每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 梁梟    

3月8日，愛(ài)美客（SZ300896，股價(jià)564.96元，市值1222億元）發(fā)布2022年年報(bào)。

2022年，愛(ài)美客營(yíng)業(yè)收入約19.39億元，同比增加33.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約12.64億元，同比增加31.9%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2022年愛(ài)美客的毛利率達(dá)94.94%，同比增加近1個(gè)百分點(diǎn)。

“公司聚焦主業(yè)，管理層堅(jiān)定目標(biāo)，通過(guò)創(chuàng)新舉措和積極行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。”愛(ài)美客表示。

凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品增長(zhǎng)顯著

分產(chǎn)品看，2022年愛(ài)美客的溶液類(lèi)注射產(chǎn)品收入約12.9億元，同比增長(zhǎng)23.57%；凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6.4億元，同比增長(zhǎng)65.61%。

2022年，愛(ài)美客的溶液類(lèi)注射產(chǎn)品銷(xiāo)售量為345.32萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)26.81%，增速略高于該產(chǎn)品收入增速；凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品銷(xiāo)售量73.96萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)4.7%，增速遠(yuǎn)低于該產(chǎn)品收入增速。

換句話說(shuō)，從量?jī)r(jià)角度看，2022年愛(ài)美客凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)主要由價(jià)格增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，愛(ài)美客的毛利率變化也在一定程度上反應(yīng)了這點(diǎn)。

2022年，愛(ài)美客的營(yíng)業(yè)成本僅約1億元，同比增長(zhǎng)9.47%，增速遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入增速，這也使得愛(ài)美客的毛利率在高位實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，溶液類(lèi)注射產(chǎn)品毛利率為94.23%，同比增加約0.4個(gè)百分點(diǎn)；凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品毛利率為96.52%，同比增加近2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，費(fèi)用方面，愛(ài)美客的管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)顯著。2022年，公司管理費(fèi)用約1.25億元，同比增長(zhǎng)93.82%；研發(fā)費(fèi)用約1.73億元，同比增長(zhǎng)69.20%。

對(duì)于管理費(fèi)用的增長(zhǎng)，愛(ài)美客表示：“主要系本報(bào)告期港股上市服務(wù)費(fèi)和人工費(fèi)增加所致。”截至2022年底，愛(ài)美客研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的25.39%，而上年底為23.08%。對(duì)于研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)，愛(ài)美客表示：“主要系本報(bào)告期人工費(fèi)及服務(wù)費(fèi)增加所致。”

愛(ài)美客在年報(bào)中披露，其在研項(xiàng)目中，第二代埋植線、醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉-羥丙基甲基纖維素凝膠、醫(yī)用含聚乙烯醇凝膠微球的修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠、注射用A型肉毒毒素和利多卡因丁卡因乳膏目前處于臨床試驗(yàn)階段；注射用透明質(zhì)酸酶、司美格魯肽注射液和去氧膽酸注射液處于臨床前在研階段；利拉魯肽注射液完成I期臨床試驗(yàn)。

“報(bào)告期內(nèi)，公司再度擴(kuò)展研發(fā)布局，昌平研發(fā)中心已順利投入使用。”愛(ài)美客表示。

重要股東持續(xù)減持

去年第四季度，愛(ài)美客的前十大股東持股變化總體不大。其中，香港中央結(jié)算有限公司持股有所上升，股東GANNETT PEAK LIMITED（以下簡(jiǎn)稱(chēng)GANNETT或Gannett）持股數(shù)量有所下降，其余前十大股東的持股數(shù)未發(fā)生變化。

GANNETT對(duì)愛(ài)美客的入股系在愛(ài)美客IPO之前。據(jù)招股書(shū)披露，2018年，愛(ài)美客股東苑豐、湯勝河、張政樸和簡(jiǎn)軍向Gannett轉(zhuǎn)讓合計(jì)720萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓股價(jià)為3.47美元/股，隨后該持股一直保持至愛(ài)美客上市前。

據(jù)愛(ài)美客披露，截至其招股書(shū)簽署日，Gannett的注冊(cè)地址在香港，董事為余征坤和趙晉；Gannett的控股股東為L(zhǎng)YFE Capital Fund II,L.P.，該公司系一家設(shè)立在開(kāi)曼群島的有限合伙企業(yè)。

Gannett對(duì)愛(ài)美客的投資回報(bào)率很高。由于愛(ài)美客實(shí)施過(guò)轉(zhuǎn)增，因此計(jì)算Gannett的投資回報(bào)率較為復(fù)雜，但仍可以根據(jù)Gannett最新持股略窺其收益狀況。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2021年第四季度開(kāi)始，Gannett逐步開(kāi)始減持愛(ài)美客。截至2022年年底，Gannett仍然持有愛(ài)美客約706萬(wàn)股，按照3月8日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該部分市值約40億元。

值得注意的是，雖然Gannett持續(xù)減持，但仍有不少研究機(jī)構(gòu)看好愛(ài)美客，原因之一是對(duì)醫(yī)美行業(yè)增長(zhǎng)看好。

據(jù)弗若斯特沙利文研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)擁有巨大的潛在消費(fèi)基數(shù)，也是全球增速最快、未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大的市場(chǎng)。2017年～2021年中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)17.5%，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于全球市場(chǎng)。

華福證券在其研究報(bào)告中認(rèn)為，預(yù)計(jì)2021年～2030年中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.5%，高于全球醫(yī)美市場(chǎng)增速預(yù)期的10.9%，行業(yè)景氣度高。

“我國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)仍具備極大的市場(chǎng)潛力。橫向?qū)?biāo)全球市場(chǎng)，我國(guó)醫(yī)療美容滲透率顯著低于歐美日韓等成熟市場(chǎng)，有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。”愛(ài)美客表示。

此外，愛(ài)美客的產(chǎn)品主要應(yīng)用于非手術(shù)類(lèi)醫(yī)療美容。近年來(lái)，非手術(shù)類(lèi)醫(yī)美的市場(chǎng)規(guī)模增速已超過(guò)醫(yī)美市場(chǎng)的整體增速。據(jù)弗若斯特沙利文研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2021年，按服務(wù)收入計(jì)，非手術(shù)醫(yī)療美容市場(chǎng)份額占中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)份額的51.7%，市場(chǎng)規(guī)模首次超越手術(shù)類(lèi)醫(yī)療美容。

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