每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 趙云    

2月3日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從券商業(yè)內(nèi)人士處獲得文件顯示，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前制定了制定了《證券公司首次公開(kāi)發(fā)行證券承銷業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《承銷規(guī)則》），并向行業(yè)征求意見(jiàn)。

根據(jù)起草說(shuō)明，《承銷規(guī)則》是中證協(xié)對(duì)原《首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》、《注冊(cè)制下首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷規(guī)范》、《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行與承銷特別條款》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票配售細(xì)則》等文件進(jìn)行整合優(yōu)化后形成制定的。

中證協(xié)表示，在總結(jié)吸收科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)中發(fā)行承銷業(yè)務(wù)自律管理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)后，新制定的《承銷規(guī)則》將加強(qiáng)承銷商自律管理，統(tǒng)一注冊(cè)制下各板塊發(fā)行承銷規(guī)則，形成簡(jiǎn)明清晰的證券公司承銷業(yè)務(wù)自律管理規(guī)則體系。

要點(diǎn)一：明確承銷商內(nèi)部控制與廉潔從業(yè)要求

《承銷規(guī)則》明確規(guī)定，承銷商應(yīng)當(dāng)按照《證券發(fā)行與承銷管理辦法》《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》等相關(guān)規(guī)定的要求，建立健全承銷業(yè)務(wù)制度和決策機(jī)制，制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制制度。承銷商應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮三道內(nèi)部控制防線的作用，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)定價(jià)和配售過(guò)程管理，落實(shí)承銷責(zé)任，有效控制發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，確保合法合規(guī)開(kāi)展承銷業(yè)務(wù)。

承銷商及其工作人員在開(kāi)展證券承銷業(yè)務(wù)活動(dòng)中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守廉潔從業(yè)相關(guān)規(guī)定，不得謀取不正當(dāng)利益或者向其他利益關(guān)系人輸送不正當(dāng)利益。

要點(diǎn)二：不得簽訂抽屜協(xié)議 聯(lián)合主承銷商應(yīng)共同擔(dān)責(zé)

《承銷規(guī)則》對(duì)不正當(dāng)輸送利益行為做了明確規(guī)定，同時(shí)對(duì)聯(lián)合主承銷商的責(zé)任劃分做了界定。

承銷商不得自行或與發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人共同以任何方式向投資者發(fā)放或變相發(fā)放禮品、禮金、禮券等，不得通過(guò)承銷費(fèi)用分成、簽訂抽屜協(xié)議或口頭承諾等其他利益安排誘導(dǎo)投資者或向投資者輸送不正當(dāng)利益。

證券發(fā)行由兩家以上證券公司聯(lián)合主承銷的，所有擔(dān)任主承銷商的證券公司應(yīng)當(dāng)共同承擔(dān)主承銷責(zé)任，履行相關(guān)義務(wù)。

要點(diǎn)三：細(xì)化路演推介方式和推介范圍

在路演推介方面，《承銷規(guī)則》細(xì)化了發(fā)行人和主承銷商在首次公開(kāi)發(fā)行證券、向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市的發(fā)行承銷業(yè)務(wù)路演推介過(guò)程中的推介方式和推介范圍；明確向參與戰(zhàn)略配售的投資者、網(wǎng)下投資者、公眾投資者推介的具體要求，強(qiáng)化證券分析師路演推介作用。《 承銷規(guī)則》還規(guī)定了主承銷商聘請(qǐng)律師的相關(guān)要求。

其中特別提到，發(fā)行人和主承銷商可以采用現(xiàn)場(chǎng)、電話、視頻會(huì)議、互聯(lián)網(wǎng)等合法合規(guī)的方式進(jìn)行路演推介。采用公開(kāi)方式進(jìn)行路演推介的，應(yīng)當(dāng)事先披露舉行時(shí)間和參加方式。

路演推介期間，發(fā)行人和主承銷商與投資者任何形式的見(jiàn)面、交談、溝通，均視為路演推介。

發(fā)行人管理層路演推介時(shí)，可以介紹公司、行業(yè)及發(fā)行方案等與本次發(fā)行相關(guān)的內(nèi)容，但路演推介內(nèi)容不得超出招股意向書及其他已公開(kāi)信息范圍，不得對(duì)證券二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格作出預(yù)測(cè)。

路演時(shí)不得屏蔽公眾投資者提出的與本次發(fā)行相關(guān)的問(wèn)題。路演推介內(nèi)容不得超出證監(jiān)會(huì)及交易所認(rèn)可的公開(kāi)信息披露范圍。

要點(diǎn)四：進(jìn)一步明確主承銷商義務(wù) 規(guī)范配售行為

《承銷規(guī)則》細(xì)化主承銷商對(duì)網(wǎng)下投資者的核查要求，規(guī)范了主承銷商對(duì)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)進(jìn)行簿記建檔場(chǎng)所及管理的要求；細(xì)化關(guān)于發(fā)行人和主承銷商發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)的規(guī)定。同時(shí)，《承銷規(guī)則》進(jìn)一步明確主承銷商義務(wù)，規(guī)范配售行為，督促其加強(qiáng)配售過(guò)程管理。

值得一提的是，《承銷規(guī)則》明確承銷商及其他知悉報(bào)價(jià)信息的工作人員不得出現(xiàn)以下11種行為：

（一）投資者報(bào)價(jià)信息公開(kāi)披露前泄露投資者報(bào)價(jià)信息；

（二）操縱發(fā)行定價(jià)；

（三）勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià)，或干擾網(wǎng)下投資者正常報(bào)價(jià)和申購(gòu)；

（四）以提供透支、回扣或者證監(jiān)會(huì)和交易所認(rèn)定的其他不正當(dāng)手段誘使他人申購(gòu)證券；

（五）以代持、信托持股等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益；

（六）直接或通過(guò)其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購(gòu)的投資者提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償；

（七）以自有資金或者變相通過(guò)自有資金參與網(wǎng)下投資者配售；

（八）與網(wǎng)下投資者互相串通，協(xié)商報(bào)價(jià)和配售；

（九）接受投資者的委托為投資者報(bào)價(jià)；

（十）收取網(wǎng)下投資者回扣或其他相關(guān)利益；

（十一）未按事先披露的原則剔除報(bào)價(jià)和確定有效報(bào)價(jià)。

要點(diǎn)五：撰寫投資價(jià)值相關(guān)人員薪酬不得與項(xiàng)目收入掛鉤

《承銷規(guī)則》明確了主承銷商提供投資價(jià)值研究報(bào)告的具體要求，對(duì)報(bào)告的提供方式、撰寫原則、內(nèi)部制度、證券分析師行為等方面均作出規(guī)定，切實(shí)提高報(bào)告的獨(dú)立性、專業(yè)性和實(shí)用性，引導(dǎo)其發(fā)揮定價(jià)引導(dǎo)作用。

作為保薦機(jī)構(gòu)的主承銷商的證券分析師應(yīng)當(dāng)獨(dú)立撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告并署名。采用聯(lián)合保薦的，應(yīng)當(dāng)至少由其中一家機(jī)構(gòu)的證券分析師撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告。承銷團(tuán)其他成員的證券分析師可以根據(jù)需要撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告，但應(yīng)保持獨(dú)立性并署名。

承銷商應(yīng)當(dāng)從組織設(shè)置、人員職責(zé)及工作流程等方面保證證券分析師撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告的獨(dú)立性。撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告相關(guān)人員的薪酬不得與相關(guān)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)收入掛鉤。證券分析師參與撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告相關(guān)工作，需事先履行跨墻審批手續(xù)。

同時(shí)，《承銷規(guī)則》明確規(guī)定，投資價(jià)值研究報(bào)告估值結(jié)論可以合理給出發(fā)行人上市后遠(yuǎn)期整體公允價(jià)值區(qū)間。提供發(fā)行人估值區(qū)間的，應(yīng)當(dāng)分別提供至少兩種估值方法作為參考。但投資價(jià)值研究報(bào)告不得對(duì)證券二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格作出預(yù)測(cè)。

要點(diǎn)六：明確九種情形將被采取自律管理措施

承銷商及其工作人員在承銷證券過(guò)程中，存在下列情形的，協(xié)會(huì)可以對(duì)其采取自律管理措施，情節(jié)較重的，可以采取行業(yè)內(nèi)告誡、公開(kāi)譴責(zé)的紀(jì)律處分，情節(jié)嚴(yán)重的，可以對(duì)個(gè)人采取認(rèn)定不適合從事相關(guān)業(yè)務(wù)的紀(jì)律處分，并記入證券行業(yè)執(zhí)業(yè)聲譽(yù)信息庫(kù)，被采取紀(jì)律處分的，按規(guī)定記入證監(jiān)會(huì)證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案：

（一）信息披露不符合相關(guān)規(guī)定；

（二）未按本規(guī)則的規(guī)定提供投資價(jià)值研究報(bào)告；

（三）未按本規(guī)則要求保留推介、配售、定價(jià)等承銷過(guò)程中相關(guān)資料；

（四）向投資者提供除發(fā)行人公開(kāi)信息以外的其他信息；

（五）夸大宣傳，或者以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者；

（六）以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬承銷業(yè)務(wù)；

（七）從事本規(guī)則第二十二條禁止行為；

（八）向不符合要求或禁止配售的投資者配售證券；

（九）違反本規(guī)則規(guī)定的其他情形。

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