每經記者 孫磊    每經編輯 段煉 裴健如    

國內乘用車市場迎來遲到的“開門紅”。

乘聯會數據顯示，2月，國內廣義乘用車市場零售達141.8萬輛，同比增長10.4%，環比增長8.8%。其中，新能源乘用車零售銷量達到43.9萬輛，同比增長61%，環比增長32.8%。

圖片來源：視覺中國（圖文無關）

但在資本市場，汽車類上市公司未能延續1月的漲勢，部分企業開始出現回調。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，2月，79家汽車類上市公司（涵蓋21家跨國整車企業、29家國內整車企業、19家國內零部件公司、10家國內汽車經銷商集團）中，除停牌企業外，有31家企業實現了市值“飄紅”，占比不足四成。

具體來看，國際車企表現較為亮眼。其中，特斯拉（TSLA，股價193.81美元，市值6132.3億美元）以19.00%的市值環比增長成績位列該板塊漲幅榜第一位，市值增加了1039億美元，同樣為板塊之最。

國內方面，無論是整車企業、零部件企業，還是經銷商集團，多數企業都進入了回調的狀態，市值出現環比下滑。

Wind數據顯示，2月，在記者統計的58家國內汽車類上市公司中，僅有1只個股股價漲幅超20%，有3只個股跌幅超10%，未到20%。58家國內汽車類上市公司市值合計環比減少約3848.27億元，接近比亞迪（SZ002594，股價264.27元，市值7646.41億元）市值的二分之一。

特斯拉領漲國際車企

奔馳市值反超大眾集團

相比1月的全線“飄紅”，國際車企2月在資本市場的表現出現分化。21家國際車企中，有12家企業實現了市值的環比增長，占比接近六成。21家國際車企市值合計環比增加1035.9億美元，比奔馳（MBG.DE，股價82.29美元，市值880.3億美元）的市值還多。

在經歷過1月份的強力反彈后，美股2月慘淡收官。當月，道指累計下跌4.2%，使其抹去了今年以來的漲幅并轉為虧損；標普500指數下跌2.6%，納指下跌1.1%。此外，投資者繼續關注企業財報與美國經濟數據。其中，2月里士滿聯儲制造業指數創2020年5月以來新低。

大盤影響下，通用汽車（GM，股價40.45美元，市值571.9億美元）、福特汽車（F，股價12.98美元，市值521.3億美元）、Lucid Motors（LCID，股價10.93美元，市值199.8億美元）、Rivian（RIVN，股價17.13美元，市值151.3億美元）四家美國車企均在2月出現了市值的環比下滑，降幅分別為3.29%、11.42%、6.50%、0.53%。其中，通用汽車和福特汽車的市值也被長期在其身后的STELLANTIS（STLA，股價18.65美元，市值586.4億美元）反超。

制表：每經記者 孫磊

此外，2022年財務數據的表現也影響了上述車企在資本市場的表現。例如，通用汽車2022年全年凈營收達到1567億美元，調整后息稅前利潤創歷史新高，但凈利潤出現同比微降；福特汽車2022年總營收雖然同比增長16%，但凈虧損20億美元，而2021年凈利潤高達179億美元。

相比之下，特斯拉市值卻在2月環比增長19.00%，領銜整個國際車企板塊。在過去兩個月，特斯拉股價呈現上漲態勢。有分析認為，業內期待特斯拉推出新一代價格更低的電動車，這也被認為是特斯拉股價上漲的原因之一。

不過，特斯拉在美東時間3月1日的投資者日發布的信息未能滿足外界的預期，導致股價大跌。截至美東時間3月2日收盤，特斯拉盤初跌幅一度達8.3%，創1月3日以來最大盤中跌幅。而對于特斯拉CEO馬斯克而言，特斯拉股價的暴跌讓其在48小時之內就失去了世界首富的頭銜。

歐洲市場方面，其在全球股市普遍下跌的情況下表現出韌性，延續了1月的表現。2月，斯托克600指數上漲1.9%，富時100指數上漲1.8%，德國DAX指數上漲1.6%，這使得歐洲股票成為樣本中從年初至今表現最好的股票市場。

在此背景下，保時捷（P911.DE，股價124.89美元，市值1137.7億美元）、奔馳、大眾集團（VOW3.DE，股價151.70美元，市值884.1億美元）、寶馬集團（BMW.DE，股價110.19美元，市值723.3億美元）四家歐洲企業在2月均實現了市值“飄紅”，分別環比增長4.68%、6.59%、1.00%、5.72%。其中，奔馳更是反超了大眾集團，位列國際車企板塊的第五位。

制表：每經記者 孫磊

此外，得益于2022年的突出表現，日產汽車（7201.T，股價4.36美元，市值170.8億美元）和起亞汽車（000270.KS，股價63.45美元，市值254.3億美元）2月市值也有較大幅度的增加。數據顯示，日產汽車2022年全年的凈利潤為1292億日元，同比增長7.4%；起亞2022年全年凈利潤為5.41萬億韓元，同比增長13.6%。

國內車企普遍回調

理想市值超蔚來、小鵬之和

2月，國內整車企業未能延續1月的表現，多數企業進入了回調的狀態。在記者統計的32只國內汽車上市公司個股中，除停牌企業外，僅有10只個股實現股價環比增長，這些國內整車上市公司2月市值合計環比減少了1543.46億元。

進入2月，市場進入盤整階段，A股整體成交量維持在8000億左右的水平，而主要寬基指數在1月大幅反彈后進行了一定程度上的調整：創業板指、上證50、科創50、滬深300在2月分別收跌5.88%、2.52%、2.36%和2.10%。

在此影響下，比亞迪、長安汽車（SZ000625，股價13.42元，市值1323.57億元）、廣汽集團（SH601238，股價11.69元，市值1228.41億元）、賽力斯（SH601127，股價38.5元，市值572.41億元）等企業均出現了市值環比下滑。國金證券發布研究報告稱，目前市場的悲觀預期，是自身建立在較低位置上而產生的，市場的悲觀預期將在今年第一季度得到向上修正。

制表：每經記者 孫磊

不過，仍有像長城汽車（SH601633，股價34.72元，市值2968.21億元）、宇通客車（SH600066、股價10.64億元、市值228.92億元）、海馬汽車（SZ000572，股價5.81元，市值93.91億元）這樣逆勢增長的企業，三者2月市值分別環比增長11.46%、20.36%、15.88%。得益于2月的表現，長城汽車成為3月份最被券商看好的個股公司，包括長江證券、東吳證券、平安證券、首創證券、粵開證券5家券商都推薦了這只股票。

港股方面，在經歷1月的一路高歌猛進之后，其在2月明顯承壓。當月，恒生科指累跌13.59%，年初至今累跌4.93%；恒生指數月累跌9.41%，年初至今小幅累漲0.02%；國企指數月累跌11.36%，今年來累跌1.84%。

這也使得包括理想汽車（HK2015，股價99.3港元，市值2024.13億港元）、蔚來汽車（HK9866，股價73.9港元，市值1226.11億港元）、吉利汽車（HK0175，股價10.6港元，市值1084.14億港元）等在內的汽車上市公司都出現了市值的環比下滑。其中，后三者的市值環比跌幅均超10%。

制表：每經記者 孫磊

值得注意的是，2月，理想汽車港股市值不僅位列“蔚小理”（蔚來、小鵬汽車、理想汽車）之首，也超過了蔚來和小鵬汽車港股市值之和。2月底，理想汽車發布的2022年度財務數據顯示，就全年業績而言，其營收和交付量雙雙再創歷史新高。

作為1月國內乘用車企中唯一一家出現股價下滑的企業，零跑汽車（HK9863，股價30港元，市值346.24億港元）在2月成為了唯一一家實現市值環比增長的造車新勢力，增幅為7.33%。中信證券發布的研報稱，2023年零跑將主要依托15萬~28萬元的C系列混動車型和純電車型共同推進，在推動銷量持續上升的同時，改善毛利，實現正向循環。

整體來看，盡管多數企業在2月出現市值下滑，但機構仍看好該板塊。東莞證券方面表示，國內經濟復蘇，購買力恢復將有利于新能源汽車需求增長，預計全年銷量增速雖放緩，但仍將實現快速增長。

鋰電板塊表現低迷

科大訊飛借ChatGPT概念大漲

與整車企業類似，大部分汽車零部件企業也進入回調狀態。記者統計的數據顯示，2月，19家零部件企業中僅有5家實現市值環比增長，占比不到三成，而19家企業總體市值合計環比減少2188.05億元。

在跌幅方面，寧德時代（SZ300750，股價408.42元，市值9862.87億元）、億緯鋰能（SZ300014，股價72.5元，市值1470.46億元）、贛鋒鋰業（SZ002460，股價71.51元，市值1429.32億元）、天齊鋰業（SZ002466，股價81.18元，市值1314.29億元）四家與鋰電相關的企業2月市值均出現了下滑，分別環比下跌13.18%、17.27%、8.16%、14.58%。其中，天齊鋰業在零部件板塊中，2月市值環比跌幅最大。

制表：每經記者 孫磊

消息面上，寧德時代在2月推出“鋰礦返利”計劃，核心內容是，未來三年，一部分動力電池的碳酸鋰價格以20萬元/噸結算，但同時，簽署合作的車企，需要將約80%的電池采購量承諾給寧德時代。據華福證券研報，市場擔憂“鋰礦返利”舉措恐將掀起行業價格戰，突破前期對中游價格磨底預期。

此外，近期碳酸鋰價格仍持續下挫，已經跌破2022年5月低點，也在一定程度上影響了鋰電板塊的表現。“受新能源汽車補貼退出降低市場增長預期等因素影響，碳酸鋰價格已經在期貨端降到40萬/噸以下，未來幾個月的電池成本必然明顯下降。”全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹說。

華安證券方面認為，產業鏈需求逐步修復，看好鋰電板塊反轉，頭部電池廠盈利向好。“自2022年四季度以來，產業鏈排產減少，疊加各環節材料降價導致當前市場預期悲觀，但我們認為目前行業估值已處在底部位置，看好板塊反轉。”華安證券表示。

漲幅方面，科大訊飛（SZ002230，股價50.32元，市值1146.44億元）2月市值以環比增長19.12%的成績領銜該板塊。據了解，科大訊飛被長江證券、國信證券、首創證券等多家券商聯合調入3月金股池，在2月，科大訊飛的股價已經累積了不小的漲幅，而催化因素與ChatGPT概念有關。

制表：每經記者 孫磊

科大訊飛此前表示，ChatGPT主要涉及到自然語言處理相關技術，屬于認知智能領域的應用之一，公司在該方向技術和應用具備長期深厚積累，類ChatGPT技術今年5月將率先落地AI學習機產品。受此刺激，科大訊飛股價在2月累計上漲了近20%。

在近期進入東風乘用車供應體系，并與長城汽車達成合作的四維圖新（SZ002405，股價13.36元，市值310.39億元）2月市值環比增長8.76%，僅次于科大訊飛。民生證券研報表示，重要訂單持續落地，地圖、系統業務多點開花，給予四維圖新推薦評級。

民生證券表示，電動智能化持續放量，上游供應鏈加速重構，疊加原材料價格趨穩帶來的基本面觸底修復，堅定看好具備電動智能化屬性的汽車零部件板塊，建議重點關注智能化、熱管理，以及輕量化核心賽道。

經銷商認為2月銷量未達預期

僅有3家企業市值上揚

汽車經銷商集團方面，國內10家汽車經銷商集團中有3家實現市值上揚。記者統計的數據顯示，2月，10家汽車經銷商集團總體市值合計環比減少116.76億元，減少值接近龐大集團的市值。

中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”顯示，今年2月，中國汽車經銷商庫存預警指數為58.1%，同比上升2.0個百分點，環比下降3.7個百分點，庫存預警指數位于榮枯線之上。中國汽車流通協會方面認為，今年2月汽車市場略好于往年同期，但低于汽車經銷商的預期。

往年，2月因春節因素多是產銷淡季。不過從調查情況看，今年2月車市略好于往年同期，集客較1月份明顯提升。據悉，2月多家車企陸續調整銷售價格，終端促銷力度加大，疊加多地刺激汽車消費政策陸續出臺，在一定程度上促進了終端銷售。

不過，在市場看似平穩的背后也存在一定的不穩定性。2023年開始，新能源汽車補貼政策的退出，以及燃油車購置稅優惠政策的離場，對車市產生一定沖擊。對政策的進一步期待，以及開年車市價格動蕩造成的不穩定，導致消費者觀望氣氛濃厚。

上述調查結果顯示，80.2%經銷商認為2月銷量未達預期。部分經銷商表示廠家任務量較高，且在途車輛較多，庫存壓力較大，資金流轉情況較差。同時，還有經銷商認為，當前市場競爭激烈，終端銷售價格混亂，毛利持續走低，導致經營利潤下滑。

事實上，上述反應在資本市場也得到了體現。記者統計的數據顯示，美東汽車（HK1268，股價20.15港元，市值270.36億港元）、正通汽車（HK1728，股價0.6港元，市值16.47億港元）、廣匯寶信（HK1293，股價0.375港元，市值10.64億港元）四家企業的2月市值均跌超10%；中升控股（HK0881，股價38港元，市值906.04億港元）、永達汽車（HK03669，股價6.98港元，市值134.3億港元）、和諧汽車（HK3836，股價1.01港元，市值15.47億港元）的2月市值跌幅也接近10%。

制表：每經記者 孫磊

不過，板塊整體受挫之下，仍有新豐泰集團（HK1771，股價1.4港元，市值8.4億港元）這樣逆勢上揚的企業，其2月市值環比增長8.73%。日前，新豐泰集團發布正面盈利預告，預計集團截至2022年12月31日止的母公司所有人應占利潤約人民幣8120萬元。

制表：每經記者 孫磊

大摩發布研究報告稱，受疫情影響，中國汽車經銷商在2022年下半年銷售折扣增加，但售后服務將受恵于防控政策優化后的經濟復常，預計將是今年增長的主要動力。

此外，高盛渠道調研結果顯示，新車銷售需求和經銷商的折扣已經連續回升，特別是高端車型。在重新開放驅動的消費情緒回升的推動下，該行預計高品質需求將給出積極反應，因為這部分潛在客戶在疫情期間對消費能力的影響較小，但隨著經濟復蘇，消費意愿會越來越強勁。

記者|孫磊

編輯|段煉 裴健如 杜波

校對|程鵬

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