每經記者 陳晨    每經編輯 趙云    

近日，“牛市旗手”扎堆披露了2022年相關業績預告。1月30日晚間，財達證券、中原證券、太平洋、紅塔證券、東興證券、西南證券、華西證券、天風證券和國海證券等10家上市券商披露了業績預告，普遍呈現為凈利潤大幅下滑甚至虧損。

據每經記者統計，截至1月30日晚間，包括上市及非上市券商（非上市券商以母公司口徑），共計33家披露了相關業績情況，預計凈利潤超過10億元的有7家，虧損的有4家。預計凈利潤同比增長的僅有3家，預計凈利潤降幅超50%（不含虧損券商）的有18家，占比約55%。

究其原因，這與去年資本市場波動加大、股債齊跌、交投萎縮等情況導致券商證券投資等自營業務受損嚴重息息相關。除此之外，也有部分券商投行、經紀業績不及預期存在關系。財通證券非銀分析師夏昌盛團隊稱，低基數下證券行業2023年迎來恢復性高增長是大概率事件。

來源：記者根據相關公告統計（注：部分非上市券商為母公司口徑，最終業績以相關公司年度報告為準）

7家券商預計去年凈利潤超10億元

據每經記者根據公告梳理，截至1月30日，共有33家券商（含上市與非上市券商）展示了2022年相關業績預告或未經審計利潤表。僅從凈利潤角度來看，有7家券商預計2022年凈利潤超過10億元，分別是：中信證券（211.21億元）、申萬宏源（27億元至35億元）、網信證券（29億元）、安信證券（26.13億元）、方正證券（19.13億元）、國元證券（17.18億元）、中金財富（13.71億元）。與之相反的是，中山證券、太平洋證券、江海證券及天風證券等4家券商發生了虧損。

從凈利潤變動來看，這33家券商中，僅有方正證券、粵開證券及網信證券預計業績預增。方正證券預計2022年凈利潤增長5%至15%，方正證券表示，2022年，面對復雜的經營環境，公司踐行“新起點、新動能、新高度”的發展主題，實現各項業務穩健發展、主要財務指標穩步提升。

而記者進一步了解到，方正證券業績增長與去年資產負債表打開和自營業務有不俗的表現不無關系。比如去年，時隔3年，方正證券終于恢復了發債，上半年成功發行31億非公開公司債。發債成本低，帶動公司上半年新增融資成本下降76bp，累計綜合融資成本下降11bp。公司授信已經打開，金融機構準入數量、授信額度雙雙增長。資產收入創新高，負債成本創新低，資產負債利差擴大，直接為公司貢獻收益。

粵開證券凈利潤增長78.08%，據記者觀察，粵開證券去年經紀、資管及投資收益呈現了不同程度的收入下滑，而業績卻實現增長主要得益于投行業務收入增加及營業外支出大幅縮減。

相比前述兩家，網信證券凈利潤達29億元實現扭虧則有特殊性。網信證券控股股東指南針曾表示，由于網信證券經歷了破產重整這一特殊的過程，根據最終的重整方案，網信證券2022年7月份計入“破產重整收益”近29億元，也就是說這均屬于營業外收入。

18家券商預計凈利下滑超50%

“幾家歡喜幾家愁”。相比于上述3家，更多的券商則是面臨凈利潤下降，就連“券商一哥”中信證券也未能扭轉業績下滑的局面，預計凈利潤同比下滑8.57%。

不過，也需要看到的是，中信證券作為頭部券商還是展示出了較強的韌性。招商證券鄭積沙團隊就點評道：“2022年行業景氣度承壓，中信證券業績彰顯韌性，預期仍領跑頭部券商。中信證券作為航母級券商，投資業務穿越周期，收費類業務市占率持續提升，機構業務全面領先，資本實力和規模效應等優勢明顯，有望持續受益于A股機構化和全面注冊制改革。”

此外，記者發現，國元證券、東莞證券、五礦證券等3家中小券商也有不俗的表現，預計凈利潤下滑也都在10%左右。東亞前海研究報告對國元證券的業績情況點評稱，國元證券區域特色鮮明，在投行業務上具備一定的差異化競爭優勢，未來有望持續受益于“長三角一體化”及“中部崛起”戰略，業務機會廣闊。雖然投資業務拖累公司整體業績表現，但隨著公司積極調整經營策略，持續深化戰略布局，四季度公司業績環比修復明顯。

當然，不論是業績增長還是小幅下滑，都僅僅是個例，普遍還是業績斷崖式下滑。據記者統計，33家券商中，預計2022年凈利潤下滑幅度超過50%的就有18家（不含業績虧損的4家），占比超五成。

其中，紅塔證券預計凈利潤下滑近98%，東北證券和中泰證券預計最大下滑分別約為86%和83%；申萬宏源、東興證券、華西證券、西部證券、西南證券、湘財證券、中原證券、國盛證券等預計最大下滑也都在70%以上。

自營與投行收入不及預期吞噬部分券商業績

券商業績整體下滑，其實也早有心理預期。去年12月中國證券業協會披露的前三季度經營數據，140家券商實現營業收入3042.42億元，同比下降16.95%；實現凈利潤1167.63億元，同比下降18.90%。從業務結構來看，收入占比較高的經紀、自營業務均大幅下滑，特別是自營業務受權益類市場低迷影響下滑幅度接近50%，成為業績“殺手”。

紅塔證券就表示，2022年，受國際局勢動蕩和國內疫情沖擊雙重因素影響，證券市場跌宕起伏，報告期公司自營業務持有的金融資產受市場波動影響，投資收益和公允價值變動損益同比減少，導致公司凈利潤發生較大變化。

中泰證券也表示，2022年，國內外形勢復雜嚴峻，股票和債券市場出現不同程度調整。公司持續推進投資銀行、財富管理等業務轉型提升，主要業務平穩發展，但受股票和債券市場波動影響，公司證券投資業務投資收益及公允價值變動損益同比大幅減少，公司整體業績同比下降。

除了自營業務收入受到市場波動而銳減收入外，也有不少券商還受到投行業務收入下滑的影響，比如西部證券、國海證券、東北證券、中原證券、中山證券等。比如中山證券去年虧損1.50億元，虧損擴大，其中除了自營業務收入下降幅度較大以外，還有一個重要原因就是受國內房地產行業政策調整等因素的影響，中山證券投行優勢業務受到較大的沖擊，債券承銷業務規模縮減，導致投資銀行業務收入下降幅度較大。

不過，國聯證券發布的研究報告稱，節前部分上市券商發布了2022年業績快報，從業績表現看基本延續了前三季度的趨勢，這也意味著“靴子落地”。隨著A股2023年以來的“開門紅”，市場成交額已有了明顯回暖，春節后在各項積極因素催化下，成交量有望再次放大，預計2023年一季度券商板塊業績有望在低基數下實現較好增長。

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