每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

據(jù)日本《產(chǎn)經(jīng)新聞》23日報道，由于近期日元貶值導(dǎo)致以美元計價的日本GDP增長萎縮，再加上被稱為“日本病”的低增長影響了經(jīng)濟(jì)，日本GDP可能在今年（2023年）被德國趕超，跌至第四位。

目前，日本名義GDP排在美國、中國之后，位居世界第三。專家同時警告稱，如果日本不采取政策提高勞動生產(chǎn)率和國際競爭力，最遲也會在五年內(nèi)被德國趕超。

這一驚人預(yù)測發(fā)布前，日本內(nèi)閣府日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)38個成員國的排名中，日本的人均GDP已經(jīng)下降1位至第20位。

日元的持續(xù)貶值，是以美元計價日本GDP持續(xù)萎縮的主要原因之一。但從市場數(shù)據(jù)看，日元兌美元可能在去年10月就已經(jīng)見底。分析師在發(fā)送給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中指出，日元或被長期低估，今年日元兌美元或穩(wěn)定走強(qiáng)。

日本名義GDP最早今年或被德國趕超

據(jù)《產(chǎn)經(jīng)新聞》報道，根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的經(jīng)濟(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)，到2023年日本的名義GDP為4.3006萬億美元，而德國為4.311萬億美元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，1968年，得益于經(jīng)濟(jì)的快速增長，日本的名義GDP超過西德，位列全球第二，排名僅次于美國。到2010年，日本被崛起的中國超越，降至全球第三，同時丟掉維持了近40年之久的亞洲第一的寶座。

IMF同時預(yù)測，即使日本在2023至2027年能勉強(qiáng)避免被趕超，但到2023年日德兩國GPD（預(yù)測值）差距將縮小至6.7%左右。

《產(chǎn)經(jīng)新聞》報道截圖

而根據(jù)第一生命經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊野英夫的計算，如果今年日元對美元的匯率年均貶值至1美元兌137.06日元，那么日本便會被德國趕超。

熊野英夫分析指出，影響日本和德國名義GDP的主要因素是日元的持續(xù)貶值和日德兩國通脹的差異。

首先，日本央行2013年施行的超寬松貨幣政策導(dǎo)致的日元貶值雖然提振了日本出口商的表現(xiàn)，但以美元計價，日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模卻縮小了。

另一方面，德國的通脹趨勢也異常強(qiáng)勁。而在日本，低收入、低物價、低利率和低增長的“四低”經(jīng)濟(jì)學(xué)奇觀卻持續(xù)存在多年。

數(shù)據(jù)顯示，德國2022年的年均通脹率為8.7%，而據(jù)Statista統(tǒng)計，日本同年的平均通脹率為1.9%。此外，從每小時的勞動生產(chǎn)率來看，德國比日本高出60%。

熊野英夫表示：“如果我們沒有危機(jī)感，那就真的很糟糕了。為了避免被德國趕超，我們需要將政策資源集中在提高增長戰(zhàn)略的生產(chǎn)力上。”

人均名義GDP已被法國超越

《產(chǎn)經(jīng)新聞》的擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。

日本人均收入增長乏力，個人消費的低迷正在拉低經(jīng)濟(jì)整體增長。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，日本內(nèi)閣府日前發(fā)布的國民經(jīng)濟(jì)計算年度推算顯示，從成為富裕程度大致標(biāo)準(zhǔn)的人均名義GDP來看，日本2021年為39803美元，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的38個成員國中排在第20位，被法國超越。

這是日本自2018年以來、時隔3年再次降至第20位。2020年日本排在第19位，為39984美元。法國居第20位，此次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。 

《日本時報》報道截圖

上周三（1月18日），日本央行還下調(diào)了對截至3月31日本財年的GDP增長預(yù)期，將預(yù)期從2022年10月份的2%小幅下調(diào)至1.9%，同時將通脹預(yù)期從2.9%上調(diào)至3%。與此同時，日本央行還將下一財年的GDP增長預(yù)期從1.9%下調(diào)至1.7%，并將下一財年通脹預(yù)期從1.6%上調(diào)至1.8%。

此外，作為國家經(jīng)濟(jì)增長的動力，目前日本人口雖然比德國多出近4000萬，但仍面臨著出生率下降的巨大挑戰(zhàn)。上月28日，日本首相岸田文雄警告稱，由于出生率迅速下降，日本正處于社會功能喪失的“邊緣”，并承諾將把育兒政策作為今年最緊迫的議程。

岸田文雄發(fā)表上述警告之前，日本政府當(dāng)月早些時候發(fā)布的一項預(yù)估顯示，日本2022年的出生人口可能將首次跌破80萬。岸田文雄稱，旨在促進(jìn)兒童養(yǎng)育的政策是“對未來最有效的投資”，他誓言要“創(chuàng)建一個以兒童為本的經(jīng)濟(jì)和社會”，以扭轉(zhuǎn)阻礙日本長期生產(chǎn)力增長的出生率下降的趨勢。

弱日元周期結(jié)束？分析師紛紛看漲日元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2022年3月，美聯(lián)儲開啟自上世紀(jì)80年代以來最激進(jìn)的加息周期，盡管其他多數(shù)央行紛紛跟進(jìn)加息，但日本央行卻“獨樹一幟”，堅持超寬松的貨幣政策，并繼續(xù)購買日本國債，這直接導(dǎo)致美元兌日元持續(xù)走高（即日元兌美元持續(xù)貶值），并在2022年10月21日盤中創(chuàng)下151.9395的歷史新高。

日元的持續(xù)貶值，也是上文提及的以美元計價日本GDP持續(xù)萎縮的主要原因之一。 

圖片來源：英為財情

上月20日，堅持寬松政策的“孤勇者”日本央行終于妥協(xié)，當(dāng)日宣布將其收益率目標(biāo)從±0.25%上調(diào)至±0.5%左右，但同時又將2023年1~3月日本國債購買規(guī)模提高至每月9萬億日元。這個類似于“加息”的政策在當(dāng)日引發(fā)日元大幅上漲，日本股市大跌。一些分析師認(rèn)為，日本央行20日的政策轉(zhuǎn)向意味著，其政策重心轉(zhuǎn)移至保日元。

不過，在1月18日的議息會議上，日本央行“按兵不動”，不僅維持超寬松政策不變，還維持基準(zhǔn)國債收益率目標(biāo)區(qū)間不變。當(dāng)天，日元應(yīng)聲跳水，美元/日元漲幅擴(kuò)大至2%以上，10年期日債收益率一度上破0.5%。但市場并不“死心”，分析師堅信日本央行的轉(zhuǎn)向即將到來，也紛紛看漲日元。 

摩根大通駐東京外匯策略師Benjamin Shatil表示，市場認(rèn)為日本央行最終將不得不屈服于壓力，因此很難將日元的下跌解讀為一種轉(zhuǎn)折：“在某些方面，日本央行決定不做出任何改變，既不改變政策，也不改變前瞻性指引，這將使日本央行與市場展開一場曠日持久的斗爭。”

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)全球市場研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中表示，日本央行的政策轉(zhuǎn)變意義重大，隨著日本央行開始走上貨幣政策正?；牡缆罚@將不可避免地導(dǎo)致市場對其進(jìn)一步政策調(diào)整的持續(xù)猜測。

“我們懷疑日本央行的政策調(diào)整是受到了日本政府的壓力，即岸田文雄希望擺脫日本央行在‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’下設(shè)計的政策框架，因為這可能會加強(qiáng)市場的猜測。我們此前曾提到過接替黑田東彥的首選人物，但如今又出現(xiàn)了另一個競爭者——前日本央行副行長山口弘偉，他曾在前日本央行行長白川方明手下工作。山口弘偉最近公開主張加大日本央行政策的靈活性。我們預(yù)計日本央行收益率曲線控制（YCC）的下一次調(diào)整將在新的行長上任后進(jìn)行。這在很大程度上還取決于即將到來的工資談判，如果可以看到工資增長加速的跡象，這可能會促使日本央行采取行動。無論如何，盡管美元兌日元已經(jīng)下跌超過10%，但日元仍然被低估，我們認(rèn)為當(dāng)前沒有理由扭轉(zhuǎn)日元走強(qiáng)的趨勢，今年美元兌日元很可能會穩(wěn)步走向120的水平。”Derek Halpenny補(bǔ)充道。

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