每經記者 王郁彪    每經編輯 劉雪梅    

2月8日，嘉實京東倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金（以下簡稱“京東倉儲REIT”；基金代碼：508098.SH）在上海證券交易所上市。京東倉儲REIT于2022年12月26日正式獲得中國證監會注冊批復，僅一個多月就完成了后續流程并順利上市。

《每日經濟新聞》記者了解到，京東倉儲REIT基金類型為契約型封閉式，基金合同期限為46年，基金募集份額總額為5億份，發售價格定為3.514元/份。今日開盤后迅速上漲，截至收盤，上漲11.64%為3.923元/份。

另據嘉實基金公告，該REIT在發售階段累計吸引近720億元資金，其中網下投資者詢價獲得超126.04倍認購，面向公眾投資者發售部分“一日售罄”，并提前結束募集。

事實上，基礎設施公募REITs是近兩年來炙手可熱的資本市場新物種，推出以來一直備受關注。從高速公路、產業園區、污水處理、倉儲物流，再到保障性租賃住房，我國市場的REITs項目類型不斷豐富、市場規模持續擴容。

一般而言，倉儲物流項目的投資，回報期較長，資金占用成本高，一定程度上限制了行業發展。而以倉儲物流基礎設施資產開展公募REITs，無疑對于盤活存量倉儲物流資產，形成投資良性循環等具有重要意義。

對個體企業來說，將旗下物流園區重資產通過REITs方式上市，在一定程度上能減少自有資金投入壓力，為京東集團整體業務“松綁”。

第三只倉儲物流REIT

值得一提的是，京東倉儲REIT是目前我國已成立的第三只倉儲物流REIT，前兩只為紅土創新鹽田港REIT（108301.SZ）和中金普洛斯REIT（508056.SH）。

在上市儀式現場，京東集團高級副總裁、京東產發CEO胡偉，京東產發優秀員工代表的廊坊經開項目王忠磊和重慶項目楊春，與嘉實基金董事長趙學軍等多位嘉實基金高管，共同敲鑼。

京東倉儲REIT在上交所上市。圖片來源：企業供圖

記者了解到，此次京東入池的資產包括位于廊坊、武漢和重慶的三處物流園區，合計建筑面積約35.1萬平方米，均系稀缺的高標倉項目資源。京東方面數據顯示，三個項目出租率均達到100%即滿租狀態，租約期限均在5-6年，高于行業平均水平的3年。

項目收益上，此前招募說明書顯示，2022年上半年，嘉實京東倉儲基礎設施REIT的3個園區營業收入合計達5315萬元，凈利潤2079萬元，凈利潤率達到了38.8%，重慶、武漢和廊坊園區的凈現金收益率分別為2.9%、2.37%和2.75%。

此外，京東產發是京東倉儲REIT的資產運營管理機構，其作為京東集團旗下唯一倉儲物流設施開發運營管理子集團，持有京東集團旗下自建的全部倉儲物流設施項目。

京東給出的一組數據顯示，自2014年在上海建成首座智能物流倉儲中心“亞洲一號”，截至目前，京東產發旗下現代倉儲網絡已布局全國29個省級行政區，管理園區總面積超2000萬平方米，并在東南亞等海外地區擁有24個基礎設施項目。

此前，由于缺乏成本相對較低的融資渠道，與同行相比，京東無論在“亞洲一號”的布局力度和數量上，還是在已建成園區的盈利等方面，都有很大的進步空間，特別是在與以普洛斯為首的外資物流倉儲企業的相對比之下。

高需求“點燃”倉儲物流REITs

基礎設施公募REITs從推出至今，一直備受關注。相應數量以及覆蓋領域的擴容也一直為外界期待。不過，與相對成熟的美國REITs市場相比，我國公募REITs數量、品種都處于早期階段，這與我國龐大的基礎設施投資規模尚不匹配。特別是倉儲物流REITs較為稀缺。

記者了解到，倉儲物流基礎設施可以細分兩類，分別為高標準物流倉儲和普通物流倉儲。此次京東倉儲REIT均為稀缺的高標倉項目資源。

倉儲物流早期以規模大且相對分散的普通物流倉儲為主，而隨著電商、新零售、直播電商等上游行業的發展與演進，其對于倉儲物流的更高需求，以及供應鏈整合能力等，都促進了高標倉的發展。

胡偉在儀式現場接受采訪時表示，REITs產品的推出，為破解我國倉儲物流行業發展的頑疾和困境，提供了一個解決路徑。

“總體來看，我國倉儲物流供給側結構性問題相對較突出，大量低端倉庫長期閑置與高端倉儲設施供不應求局面并存。與此同時，一些行業本身特性也限制了倉儲物流行業的進一步發展。”胡偉認為。

多個公募REITs行業人士對記者表示，倉儲物流資產本身就具備標準化程度高、市場存量高等特性，因此，無論是首發還是后續擴募，倉儲物流基礎設施REITs的可復制性均較強。

招商銀行研究院分析認為，高標倉具有良好的REITs屬性，投資者偏好有助于降低發行難度。

高標倉作為優質的倉儲物流資產，具有經營模式成熟、租約時間長、投資回報穩定和資產權

屬明晰等特點，且大多數分布于粵港澳大灣區、長三角和京津冀等重點支持區域，與公募REITs的要求高度匹配，有望成為重要的受益類別。

高標倉倉儲物流資源的稀缺性和重要性以及項目的可復制性，共同構成了倉儲物流REITs火熱的根本原因。

而發揮公募REITs的直接融資作用，進一步盤活存量倉儲物流資產，對我國整體物流產業的升級同樣具備重要的戰略意義。

“首只民企倉儲物流REIT成功發行上市，將極大地激發和增強民間投資參與供應鏈基礎設施的活力和信心，也有助于推進倉儲物流業數字化、網絡化和智能化發展。”京東集團首席財務官許冉也在上市儀式致辭中如此表示。

不過，還是要提醒投資者，應當理性判斷，通過長期眼光，根據未來的分紅預期合理評估REITs價值，避免不必要的投資損失。