全面注冊(cè)制來(lái)臨，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（2月27日至3月5日，下同），A股市場(chǎng)總共有5家公司被安排首發(fā)上會(huì)：3家過(guò)會(huì)，文依電氣被否，天極科技臨時(shí)取消審核。上周IPO周過(guò)會(huì)率也因此下降至60%。 3家過(guò)會(huì)企業(yè)中，天承科技是國(guó)內(nèi)少數(shù)在品牌和技術(shù)方面可與國(guó)外知名廠商相競(jìng)爭(zhēng)的PCB專用電子化學(xué)品企業(yè)之一，值得投資者關(guān)注。 與此同時(shí)，上周共有236家企業(yè)IPO被受理，除了擬上市科創(chuàng)板的捍宇醫(yī)療和康美特外，其余234家全部來(lái)自滬深主板市場(chǎng)。出現(xiàn)這一情況的背景是，為配合全面注冊(cè)制下新老制度銜接的過(guò)渡安排，截至3月4日，滬深交易所總共受理了261單IPO平移項(xiàng)目。 此外，本周（3月6日至3月12日，下同）A股市場(chǎng)有6家公司將迎來(lái)申購(gòu)，其中，作為全球電源線組件行業(yè)龍頭企業(yè)之一的泓淋電力在產(chǎn)品和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力方面均具有優(yōu)勢(shì)，值得投資者關(guān)注。 紅榜：上周“5過(guò)3”天承科技值得關(guān)注 上周，A股有5家公司迎來(lái)上會(huì)，包括來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的惠通科技、威爾高和文依電氣3家公司，以及來(lái)自科創(chuàng)板的天承科技和天極科技2家公司，其中惠通科技、威爾高和天承科技3家公司過(guò)會(huì)，文依電氣被否，天極科技臨時(shí)取消審核。 來(lái)自科創(chuàng)板的天承科技，主要從事PCB所需要的專用電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品主要包括水平沉銅專用化學(xué)品、電鍍專用化學(xué)品、銅面處理專用化學(xué)品等，主要應(yīng)用于高端PCB生產(chǎn)的多個(gè)環(huán)節(jié)。 從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)水平來(lái)看，按照天承科技的說(shuō)法，公司的水平脈沖非析氧不溶性陽(yáng)極盲孔電鍍銅技術(shù)在2022年通過(guò)中國(guó)電子電路行業(yè)協(xié)會(huì)科技成果評(píng)審，被認(rèn)為處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。基于該技術(shù)，天承科技開(kāi)發(fā)出的不溶性陽(yáng)極水平脈沖電鍍填孔產(chǎn)品打破了國(guó)際巨頭安美特的壟斷，公司產(chǎn)品已在超毅、方正科技替換安美特部分產(chǎn)線進(jìn)行量產(chǎn)。也因此，天承科技成為國(guó)內(nèi)少數(shù)在品牌和技術(shù)方面可與國(guó)外知名廠商相競(jìng)爭(zhēng)的PCB專用電子化學(xué)品企業(yè)之一。 從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2019年至2022年，天承科技的營(yíng)業(yè)收入分別為1.68億元、2.57億元、3.75億元和3.74億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為2994.13萬(wàn)元、3907.24萬(wàn)元、4499萬(wàn)元和5392.22萬(wàn)元（2022年數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。2022年公司營(yíng)業(yè)收入下滑，主要是因?yàn)槠渌麡I(yè)務(wù)收入的鈀回收減少，且水平沉銅專用化學(xué)品的結(jié)算價(jià)格與國(guó)際鈀價(jià)聯(lián)動(dòng)，2022年國(guó)際鈀價(jià)下滑，使得天承科技的水平沉銅專用化學(xué)品銷售收入僅略有增長(zhǎng)。 展望行業(yè)后續(xù)發(fā)展情況，天承科技招股書(shū)稱，預(yù)計(jì)未來(lái)三年我國(guó)市場(chǎng)水平沉銅專用化學(xué)品的產(chǎn)值增長(zhǎng)率將達(dá)到5%至9%，垂直沉銅專用電子化學(xué)品的增長(zhǎng)率為2%至5%，不溶性陽(yáng)極電鍍產(chǎn)品的增長(zhǎng)率為5%至9%，銅面處理專用化學(xué)品的增長(zhǎng)率為5%至8%。 綠榜：被質(zhì)疑是否符合創(chuàng)業(yè)板定位文依電氣上會(huì)被否 上周5家上會(huì)企業(yè)中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的文依電氣成為唯一一家被否的企業(yè)。招股書(shū)顯示，文依電氣主要從事電氣連接與保護(hù)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括軟管及軟管接頭、電纜接頭、拖鏈、連接器等。 從上會(huì)情況來(lái)看，深交所上市委主要關(guān)注到文依電氣三個(gè)方面的問(wèn)題。一是文依電氣的主要產(chǎn)品電纜保護(hù)產(chǎn)品2022年的收入與2021年基本持平，而電氣連接產(chǎn)品從2021年的314.06萬(wàn)元猛增至2022年的4895.29萬(wàn)元，上市委因此詢問(wèn)文依電氣的電氣連接產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的可持續(xù)性；二是文依電氣的研發(fā)費(fèi)用率、研發(fā)人員數(shù)量均低于同行業(yè)可比公司，發(fā)明專利僅有1項(xiàng)，且沒(méi)有涉及電纜保護(hù)產(chǎn)品的發(fā)明專利，上市委因此詢問(wèn)文依電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具備創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位；三是文依電氣在2022年第四季度營(yíng)收占比明顯高于2020年和2021年同期水平，上市委詢問(wèn)這一情況的合理性，以及是否存在調(diào)節(jié)收入的情形。 黃榜：10家公司主動(dòng)撤回IPO申報(bào)色如丹靠新增境外大客戶打開(kāi)業(yè)績(jī)瓶頸 上周，共有11家公司入列“黃榜”，博雅科技、銳成芯微、色如丹等10家公司選擇了主動(dòng)撤回IPO申報(bào)，其中優(yōu)迅科技是在過(guò)會(huì)后終止了IPO注冊(cè)，天極科技則在上會(huì)前夕臨時(shí)取消審議。 上述11家公司中，色如丹主要從事噴墨打印、數(shù)字印刷/印花用高純度色料及墨水的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 2019年~2021年及2022年前三季度，色如丹的營(yíng)業(yè)收入分別為0.65億元、1.05億元、1.30億元和0.87億元，業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，色如丹的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自與幾家境外客戶的交易。自2018年11月以來(lái)，色如丹先后開(kāi)拓了INABATA（稻田株式會(huì)社）、Seta?、SDC三家大客戶。2020年、2021年和2022年前三季度，色如丹向Seta?、SDC和INABATA三家客戶合計(jì)銷售金額占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)41.12%、53.91%和49.20%。 此外，2019年至2021年及2022年前三季度，色如丹的研發(fā)費(fèi)用分別為510.23萬(wàn)元、487.34萬(wàn)元、630.22萬(wàn)元和553.12萬(wàn)元，且研發(fā)費(fèi)用主要包括職工薪酬和研發(fā)咨詢服務(wù)。因此，此前交易所也曾詢問(wèn)色如丹是否符合創(chuàng)業(yè)板的定位。不過(guò)，色如丹表示，公司具有較強(qiáng)的研發(fā)能力，發(fā)行人的主要產(chǎn)品在產(chǎn)品品質(zhì)及技術(shù)指標(biāo)上達(dá)到國(guó)際同類產(chǎn)品水平，具有先進(jìn)性，有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，且公司產(chǎn)品屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品。 不過(guò)，根據(jù)全面注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的最新規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于15%，最近一年研發(fā)投入金額不低于1000萬(wàn)元。 滬深主板在審企業(yè)平移申報(bào)收官261家獲受理 在IPO企業(yè)首發(fā)上會(huì)持續(xù)進(jìn)行的同時(shí)，上周有236家企業(yè)IPO被受理，主要來(lái)自滬深主板市場(chǎng)，其中來(lái)自上證主板的146家，深證主板的88家，另有擬上市科創(chuàng)板的捍宇醫(yī)療和康美特兩家公司被受理。 值得一提的是，之所以上周IPO受理數(shù)量大增，且主要來(lái)自滬深主板市場(chǎng)，原因在于全面注冊(cè)制下，根據(jù)新老銜接的過(guò)渡安排，滬深交易所于2月20日至3月3日接收主板首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)申請(qǐng)，而自3月4日起開(kāi)始接收主板新申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)滬深交易所官網(wǎng)，截至3月4日，滬深交易所總共已受理IPO平移項(xiàng)目261單，其中深交所完成平移105家，上交所完成平移156家，且上交所有7家進(jìn)入“已問(wèn)詢”階段。 根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，截至今年2月9日，滬深主板共有IPO在審項(xiàng)目288個(gè)，也就是說(shuō)，超過(guò)9成的IPO在審項(xiàng)目已完成平移。 從其余板塊的IPO企業(yè)審核狀態(tài)來(lái)看，截至3月5日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部871家公司中，處于“注冊(cè)結(jié)果”的有539家，緊隨其后的是“終止”188家，“已問(wèn)詢”的有73家。 創(chuàng)業(yè)板方面，截至3月5日，全部1063家處于審核狀態(tài)的公司中，有447家公司處于“注冊(cè)結(jié)果”階段，303家處于“終止”狀態(tài)，137家處于“已問(wèn)詢”狀態(tài)。 從北交所來(lái)看，截至3月5日，全部370家處于審核狀態(tài)的公司中，有192家公司處于“注冊(cè)結(jié)果”階段，105家處于“終止審查”狀態(tài)，46家處于“已問(wèn)詢”狀態(tài)。 本周3家公司迎來(lái)上會(huì)瑞星股份報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收逐期下滑 本周，A股市場(chǎng)將迎來(lái)3家公司首發(fā)上會(huì)，分別為軒竹生物、瑞星股份和國(guó)地科技，滬深主板市場(chǎng)則未安排企業(yè)首發(fā)上會(huì)。 上述3家公司中，瑞星股份主要從事城市燃?xì)廨斉湎到y(tǒng)中調(diào)壓設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主營(yíng)產(chǎn)品包括調(diào)壓器類產(chǎn)品、調(diào)壓裝置類產(chǎn)品和壓力容器類產(chǎn)品。 從業(yè)績(jī)來(lái)看，2019年~2021年及2022年上半年，瑞星股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2.44億元、2.17億元、2.10億元和0.78億元，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4041.43萬(wàn)元、3306.01萬(wàn)元、3744.87萬(wàn)元和820.97萬(wàn)元，表現(xiàn)并不穩(wěn)定。 與此同時(shí)，瑞星股份的應(yīng)收賬款也始終保持高企狀態(tài)，截至2022年上半年末，其應(yīng)收賬款余額達(dá)2.14億元，占公司資產(chǎn)總額的42.68%。 此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，2019年、2020年和2022年上半年，棗強(qiáng)縣同益閥門(mén)廠分別位列瑞星股份第四、第三和第五大供應(yīng)商，瑞星股份對(duì)其的采購(gòu)金額分別為387.69萬(wàn)元、492.44萬(wàn)元和193.55萬(wàn)元。企查查顯示，棗強(qiáng)縣同益閥門(mén)廠是一家個(gè)體工商戶。 6家公司本周申購(gòu)全球電源線組件行業(yè)龍頭之一價(jià)值幾何？ 上周，7家公司上市，而且上市首日均成功收漲，其中漲幅最高的C華人（SZ301408，股價(jià)22.96元，市值91.84億元）在上市首日收漲55.85%。 本周，A股市場(chǎng)有雅達(dá)股份、宏源藥業(yè)、泓淋電力等6家公司將迎來(lái)申購(gòu)。 擬上市創(chuàng)業(yè)板的泓淋電力主要從事電源線組件和特種線纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球電源線組件行業(yè)龍頭企業(yè)之一，專業(yè)為計(jì)算機(jī)、家用電器客戶提供電源線組件產(chǎn)品，并為家用電器、船舶及焊槍等工業(yè)設(shè)備客戶提供精密電器配線、橡膠線、特種電纜等產(chǎn)品。 從公司技術(shù)水平和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)，泓淋電力表示，公司引領(lǐng)著電源線組件、精密電器配線等方面的技術(shù)升級(jí)方向，是多個(gè)領(lǐng)域行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂者之一。公司的高分子材料研發(fā)技術(shù)、環(huán)保橡膠輻照交聯(lián)配方技術(shù)、船舶線纜縱向水密技術(shù)等特有技術(shù)已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。電源線組件、特種線纜產(chǎn)品作為搭載公司核心技術(shù)的應(yīng)用產(chǎn)品，在阻燃性、絕緣電阻、耐油性能、縱向水密性等關(guān)鍵指標(biāo)上領(lǐng)先于行業(yè)。 在研發(fā)人才資源配置層面，泓淋電力與中國(guó)科學(xué)院寧波材料所、哈爾濱工業(yè)大學(xué)、山東大學(xué)等科研院所及高校在高分子材料研發(fā)等方面建立了產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，設(shè)立了博士后科研工作站、博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地等研發(fā)平臺(tái)，并承擔(dān)國(guó)家級(jí)研發(fā)項(xiàng)目1項(xiàng)。 目前，泓淋電力在計(jì)算機(jī)、家用電器等領(lǐng)域已積累戴爾、海爾、海信、三星、LG、冠捷、臺(tái)達(dá)、惠普、小米、沃爾瑪?shù)葍?yōu)質(zhì)客戶并成為其核心供應(yīng)商。 從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2019年至2022年，泓淋電力的營(yíng)業(yè)收入分別為12.48億元、15.02億元、24.50億元和22.89億元，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為1.04億元、1.14億元、1.50億元和1.66億元。泓淋電力解釋稱，公司主要產(chǎn)品單價(jià)隨銅價(jià)聯(lián)動(dòng)有所下調(diào)，導(dǎo)致公司2022年度的營(yíng)業(yè)收入略有下降，2022年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)則是由于外銷收入占比及外銷毛利率均有所提升，以及資金成本費(fèi)用降低。 3月6日即將進(jìn)行申購(gòu)的雅達(dá)股份為北交所新股，雅達(dá)股份主要從事智能電力監(jiān)控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及電力監(jiān)控系統(tǒng)集成服務(wù)。2020年到2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.92億元、3.24億元和3.10億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為7044萬(wàn)元、4638萬(wàn)元和4264萬(wàn)元。 雅達(dá)股份的發(fā)行價(jià)為3.70元每股，中一簽需繳款370元。根據(jù)新股雷達(dá)獨(dú)家數(shù)據(jù)，該股動(dòng)態(tài)市盈率僅為14倍，較可比公司估值低很多。所以，新股雷達(dá)研究員認(rèn)為，雅達(dá)股份估值優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)屬性不錯(cuò)，首日破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)分區(qū)為中性偏強(qiáng)區(qū)。 想要了解更多新股是否值得申購(gòu)，歡迎關(guān)注每經(jīng)投研院新股雷達(dá)團(tuán)隊(duì)研發(fā)的【新股雷達(dá)】量化工具，從行業(yè)、估值、業(yè)績(jī)、發(fā)行價(jià)和市場(chǎng)情緒五大維度，對(duì)即將上市的新股進(jìn)行全方位綜合透視，并按照破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)劃定分區(qū)，助力投資者理性打新。掃描下方二維碼了解詳情～