每經記者 范芊芊    每經編輯 魏官紅    

上個世紀，對于人類而言，太空還是一個神秘且難以觸及的存在。歷經萬難，中國第一顆人造衛星發射于1970年4月24日，名為東方紅一號。

如今，隨著航天產業的發展，衛星發射的成本一降再降，另一方面，太空軌道空間資源正在不斷被搶占，越來越多的企業加入衛星發射的行列。國內商業航天事業起步晚于國外，作為代表性企業，長光衛星技術股份有限公司（以下簡稱長光衛星）成立于2014年，正在沖刺科創板上市，目前處于“已問詢”階段。

圖片來源：科創板官網截圖

從應用領域來看，衛星分為通信、導航、遙感三大用途，不同用途的衛星不論是在發射軌道，還是在搭載元器件方面都存在差異。長光衛星則是一家全產業鏈商業遙感衛星公司。近年來，長光衛星在科普航天科技文化，打響品牌知名度方面下了一些功夫，出圈的營銷動作層出不窮，但囿于行業發展時間不長，商業模式仍在探索之中，而衛星研發、制造、折舊又意味著成本方面的壓力較大，長光衛星三年半時間內虧損超12億元。

在這樣的背景下，長光衛星正在打造“共生地球”和“生態開放商城”兩大項目，開拓更多元的增值服務，便利個體用戶以及產業鏈上下游更多用戶等，這也是長光衛星此次IPO其中的兩個募投項目。不過從目前產品界面及招股書（申報稿）披露的信息來看，項目仍處于探索階段，新商業模式能否跑通，有待時間驗證。

三年半累計凈虧超12億元

招股書（申報稿）披露，長光衛星是我國第一家集衛星研發制造、運營管理和遙感信息服務于一體的全產業鏈商業遙感衛星公司，目前已有72顆在軌遙感衛星，存檔數據庫遙感數據總量已超過13PB。其中，公司遙感信息服務包括衛星遙感數據產品和空間信息綜合應用服務。

憑借衛星遙感數據資源及衛星制造實力，長光衛星的產品銷售情況如何？2020年，長光衛星營收規模突破1億元，2021年實現了3.12億元的營業收入，其中，衛星遙感信息服務、衛星制造及相關服務的營收占比分別為58.36%、41.64%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

營收占比差異不大的兩項業務在毛利率上表現各異，前者的毛利率在2019年~2021年及2022年上半年（以下簡稱報告期）均為負值，分別為-579.91%、-88.79%、-24.38%、-483.74%，后者的毛利率則一直為正值但波動明顯，報告期內分別為31.88%、57.68%、10.55%、20.25%。

正是由于衛星遙感信息服務毛利率持續為負，長光衛星報告期內凈利潤持續虧損，三年半時間累計虧損超12億元。

持續虧損關鍵原因之一在于衛星折舊及運營成本高。一顆衛星的使用年限為3~8年，年折舊率為12.5%~33.3%。因此，隨著在軌衛星越來越多，折舊成本也隨之增長。2021年長光衛星僅衛星折舊成本就達到了1.73億元，“燒掉”其當年一半以上的營收。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

另一關鍵原因則是研發投入大。2019年、2020年、2022年上半年，長光衛星研發費用率均超過100%。

針對公司何時能夠實現盈利等問題，1月30日，長光衛星方面通過郵件對《每日經濟新聞》記者表示，公司研發的“吉林一號”衛星星座是當前全球最大的亞米級商業遙感衛星星座，在衛星遙感信息服務上占據優勢地位。此外，近年來，一系列利好政策相繼發布，衛星遙感產業正迎來歷史性的戰略發展機遇，產業鏈將快速得到補充和完善，產業規模也將迅速擴大。

共生地球、生態開放商城 兩大新業務模型能否跑通？

從客戶來看，目前長光衛星較多客戶來自央企及其下屬單位、政府機構及事業單位、高等院校及科研院所、軍方單位等，更多應用于國土安全、地理測繪、土地規劃、農林生產、生態環保、智慧城市等領域，無論是衛星研發制造還是遙感信息服務均多采用項目制運行，較為依賴大項目的同時，項目回款周期也較長。

以2021年營收占比超45%的衛星遙感數據產品為例，當年該類別產品大于等于300萬元的項目實現營業收入1.21億元，占當期該類別產品營收的85%以上。長光衛星提及，上述行業客戶的項目驗收和結算呈現一定的季節性特點，通常在上半年制定工作計劃，且依照項目規模及難度，通常下半年為驗收和結算期。

公司衛星遙感數據產品業務實現銷售的項目數量、單個項目收入分布情況

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

衛星研發制造業務的執行周期則可能更長，從而容易引發各年度營業收入規模的波動。例如公司受委托研制的天象試驗衛星項目于2018年簽訂業務合同，2019年12月完成驗收，2019年確認收入5850.39萬元，這部分營收占長光衛星2019年營收的近70%。

為了尋找新的盈利增長點，長光衛星也在探索新商業模式，包括觸達市場更大的消費級應用端，提出“以遙感服務大眾”的發展愿景與規劃。而想打開消費級的應用市場顯然不是一件易事，一方面需要做好消費者教育，打響品牌知名度，另一方面則要研發出真正滿足消費者需要的產品，產品還需使用頻率高、使用成本低、使用方式便利。

在消費者教育方面，長光衛星致力于對航天科技文化進行科普，建設完成的長光衛星航天科普教育基地和龍澤公園航天科普教育基地，免費開放參觀。

在打響品牌知名度方面，長光衛星近些年來多次營銷出圈，曾拍攝蘇伊士運河“堵船”進程、拍下梅西世界杯奪冠巡游等。同時，長光衛星還推出了冠名服務，與城市、企業、媒體等合作，曾發射“安溪鐵觀音二號”、“文昌超算三號”、“韶關一號”、“央視頻號”等衛星。

在消費級產品方面，長光衛星計劃建設“吉林一號·共生地球”項目，這也是長光衛星此次IPO的其中的一個募投項目，總投資超2億元。長光衛星方面對記者表示，項目有利于降低國內普通大眾對衛星遙感的認知和應用門檻，充分挖掘衛星遙感數據在國民經濟生活中的應用價值。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

此外，“吉林一號”生態開放商城建設項目是長光衛星另一募投項目，也是其尋找新的盈利增長點的業務之一。長光衛星方面對《每日經濟新聞》記者表示，項目能夠擴展公司數據和應用服務的業務鏈，有效滿足市場客戶需求。不過記者注意到，從生態開放商城網站和共生地球APP的產品界面來看，目前還處于探索和內測階段。

股東自掏腰包送員工奧迪

對于高新技術企業而言，重視研發資金投入的同時，也要重視核心員工的福利保障。在這一方面，即使常年處于虧損狀態，長光衛星也“毫不吝嗇”，多次贈送員工奧迪汽車免費使用權。值得注意的是，作為福利的汽車部分來自股東購置，部分則使用關聯方的借款購置。

其中，涉及的股東為長春問宇航天科技有限公司（以下簡稱問宇航天）。2016年，長光衛星的股東問宇航天與長光衛星的前身長光衛星技術有限公司（以下簡稱長光有限）簽訂《車輛使用協議》，約定將新購買的58輛奧迪A3汽車交予長光有限的員工免費使用，一直到2021年長光有限以4.1萬元/輛的單價將上述奧迪A3汽車購入。

愿意自掏腰包送投資標的員工汽車的問宇航天究竟是什么來頭？招股書（申報稿）顯示，問宇航天也是長光有限的創始股東，目前由孫銘辰、孫露兩姐弟持股，目前問宇航天及其一致行動人直接持股比例合計為24.0948%。

實際上，孫銘辰、孫露姐弟的父親孫志彬早在2009年就曾與長光衛星創始人宣明有過合作，彼時宣明還是中國科學院長春光學精密機械與物理研究所（以下簡稱長春光機所）所長。長光衛星也可以說是脫胎于長春光機所，不少高管或核心技術人員都曾有過相關任職經歷，其也是長光衛星直接持股11.16%的股東。

中國科學院舊版官網一則來自長春光機所的報道顯示，2009年9月30日，吉林省光電子產業公共技術服務平臺開工儀式上，長春光機所所長宣明、長光盛世公司董事長孫志彬等出席，長光盛世公司為施工方，長春光機所為項目所屬方。

除了上述58輛奧迪A3汽車外，長光衛星還陸續贈送了部分員工汽車。長春日報報道顯示，2020年長光衛星再次向80名員工贈送奧迪A3汽車，已累計發放三批次，共181輛。但其他123輛奧迪汽車購置于何處，長光衛星未在招股書中提及。

不過，招股書中披露部分汽車購置款來自對關聯方的借款。2019年、2020年，長光衛星分別與長春星苑物業服務有限公司（以下簡稱星苑物業）簽署《協議》，約定由星苑物業代為墊付41輛、64輛奧迪A3汽車的購買款項，代墊資金1570.48萬元。星苑物業為長光衛星部分員工成立的公司，目前已注銷，除了墊付交通車購買費，星苑物業還曾被長光衛星委托提供物業管理服務，三年間物業服務費合計超1500萬元。

封面圖片來源：攝圖網-400081890