每經(jīng)特約評論員 熊錦秋

近日，證監(jiān)會官網(wǎng)公示了對十三屆全國人大五次會議第6178號建議的答復(fù)，重申了對于嚴(yán)厲打擊資本市場存在的研究報告以風(fēng)水盲測股市動向亂象的態(tài)度，并表示會持續(xù)多措并舉予以打擊。筆者認(rèn)為，證券投資是門科學(xué)而非玄學(xué)，分析師故弄玄虛或會敗壞市場發(fā)展環(huán)境。

按規(guī)定，證券分析人員應(yīng)當(dāng)遵循誠實信用原則，勤勉、審慎地為客戶提供證券投資顧問服務(wù)，向客戶提供投資建議應(yīng)當(dāng)具有合理的依據(jù)。現(xiàn)實中，部分證券分析師利用天干地支、陰陽五行等理論對證券及證券市場走勢進(jìn)行分析，比如此前某券商投顧將股票根據(jù)五行（金木水火土）屬性分類進(jìn)行分析并預(yù)測2022年走勢，證監(jiān)部門認(rèn)為投資建議不具有合理依據(jù)，違反了上述規(guī)定。

按中證協(xié)相關(guān)規(guī)定，證券分析師制作發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當(dāng)基于認(rèn)真審慎的工作態(tài)度、專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ㄅc分析邏輯得出研究結(jié)論。天干地支、陰陽五行等理論，在合適的領(lǐng)域或許有用，但以這些理論來預(yù)測證券走勢，并非專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ā?/p>

證券投資是門科學(xué)而非玄學(xué)，決定證券走勢的核心，就是價值規(guī)律，也即價格圍繞價值上下波動，這是市場經(jīng)濟(jì)的永恒規(guī)律，猶如物理學(xué)中的萬有引力定律一般。要預(yù)測證券價格，就要看其價值如何變動。

而決定證券價值的基礎(chǔ)，就是上市公司的經(jīng)營業(yè)績。影響上市公司業(yè)績的，又包括社會政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、科技發(fā)展水平、行業(yè)發(fā)展政策、公司治理水平、公司人才儲備等眾多因素。然而，即便同在一個股市大環(huán)境，同在一個行業(yè)，有些公司股票會上漲，有些則會下跌；同一個行業(yè)的不同上市公司，有些公司可能因行業(yè)某個發(fā)展政策而受益，有些則可能相反。

用玄學(xué)研究預(yù)測證券走勢，證券分析師淪為算命先生，顯然屬于誤入歧途，或者說是走了旁門左道。證券投資分析作為一門科學(xué)，需要分析影響證券價值的諸多因素，誰掌握的基礎(chǔ)信息越多、越準(zhǔn)確，邏輯分析更科學(xué)，那么誰就對證券價值的分析更靠譜，預(yù)測未來的價格波動準(zhǔn)確度更高、成功概率更大。

全面實行注冊制的時代，證券數(shù)量會越來越多，雖然進(jìn)場資金也在增加，但大盤要出現(xiàn)以前的大漲大跌或許可能性較小，然而在波瀾不驚的大盤環(huán)境下，基于價值規(guī)律，有些證券仍會大漲，有些則會大跌甚至退市。證券投資分析，關(guān)鍵還是要落實落細(xì)，要具體問題具體分析，搞迷信玄學(xué)那一套，分析報告的受眾被歪理邪說洗腦，在證券市場進(jìn)行撞大運(yùn)投資，純屬誤人子弟，證券市場投資主體的素質(zhì)下降，也將拉低證券市場發(fā)展的層次。

要防止陰陽五行八卦盲測股市的分析報告出爐，證券公司等應(yīng)當(dāng)建立健全證券研究報告發(fā)布前的質(zhì)量控制機(jī)制，由署名證券分析師之外的證券分析師或者專職質(zhì)量審核人員進(jìn)行質(zhì)量審核，重點(diǎn)關(guān)注研究方法和研究結(jié)論的專業(yè)性和審慎性，要加強(qiáng)流程管理和內(nèi)部控制。中證協(xié)要引導(dǎo)證券分析師聚焦經(jīng)濟(jì)金融形勢、資本市場和行業(yè)發(fā)展等研究，客觀、專業(yè)、審慎發(fā)表研究觀點(diǎn)，要在市場傳遞正能量。

證監(jiān)部門對于證券分析師違法違規(guī)的，可采取責(zé)令改正、責(zé)令暫停發(fā)布證券研究報告、責(zé)令處分有關(guān)人員等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的可予行政處罰，涉嫌犯罪的依法移送司法機(jī)關(guān)。要以零容忍態(tài)度嚴(yán)管重罰，整肅證券分析行業(yè)發(fā)展環(huán)境。

值得進(jìn)一步反思的是，為何市場會出現(xiàn)以五行風(fēng)水等預(yù)測股市的行為？在筆者看來，其滋生土壤正是當(dāng)前的二級市場。一些毫無價值的“妖股”、概念股無厘頭暴漲，決定其上漲的并非價值規(guī)律，而是虛無縹緲的概念題材，甚至無需任何素材單憑資金干炒，市場板塊效應(yīng)極度明顯，有了龍頭暴漲示范，同行業(yè)個股業(yè)跟著雞犬升天，這就讓五行風(fēng)水、玄學(xué)有了用武之地。由此看來，證監(jiān)部門也應(yīng)注意加強(qiáng)對二級市場監(jiān)管，整治題材概念板塊炒作之風(fēng)，讓價值規(guī)律充分顯示作用，這有利于從根本上解決問題。