每經(jīng)編輯 李澤東    

當?shù)貢r間3月10日，美國硅谷銀行宣布破產(chǎn)，由美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)接管，相關(guān)事件引起了市場巨大關(guān)注。

北京時間3月13日早間，趕在亞洲市場開盤之前，美國財政部、美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布對硅谷銀行倒閉事件采取行動。從3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金。與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會由納稅人承擔。

此外，紐約州的Signature Bank今天被該州監(jiān)管機構(gòu)關(guān)閉，其所有存款人都將得到全額補償，納稅人也不會承擔任何損失。

13日，高盛稱，不再預計美聯(lián)儲3月會議上加息。

圖片來源：視覺中國

高盛：不再預計美聯(lián)儲3月會議上加息！

3月13日，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌在微博發(fā)文表示，“硅谷銀行破產(chǎn)事件，也許會導致美聯(lián)儲加息步伐放緩或停止加息，多少年后回看此刻，或許是一個重要的轉(zhuǎn)折。如果加息進入尾聲，通脹壓力減輕或下行，美股有大概率機會結(jié)束熊市……”。

隨后，高盛方面?zhèn)鱽硐ⅲb于最近銀行系統(tǒng)面臨的壓力，不再預期美聯(lián)儲會在3月22日的會議上加息，因為3月之后的前景存在相當大的不確定性。高盛維持美聯(lián)儲在5月、6月和7月各加息25個基點的預期不變，現(xiàn)在預計最終利率為5.25-5.5%。

不過，芝加哥商品交易所的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲3月加息25個基點的可能性依然高達99.6%。

3月13日，2年期美債收益率跌幅擴大至23bp，美元指數(shù)跌超0.8%。離岸人民幣兌美元快速走高，日內(nèi)累計漲超680點，現(xiàn)報6.871元。在岸人民幣兌美元日內(nèi)漲超近500點，現(xiàn)報6.8703元。

硅谷銀行為何會出現(xiàn)如今的流動性危機呢？

我們都知道，銀行的主要盈利手段除了利息差之外，還會把儲戶的存款拿去做投資業(yè)務。

在2021年科技投資的熱潮中，硅谷的客戶存款激增，充斥著“過剩的流動性”。而硅谷銀行使用這些存款的方式相當保守——購買美國政府機構(gòu)發(fā)行的長期抵押貸款支持證券和美國國債。

根據(jù)一份證券備案文件，截至2022年第四季度末，硅谷銀行可供出售的證券主要是美國國債。 

而這種投資策略極易受到利率的影響，在利率維持低位時，政府債務的收益率相對較高。

據(jù)硅谷銀行財報顯示，截至2022年底，硅谷銀行總資產(chǎn)2118億美元（約合人民幣14751億元），擁有1201億美元的投資證券，其中包括910億美元的抵押貸款支持證券組合，遠遠超過了743億美元的貸款總額。

硅谷銀行2022財年財報

相比之下，美國銀行擁有8630億美元的債務證券，包括6330億美元的持有至到期資產(chǎn)，低于其約10萬億美元的貸款和租賃。

而美聯(lián)儲在過去一年大幅加息，這就導致債券價值下跌，尤其是那些還有很多年到期的債券。

因為從資金供給方的角度來說，既然銀行存款利率都上調(diào)了，如果債券利率沒上調(diào)，那還不如把錢存到銀行，何必去買債券呢？

所以，在美聯(lián)儲上調(diào)存貸款利率后，美國國債利率會出現(xiàn)上升。而債券利率的上升，又必然會造成債券價格的下跌。

目前，美國基準利率在處于4.5%-4.75%這一高水平，已經(jīng)使美國債務利息成本急劇增加。去年美國聯(lián)邦債務利息成本增加了至少40%，并且在美聯(lián)儲自去年3月以來已加息8次的情況下，接下去美聯(lián)儲每加息一次，美國的債務利息成本也都會進一步上升。

而美聯(lián)儲3月3日公布的最新一期資產(chǎn)負債表顯示，自2022年4月達到峰值以來，美聯(lián)儲已將其資產(chǎn)負債表縮減了6260億美元，降至8.34萬億美元，為2021年8月以來的最低 。自2022年6月初達到峰值以來，美聯(lián)儲已拋售4350億美元的美國國債，使其持有美債降至5.34萬億美元，為2021年8月以來的最低水平。

持有大量長期債券的硅谷銀行就這么做了“冤大頭”，與此同時，硅谷銀行告訴投資者，預計2023年其凈利息收入將比去年的45億美元下降17%-19%。

除此之外，隨著美國科技初創(chuàng)企業(yè)面臨自本世紀初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來最大的市值暴跌，硅谷銀行的市值已從不到兩年前逾440億美元的峰值降至今年初的133億美元。在這其中，空頭們扮演了至關(guān)重要的角色，他們押注該行股價將進一步下跌：自2022年初至最新收盤，硅谷銀行股價已下跌53%，而從目前盤后股價看，這一跌勢仍未停止。

聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

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