每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)評論員 李蕾

2023年以來，公募基金參與定增的熱情明顯增高。據(jù)筆者不完全統(tǒng)計，已經(jīng)有超過10家公司披露了旗下基金參與定增的公告，覆蓋了發(fā)電設(shè)備、餐飲旅游、食品、文化傳媒、航天軍工等多個行業(yè)。尤其是一些大公司和明星基金經(jīng)理的加入，更是推高了定增市場的熱度，也讓部分個人投資者認(rèn)為又迎來了“抄作業(yè)”的好機(jī)會。

其實(shí)每當(dāng)基金公司，尤其是明星基金經(jīng)理出手參與上市公司定增的時候，總有投資者跟風(fēng)買入股票。在一些人看來，只要以低于或者等于定增的價格買入，耐心持有到定增解禁期，一般都會獲得盈利。但這種“傻瓜式”的投資方式真行得通嗎？

首先，投資者需要明白，機(jī)構(gòu)投資者與散戶的投資邏輯與投資周期都存在著巨大差異。例如，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者參與定增通常都能獲得比當(dāng)時市價低的成本，并且持有周期也更長，這些都是個人投資者無法比擬的優(yōu)勢。甚至有的基金公司直接將定增創(chuàng)造的折扣視為一個換倉的機(jī)會，這與很多散戶的投資邏輯大相徑庭。

其次，即便能拿到折扣，也不乏公募基金在定增的投資上以虧損出局，一些定增策略基金還出現(xiàn)過損失慘重的情況。來自公募的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從僅參與單一定增“個股”的角度來看，在解禁日破發(fā)的概率并不低，在某些月份甚至高達(dá)近60%。從這個角度來說，下注單一定增標(biāo)的，最終出現(xiàn)虧損的可能性不僅存在，并且概率不低，跟進(jìn)公募基金買入其參與定增的個股并不是一門包賺不賠的生意。

第三，前面已經(jīng)提到，參與定增“博單票”是存在很大風(fēng)險的，機(jī)構(gòu)投資者都不會這么做，都是組合投資，把風(fēng)險分散再分散。對基金經(jīng)理來說，配置的定增個股不僅要對其基本面、估值等多個維度進(jìn)行均衡考量，并且肯定是組合投資的配置，強(qiáng)調(diào)安全穩(wěn)健。因此，個人投資者跟風(fēng)機(jī)構(gòu)去下注單一定增標(biāo)的存在很大風(fēng)險，即便想及時跟入也需要做好組合與配置，以便對沖不必要的風(fēng)險。

事實(shí)上，不僅是定增，知名投資機(jī)構(gòu)和投資大佬的持倉情況一直都是散戶熱衷“抄作業(yè)”的對象。最近基金2022年四季報陸續(xù)披露，在關(guān)注基金經(jīng)理持股變動的同時有人也抄上了“作業(yè)”。但其實(shí)這些數(shù)據(jù)并不是最新的，有可能基金經(jīng)理本人對于市場的觀點(diǎn)和排兵布陣的思路都已經(jīng)發(fā)生了變化。與其生搬硬套，不如融會貫通，真正去理解這些基金的操盤手對于市場和行業(yè)的看法與操盤邏輯。

有數(shù)據(jù)顯示，對比近十年的定增情況，2022年的折價率仍處于歷史較高水平，定增市場的回暖跡象是有望持續(xù)的，積極參與的機(jī)構(gòu)投資者或許也會繼續(xù)增加。對此，筆者建議投資者不要盲目跟風(fēng)，找到自己的投資節(jié)奏、優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的和符合自身風(fēng)險承受能力的投資方式才是關(guān)鍵。