每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍    

連續調整數周后，每經品牌100指數終于迎來酣暢淋漓的反攻，在“中字頭”大漲帶動下，每經品牌100指數上周漲3.07%，跑贏滬深三大指數，同時實現周線“陽包陰”。

日前，國務院國資委以視頻形式召開會議，對國有企業對標世界一流企業價值創造行動進行動員部署。央國企估值有望進一步提升。

楊靖制圖

每經100指數3月開門紅

上周，“中字頭”與TMT齊頭并進驅動A股上行，指數表現大強小弱，主要指數除創業板指外全部上漲，其中上證指數、上證50分別上漲1.87%、1.72%，創業板指下跌0.27%。每經品牌100指數則大漲3.07%，以960.31點報收，表現搶眼，實現3月“開門紅”。

從基本面看，地產邊際復蘇、開復工節奏加速、PMI大幅回升均反映經濟復蘇勢頭較好。從政策面看，監管層鼓勵發展中國特色估值體系，二者共同對“中字頭”為代表的低估值板塊產生提振；中共中央、國務院印發《數字中國建設整體布局規劃》，頂層設計驅動產業相關度較高的TMT板塊延續熱度。

雖然每經品牌100指數上周大漲，但是從估值來看，成分股平均市盈率仍只有9.8倍，整體估值處于低位狀態。從板塊來看，央國企整體大漲，有20只個股漲幅超過5%。

不過，需要關注的是，央國企“價值實現與價值創造不匹配”的問題依然突出，國資委也明確要求央企實現“價值創造與價值實現兼顧”。2023年作為全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，央國企改革、估值重塑工作有望進一步推進。

招商證券分析指出，特色估值體系需要契合“中國式現代化”特征，需要反映以國有資本投資公司為代表的國企改革成果，從國家全局的角度推動央國企價值重塑。部分上市央企在國企改革中穩步提升內在價值、分紅率保持穩定，但估值仍偏低甚至處于10年來低位，有望在價值重塑中首先獲益；同時，不少上市央企正通過股權激勵促進市值管理，近一年被調研較多的企業也反映其重視資本市場反饋、積極傳遞市場價值，價值實現能力較好。

央國企迎來三方面機遇

國企改革3年行動成效顯著，然而根據2月27日國企改革3年行動經驗成果交流會議，目前國企改革進展存在不平衡、部分企業資產收益率不高、創新能力不足的問題。

國泰君安分析指出，2023年作為關鍵之年，新一輪深化國企改革行動正在研究謀劃中，央國企具備三方面優勢與機遇。

首先，政策要求重視國有企業服務國家戰略的核心功能作用發揮，推動高水平科技自立自強。新能源、新材料、高端裝備等新興產業需形成支柱體系，人工智能、量子信息、腦科學、生物育種等未來產業相關技術將加速攻關。與傳統產業相比，新興產業鏈并非簡單的投入產出關系，其節點更加靈活，更強調平臺化的協同發展。央國企在產業資源方面具備顯著優勢，能夠在產業鏈中發揮“頭雁”領飛作用，是改革的排頭兵、創新的引領者，更有望成為現代產業鏈中的“鏈長”企業。

其次，近日，中共中央、國務院印發的《數字中國建設整體布局規劃》指出，建設數字中國是數字時代推進中國式現代化的重要引擎，是構筑國家競爭新優勢的有力支撐。《規劃》強調構筑自立自強的數字技術創新體系，筑牢可信可控的數字安全屏障。

央國企主要分布于關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，在建設數字化中國的背景下，數據安全性重要性凸顯，信創和數據安全是保障國家安全的核心環節，央國企作為黨和國家最可信賴的依靠力量，有望在信創軟件、算力基礎設施布局、配套設備、數據流通、IDC等領域受益。

最后，央企考核指標日益科學精準，產業化整合加速可期。目前，央國企在A股5100家上市公司中占比26.4%，新興產業央國企占比相對較低，電子行業央國企占比11.3%，生物醫藥行業央國企占比14.4%，計算機行業央國企占比16.7%。隨著國有經濟布局優化結構調整加速，未來將有更多央企優質資產向資本市場匯聚。

“中字頭”備受資金關注

近期，每經品牌100指數成分股中的央國企公司備受市場資金關注，就上周表現來看，中國通信服務、中國交建、中國聯通以及中國電信周漲幅均超過15%，中國電建、中國中鐵、中國鐵建以及中國中車周漲幅也超10%，領漲每經品牌100指數，表現強勢。

目前，市場表現最佳的為通信運營商板塊，近期運營商云網產業變化較多，包括天翼云股權結構變化；數據要素背景下，算力交易平臺成立；算力調度平臺成立等。運營商AI、數據要素等的產品能力創新是B端政企業務成長的核心驅動之一。

3月3日，國務院國資委召開會議，對國有企業對標開展世界一流企業價值創造行動進行動員部署。運營商的央企考核指引有邊際變化，重研發、重現金流和產出效率，弱化利潤表、弱化絕對資本投入，運營商是數字經濟to B滲透的龍頭。

中國通信服務（HK00552，股價3.56港元，市值246.6億港元）是中國最大的通信支撐服務集團。公司的服務相對全面，可以根據客戶的要求提供一站式的服務和各種專門的定制化服務。公司與電信運營商、政府機構和企業客戶有著穩定的關系，并在不斷擴大客戶群。

中國聯通（SH600050，股價6.07元，市值1931億元）產業互聯網業務發展迅猛，其中在運營商大數據等業務上占有優勢，通過把握5G應用發展機遇，積極同騰訊等公司深化合作，有望推動公司B端業務快速成長。

該公司聚焦重點應用領域，傾力打造“聯接+感知+計算+智能”的算網一體化服務，構建云網一體、多云協同的差異化優勢，“聯通云”等明星產品增長迅猛，產業互聯網業務已成為中國聯通營收增長的“第一引擎”。憑借網絡資源及技術優勢和5G垂直行業應用上的經驗，結合公司產品儲備、客戶和渠道上的深厚積淀，中國聯通有望在產業互聯網及5G行業應用領域保持增長。

同樣，在數字經濟主線之下，以天翼云為代表，中國電信（SH601728，股價6.38元，市值5838億元）有望推進“國家云”建設，從傳統的“管道運營商”轉變為數字經濟的賦能者，依托下沉式“國家云”護航數字經濟健康發展。公司云計算業務持續實現高增長，營收占比繼續顯著提升，有望拉動估值修復。