每經評論員 杜恒峰

1月31日，國家統計局公布了1月份中國采購經理指數（PMI）運行情況。1月制造業PMI為50.1%，比上月上升3.1個百分點，升至臨界點以上；非制造業商務活動指數環比上升多達12.8個百分點至54.4%，同樣重返擴張區間，其中分項指數“業務活動預期指數”達到了64.9%，表明企業對未來預期高度樂觀。

無論制造業還是非制造業，PMI的快速回升均表明中國經濟已經在明顯復蘇，且支持進一步復蘇的有利條件正在集中出現。

一是金融市場走勢得到修復，自去年12月以來，港股和A股攜手上行，尤其是港股漲幅一度超過50%，領漲全球股市，資產價格上漲讓企業以及居民獲得了財富增值，有利于擴大內需，同時也為中國企業在國際市場融資提供了好的時間窗口。在港股和美股，僅1月份，就有包括萬國數據在內的8家公司籌集了超過20億美元的資金，這些融資將轉化為企業投資，而且是效率較高的高新技術產業投資。二是，穩增長舉措在年初發力，一批重大項目新開工，為后續經濟增長奠定了較好的基礎。三是，全球通脹預期降溫，主要央行加息幅度料將下降，盡管全球經濟放緩會滯后于加息，但主要國家經濟硬著陸的風險下降，更為明朗的預期有利于全球需求保持穩定，這也有利于中國外貿的恢復，同時美元指數回落、人民幣大幅反彈有助于穩外資。

從目前看，這些有利條件將維持一段時間，有望進一步改善2月及之后的中國經濟數據。但要讓這些有利條件發揮最大效果，需要高度關注以下兩個變量。第一變量是價格，“中國需求回暖等于大宗商品價格上漲”是國際金融資本最常用的敘事，它們掌握了主要大宗商品的定價權，LME的銅期貨近2個月已經上漲12%，TSI鐵礦石近3個月更是走出了單邊上漲走勢，累計漲幅超過60%，1月制造業PMI分項中，主要原材料購進價格指數為52.2%，已經連續兩個月環比上升，但出廠價格指數環比下降，價格上漲過快對貨幣政策、中小企業/外貿企業的利潤都有約束，基礎資源保供政策在去年的基礎上只能加強不能減弱。

第二個需要高度關注的變量是內需，春節假期推動非制造業PMI大幅回升，但汽車、房產兩個居民消費大頭的恢復情況仍然偏弱，這固然有產業政策的影響，但更重要的是居民預期仍未得到扭轉，推遲了大宗消費。要提振內需，一方面仍需要嚴肅、認真對待新冠疫情可能的反復，從其他國家開放后的情況來看，疫情導致服務業恢復較慢，我國這一輪疫情傳播快速，群體感染時間較為集中，這也意味著后續可能的疫情也會比較集中，對供給和需求的沖擊可能仍較大，為此需要作好充分準備，以減少疫情對經濟的擾動；另一方面，各項支持消費的政策仍需維持或者加碼，但也需要有更強的針對性，重點應當從商品消費，轉到對就業有巨大吸納作用的第三產業上來。