每經評論員王琳 2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行，作為A股市場的里程碑事件，備受各方關注。 整體來說，全面注冊制的落地，將為A股帶來新的市場生態，在這一新生態的形成過程中，除各市場主體之外，地方政府在其中的角色也需有新的思考。 首先，地方政府助力上市公司“保殼”的現象應逐步退出A股市場。在地方政府經濟工作中，轄區上市公司數量和規模大小，以及資產證券化率的高低，往往成為衡量經濟發展水平高低的指標之一。此前，地方政府通過財政補貼、減免稅費等手段，幫助“戴帽”企業“保殼”成功的案例屢見不鮮，一定程度上導致A股市場上市公司退市數量處于極低水平。 而在全面注冊制下，新股發行將相對更為簡便且可預期，發行效率將更高。這一“新常態”也將直接大幅降低新股的稀缺性，相對應的，“殼資源”在市場的價值也將大大降低。 事實上，暢通資本市場的“新陳代謝”，本就是全面注冊制改革的題中之義。讓一些不適宜繼續上市的企業退出市場，引導資源進入真正有需求的優質企業，不僅有利于A股市場全面注冊制的實行，也將惠及A股市場的良性和可持續發展。 2020年和2022年，交易所兩次修改股票上市規則，在股票退市方面也新增了部分內容，退市機制更為嚴格和完善，觸及退市“紅線”的企業近年來越來越多。這也是監管層全力“護航”全面注冊制的良苦用心。 因此，在這樣的背景下，“殼公司”越發沒有生存的土壤環境，地方政府再借助各種復雜操作來助力上市企業“保殼”，是逆大勢而動，沒有必要。 對于地方政府來說，大可將經濟工作重點放在改善營商環境，幫扶困難企業和兜底民生底線上，將“輸血”功能轉變為“造血”，有了好的發展土壤，自然會有好的公司生長出來。 其次，全面注冊制下，地方政府在扶持和引導企業上市事項上也需注意“尺度”和“力度”。從過往情況來看，除了現金獎勵、信貸支持等舉措外，還有地方政府存在更深度的介入，比如從業務方面予以協調支持。地方政府在扶持企業上市方面用力過猛，可能帶來一些扭曲現象，比如讓未做好上市準備的企業進入IPO市場，一些處于成長期的企業過度關注上市融資，也將失焦于公司治理和發展。 最后，全面注冊制下，包括投資者在內的資本市場各方也將更為成熟，那些真正經受了市場考驗的公司將獲得更多認可。這意味著，企業與其執著于“上市迷夢”，還不如專注于提升自身的“真本事”“硬實力”，如此方可行穩致遠，也將遲早獲得投資者的認可，以及資本市場的“獎賞”。