積極涌入的主要方向。而這與今年來領漲的行業有較高的契合度。

對于近期北向資金的快速涌入，中信證券發布的最新研報指出，基于歷史數據，外資大幅快速流入后，往往會開啟一波中期行情。根據對北向資金快速流入的交易周統計，在北向資金累計凈流入超200億元的33次中，滬深300指數在后續3個月有20次上漲，上漲的樣本中平均漲幅達8.8%。

近期外資流入核心資產

近期北向資金的持續大幅流入引人矚目，今天又是北向資金大幅流入A股的一天。據Choice數據統計，今日北向資金全天凈流入158億，今年1月以來北向資金已累計凈流入近800億元。相比之下，去年1月北向資金只小幅流入了167.75億元。

最近一個月北向資金增持較多的行業 數據來源：Choice數據

不過，北向資金也不是撒胡椒面似的“買買買”，而是有的放矢的出擊。據Choice數據統計，過去一個月，A股的釀酒、金融、保險、光伏設備、家電等核心資產是北向資金積極涌入的主要方向。其中對釀酒、金融、保險、光伏設備4個行業的凈流入規模明顯要超過其他行業，對釀酒和銀行的凈流入規模都超過了百億。

最近一個月北向資金減持較多的行業 數據來源：Choice數據

與此同時，近一個月內，北向資金還減持了20多個行業，其中減持規模居前的為煤炭、化學制藥、物流、工程建設、電網設備等。

值得一提的是，Choice數據統計顯示，今年來，在31個申萬一級行業中，領漲的行業分別為建材、家電、有色金屬、非銀金融、食品飲料、電力設備。與北向資金今年來流入居前的行業有較高的契合度。

最近一個季度北向資金增持較多的行業 數據來源：Choice數據

而北向資金這一輪的集中凈流入始于去年11月，統計顯示，截止至今年1月13日的最近一個季度內，北向資金凈流入排名居前的行業分別為家電、銀行、釀酒、保險、醫療器械、有色、貴金屬等，其中對前四大行業凈流入的規模超過了百億。

最近一個季度北向資金減持較多的行業 數據來源：Choice數據

另一方面，截止至今年1月13日的最近一個季度內，北向資金凈賣出的行業也不在少數，區間凈流出排名居前的行業分別為電池、電力、化學制藥、物流、化肥、電網設備等，其中對電池、電力的凈流出規模都超過了40億。

圖片來源：興業證券策略團隊

據興業證券策略團隊最近統計，去年11月至今，外資主要加倉大消費和大金融板塊，主要凈流出電力設備、交通運輸和煤炭等行業。拆分外資類型來看，配置盤主要加倉食品飲料、家用電器和銀行等行業，減倉新能源、交通運輸和公用事業行業較多；交易盤主要加倉食品飲料、非銀金融和電力設備，僅小幅流出煤炭、電子和美容護理。

分析師繼續看多后市

在去年年末,一些券商的策略團隊前瞻性地提示了今年的跨年行情。現在跨年行情正在進行中，在市場積累了一定的漲幅之后，目前他們對后市如何看呢？

去年11月以來國泰君安策略團隊在報告“預期的轉折”、“新一輪牛市的起點”中堅決看好股票市場。

昨日，國泰君安策略團隊在發布的研報中，依然旗幟鮮明地看多后市。這份研報指出：當前部分國內的投資者仍在糾結2023年經濟增長的速度偏慢是否意味著股票市場難以走出一輪可觀的行情。但實際往往是當經濟增長速度較快的時期，股票估值反而比較難給，因為市場會擔心通脹、總量政策的收緊等等，而過去十年當中比較好的行情往往發生在經濟即將復蘇或者弱擴張時期。我們認為，2023年股票市場的核心矛盾并不在于經濟增長，而在于過去兩年當中深度挫傷預期的疫情、經濟、地緣政治等關鍵因素的不確定性將在2023年出現系統性的下降，類似宏觀風險下降推動的行情在2014年9月與2019年1月均出現過。我們認為躁動就在春季，當前是股票交易最為順暢的階段，總量政策發力無法證偽、中國經濟重啟在即，開工旺季有望超預期，而股票整體估值仍處在歷史的低位。數據顯示，長線投資者倉位回補已經啟動（外資、理財子、保險等），繼續看好行情。

研報表示：2022年高度不確定的疫情、經濟等環境使得市場信心受到嚴重沖擊，而這些情形均將在2023年出現逆轉，這也是我們提出“峰回路轉：新一輪牛市的起點”的核心原因。宏觀風險與不確定性的下降一方面有助于改善市場對2023-2024年經濟增長速度的預期，另一方面將對推動股票貼現率的下降起到關鍵作用（無風險利率下降，風險偏好回升，投資者對金融資產的持有意愿回升），股票估值向上抬升。

西部證券策略團隊自去年11月以來發布的系列報告，同樣前瞻性的看好今年的跨年行情。在日前最新發布的研報中，西部證券策略團隊指出，跨年行情仍在途中，回歸價值投資的長期趨勢剛剛開啟，并看好春節后的行情。

研報指出，春節后市場走強的動力主要來自節后流動性寬松，兩會政策預期提振與業績窗口前期的樂觀盈利預期。首先，春節后整體流動性整體呈現寬松，市場層面往往也會迎來成交放量；其次，從政策層面看，春節前后往往是地方兩會密集召開的時點，市場往往會基于地方兩會的議題去對全國兩會進行展望；第三，春節后上市公司往往開始進入業績快報和業績預告的窗口期，也會催化“年報行情”的啟動。

研報表示，節后市場有望迎來跨年行情的第三階段。隨著流動性環境轉向充裕，疊加年報業績預告窗口期的臨近推動盈利預期改善，跨年行情正在進入盈利預期驅動的第二階段，而隨著未來地方兩會的漸次召開，市場對于宏觀政策的預期將進一步，市場有望逐步進入跨年行情的第三階段。結構上看，在疫情管控放開背景下，醫藥與線下消費場景的修復仍然值得關注。隨著兩會逐步臨近，政策預期升溫，電力，通信，計算機，電子等與新基建相關的行業值得關注。隨著深化金融改革不斷推進，構建中國特色估值體系過程中，直接融資市場重要性上升，關注券商業績和估值的持續改善。

多家券商建議“持股過節”

本周是春節前的最后一周，“是否該持股過節”這個老話題最近又成為各券商策略團隊繞不開的一個話題。

中信證券發布的最新研報指出，歷史復盤數據顯示，A股春節后上漲概率較大。2010年以來，上證指數春節前20個交易日平均漲跌幅為-1.2%,但七成的年份在春節前5個/節后5個/節后20個交易日實現了正收益，平均漲幅分別為+0.8%/+0.8%/+2.8%。更長時間維度來看，節后上漲概率較大這一結論仍然成立，1991/2000年以來，春節后20個交易日上證指數上漲的年份占比維持在七成以上，平均漲幅分別為+3.4%/+2.5%。

華鑫證券日前發布策略報告指出，復盤2010年以來春節后的A股表現，上證指數節后一周和一月上漲概率達77%，“持股過年”勝率較為可觀，且價值風格占優。結合海外環境、國內政策和市場情緒三方面交叉驗證，今年“持股過節”勝率更高。

華安證券策略團隊日前發布策略報告，同樣建議“持股過節”。報告指出，疫情感染春節前達峰回落營造消費復蘇大環境，美國通脹壓力緩解有望帶動美聯儲加息節奏放緩，均對A股形成持續利好，春季行情延續無憂，可放心持股過節。

記者注意到，還有券商在看好節后市場的同時，預計春節后市場的驅動力可能會有所轉變。中信建投策略團隊最新指出，“我們預計春季行情還將延續，節前外資持續流入，推動傳統消費和金融板塊上行，春節后關注內資接力，市場有望迎來三大積極因素：兩會預期、疫后修復和海外環境好轉。建議繼續把握做多窗口，節后市場勝率高，創業板更顯著。重點關注基本面預期顯著改善的方向可關注綠電、銀行、醫藥等；政策刺激預期方向可關注地產鏈、汽車、信創鏈等。”

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