每經記者 王琳    每經編輯 陳俊杰    

近期，創業板官網披露了江西金利隆橡膠履帶股份有限公司（以下簡稱金利隆）更新后的招股書。此前，原本擬登陸上證主板市場的元創科技股份有限公司已在上會前夕撤回了IPO申請，同為橡膠履帶生產商的金利隆則繼續向創業板IPO發起沖刺。

《每日經濟新聞》記者注意到，在報告期內（2019~2022年上半年三年一期），通過與貿易商簽訂買斷式購銷合同，金利隆采取貿易商模式的銷售金額占比均超過90%。金利隆表示，貿易商模式面對的市場回款相對較快，不過，金利隆在2021年末的應收賬款賬面余額占2021年營收的比例也將近20%。

此外，金利隆在報告期內的外銷收入占比較高，但金利隆方面在接受《每日經濟新聞》記者采訪時否認了公司有對境外銷售存在依賴性的情況。

存在應收賬款壞賬風險

招股書（更新，下同）顯示，金利隆主要從事橡膠履帶的研發、設計、生產和銷售，主要用于工程機械、農業機械等，其中在2019年至2021年各年度，金利隆的工程履帶和農機履帶的銷售收入占比分別約六成和四成，2022年上半年，這一比例變為約七成和三成。

從金利隆的銷售模式來看，其主要是采取貿易商方式，即主要面向存量履帶式機械的替換市場需求，公司與貿易商簽訂買斷式的購銷合同，由貿易商通過其自有的銷售渠道對外銷售，公司按客戶要求將產品發往貿易商或根據其指令直接送貨至其下游客戶或終端。此外，金利隆還會采取直銷模式，即面向主機廠的整機配套市場需求，公司將產品直接銷售給機械整機生產廠商，用于整機配套組裝。

2019年至2022年上半年，金利隆采取貿易商模式的銷售金額占比分別約為95.66%、95.58%、94.31%和94.82%。

不過，這也并不代表金利隆不存在應收賬款的情況。事實上，2019年至2022年上半年期末，金利隆的應收賬款賬面余額占公司流動資產的比例分別為30.67%、25.58%、36.23%和37.30%，占當期營業收入的比例分別為17.10%、15.74%、19.12%和38.86%。金利隆也在招股書中提示，公司存在應收賬款壞賬損失的風險。

2023年1月17日，金利隆在回復《每日經濟新聞》記者郵件采訪時表示，“替換市場回款相對較快”與上述應收賬款賬面余額水平并不存在矛盾，處于合理水平。

原材料價格漲拖累業績

根據最新披露的財務數據，2019年至2022年上半年，金利隆的營業收入分別為5.87億元、7.02億元、7.66億元和4.56億元，扣非后歸母凈利潤分別為3966.23萬元、7819.99萬元、5256.02萬元和4517.66萬元。金利隆表示，其扣非后歸母凈利潤在2021年同比下滑的原因，主要是因為原材料價格上漲，以及人民幣兌美元匯率上升所致。

2022年上半年，金利隆實現了業績回升，主要得益于工程履帶產品銷售收入的增加。金利隆同時表示，由于公司工程履帶產品售價調整逐步完成，其毛利率也明顯提升，進而導致金利隆主營業務綜合毛利率在2022年上半年也有所提升。

招股書顯示，2019年至2022年上半年，金利隆的外銷收入占主營業務產品收入的比重分別為55.75%、52.12%、52.03%和59.40%，事實上，還有一些經貿易商轉銷出口的銷售，金利隆將其劃為了內銷業務。例如，2019年至2022年上半年，金利隆第一大客戶杭州勝馳機械有限公司（以下簡稱勝馳機械）對其的采購均為轉銷出口，而金利隆對勝馳機械的銷售金額占公司當期銷售總額的比例分別為14.77%、15.80%、15.69%和15.68%。

不過，金利隆在2023年1月17日回復《每日經濟新聞》記者郵件采訪時表示，公司對境外銷售不存在依賴性。

此外，在金利隆的供應商方面，在2019年至2021年各年度，江西銀利隆鍛造有限公司（以下簡稱銀利隆）一直位列金利隆前五大供應商之列，對其的原材料采購金額占公司當期采購總額的比例分別為8.69%、10.42%和10.18%。而銀利隆曾是由金利隆實控人鄭友直參與創辦，鄭友直在2016年將所持股份轉讓給金利隆副總經理葛獻民，后者在2017年10月又將所持銀利隆股份轉讓給了其他非關聯自然人。

2022年上半年，銀利隆從金利隆前五大供應商名單中消失了，由金利隆控股股東江西鑫鑫持股87.14%的江西賽力特機械科技有限公司（以下簡稱賽力特）成為了第五大供應商。企查查顯示，賽力特成立于2020年12月29日。