2月23日（周四）凌晨，美聯儲公布2月份議息會議紀要，該紀要偏鷹派，算是強化了未來更長時間內維持高利率的預期，美債美股因此盤中上躥下跳，美股最終收盤變化不大，長短債收益率依然倒掛。

短端利率反映現實，長端利率反映預期，短債收益率高于長債收益率，意味著短期違約的風險增加，人們不敢借錢去購買長期資產來套利。說白了，這種現象會對股票估值產生抑制作用。

按照經濟學來說，投資股票的邏輯，就是在掙企業未來自由現金流的折現。流動性越寬松，企業未來的自由現金流越多，折現率也越低，才能賺到超額的錢。所以，流動性對股價的貢獻，在一定程度上是高于業績貢獻的。

大盤需要新方向發力

不過，周四的A股市場倒是有一些小風小浪，盤中又跳了一波水，尾盤強行收了回來，不算難看。真是鐵打的3300點，流水的板塊，硬是過不去，是在給股民搞心理暗示嗎？兩市成交金額8000億元出頭，勉強湊合著維持震蕩格局。盤中一度有超過3600只個股下跌，跌2%以上的個股不到800只，反過來能漲2%的個股也僅有300只。

達哥關注的是尾盤大盤的回拉，上證指數已經上躥下跳了好幾次，在5分鐘級別這么窄的區間內震蕩，顯然持續不了多久，本周五和下周一大概率要選擇方向。尤其是本周四尾盤的回拉，有種被拉回小周期箱體震蕩的節奏。從經驗上說，這就是一個要變盤的契機。

如果上證指數本周四的低點后續不破位，不排除還會出現多頭占據優勢的走勢。當然，向上就要密切關注量能配合情況，如果突破前高但成交量還不及2月20~21日，則要防范假突破誘多并形成日線級別頂背離。

如果大盤選擇突破，就要關注藍籌權重股的表現。特別是本周四人工智能題材退潮后，在當前沒有新題材出現的情況下，撤出來的資金能否轉向藍籌方向，是大盤能否突破成功的關鍵。近期要適當關注金融股的表現。

除了金融以外，本輪漲幅不大的基建、強周期等屬于潛力板塊。大盤要走強，需要有新的方向發力才行。煤炭板塊已經“四連陽”了，同時又來到了震蕩的上沿，這個位置再去追，并不合適。金融方向目前屬于健康的走勢。

光伏板塊活躍。TOPCon板塊指數收出陽線并突破多條均線壓制，近期資金以流入為主，但整體量能稍有欠缺，關注后期能否補量。

黃金方面，美聯儲的會議紀要偏鷹派，但是黃金期貨價格依然沒跌，屬于利空落地。達哥之前提的有色方向是銻礦，這和一些黃金股也有聯系，目前是正常節奏。

跳水后回拉非常微妙

激光雷達板塊有部分個股活躍。咨詢公司Yole預測，到2027年，全球激光雷達交付量預計將達530萬臺。顯然，激光雷達正從技術突破階段，走向大規模量產上車階段。激光雷達板塊的走勢上，本周四有些放量滯漲，前高附近可能還有壓力，關注該題材的持續性，暫不建議過分追高。

在熱門題材人工智能與數字經濟雙雙進入退潮期的背景下，可能會有更多的短線資金涌入這個方向博弈，可持續留意毫米波雷達及其背后的延伸性炒作，比如汽車零部件、軍工等的機會。

人工智能與信創方向的虧錢效應明顯加劇。這是兔年首個大主題概念，炒作至今，有分歧，也是好事。本周四，漢王科技跌停，東易日盛上演“準天地板”，海天瑞聲、鴻博股份、云從科技等人氣標的亦跌幅居前，在“高標股”集體出現退潮跡象的背景下，人工智能方向或將進入階段性整理。

一個比較好的現象是，浪潮信息、三六零、科大訊飛這樣的大票回調的幅度相對較小，尚未出現明顯的價量失控現象，這些個股屬于“題材中軍”。它們中期向上的趨勢沒有遭到破壞，結合此前資金高度介入的背景，人工智能方向或仍有修復預期。板塊走勢短期來說，有向下踩一腳的可能性。

整體來說，雖然大盤本周四繼續回踩，但仍然屬于正常蓄勢范疇，盤中跳水后的回拉非常微妙，很可能是變盤的前兆。操作策略上，仍然按照規則交易及持股即可。若大盤向上突破，側重于關注權重藍籌的表現；若大盤向下，不排除去回探3220點。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。