每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

距離下一次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議（美東時(shí)間3月21日~22日）召開還剩不到一周的時(shí)間，在上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)后，期貨市場已經(jīng)將美聯(lián)儲(chǔ)下周的加息幅度重新上調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)。然而，在硅谷銀行（下稱SVB）突然破產(chǎn)引發(fā)的恐慌情緒和銀行系統(tǒng)遭遇巨大壓力的情況下，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生了大幅逆轉(zhuǎn)。

截至發(fā)稿，期貨市場已經(jīng)將美聯(lián)儲(chǔ)下周的加息幅度再次下調(diào)至25個(gè)基點(diǎn)。高盛認(rèn)為，鑒于最近銀行體系承受的壓力，不再預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在3月22日的會(huì)議上加息，成為第一家喊出“美聯(lián)儲(chǔ)本月將不加息”的主要投行。

由于SVB破產(chǎn)導(dǎo)致的恐慌情緒蔓延，周一亞洲交易時(shí)段，兩年期美債重挫18個(gè)基點(diǎn)至4.34%，加上上周四和周五的跌幅，創(chuàng)下自1987年10月以來最大連續(xù)三日跌幅，當(dāng)時(shí)“黑色星期一”導(dǎo)致整個(gè)美股崩盤。與上次一樣，交易員們現(xiàn)在已經(jīng)開始押注美聯(lián)儲(chǔ)將于今年下半年開始降息——歐洲的美元市場已經(jīng)開始押注美聯(lián)儲(chǔ)將在今年下半年降息兩次。

兩年期美債收益率近日大幅下跌（圖片來源：CNBC）

要知道，在SVB股價(jià)于上周崩盤之前——美東時(shí)間3月8日，兩年期美債收益率曾飆升至5%上方，創(chuàng)2007年以來行新高。此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如果公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁，那么在本月加息50個(gè)基點(diǎn)是有可能的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在上周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，期貨市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周加息50個(gè)基點(diǎn)的押注，甚至一度超過了對(duì)25個(gè)基點(diǎn)的押注（“按兵不動(dòng)”的概率為0%）。然而，SVB的破產(chǎn)，讓市場預(yù)期出現(xiàn)了180度的轉(zhuǎn)變。

芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，截至發(fā)稿，期貨市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下周加息25個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)高達(dá)99.6%，剩余0.4%的概率為“按兵不動(dòng)”。

圖片來源：芝商所

高盛在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，SVB風(fēng)波讓鮑威爾意識(shí)到加息對(duì)美國銀行系統(tǒng)的壓力，因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在3月的FOMC會(huì)議上加息。

“鑒于銀行體系的壓力，我們不再預(yù)計(jì)FOMC會(huì)在3月22日下次會(huì)議上宣布加息。”高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在最新的報(bào)告中寫道。此前，高盛的預(yù)期是本聯(lián)儲(chǔ)本月將加息25個(gè)基點(diǎn)。

但高盛報(bào)告同時(shí)指出，考慮到3月后，美國經(jīng)濟(jì)前景依然存在相當(dāng)大的不確定性，維持美聯(lián)儲(chǔ)將在5月、6月和7月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期不變，預(yù)計(jì)終端利率較此前下降25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.5%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bob Schwartz也在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中表示，“美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾周可能會(huì)考慮比通脹更重要的問題，因?yàn)樯现芤患掖筱y行的倒閉可能會(huì)導(dǎo)致金融不穩(wěn)定加劇，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)努力以更溫和的方式來壓制這種不穩(wěn)定性。”

不過，摩根大通認(rèn)為，既然美聯(lián)儲(chǔ)有決心動(dòng)用全新的金融工具BTFP（銀行定期融資計(jì)劃）救市，也同樣有決心繼續(xù)加息以遏制通脹風(fēng)險(xiǎn)。

摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli在美東時(shí)間12日發(fā)布的一份研報(bào)中稱，“我們繼續(xù)認(rèn)為下周的會(huì)議將加息25個(gè)基點(diǎn)。在SVB危機(jī)爆發(fā)前，我們也認(rèn)為本月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期是不明智的，我們現(xiàn)在也是這樣認(rèn)為。”

需要指出的是，在下周初美聯(lián)儲(chǔ)召開會(huì)議之前，美東時(shí)間本周二（3月14日），美國當(dāng)局還將公布2月份的CPI，屆時(shí)也將影響期貨市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周加息的預(yù)期。目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期美國2月CPI將環(huán)比上升0.4%，相比1月份0.5%的環(huán)比增幅略微下降。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211298090733