每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，公募FOF發行較此前有所降溫，同時受權益市場影響，股票型FOF基金業績下滑明顯，全部收跌。值得一提的是，最新統計顯示，2月份的主動型基金持倉變化監測當中，成長消費板塊增倉明顯。

這意味著，板塊輪動的趨勢也在影響FOF基金組合的收益效果，但短期回調未必影響中期配置思路，穩增長主線依然被機構投資者看好，進而側重關注相關領域基金配置節奏的變化。

此外，受硅谷銀行此前拋售美元債影響，業界擔憂此類資產后續價值的變動，盡管具體債券有待確認，但記者發現，公募FOF基金部分產品的重倉基金中投向美元債資產。

發行降溫，股票型FOF全部收跌

上周（3.6-3.12），公募FOF發行有所降溫，周內三只基金新發啟募，除中泰天擇穩健6個月外，創金合信及永贏基金旗下新品均為養老目標基金。新發數量較此前一周下降明顯，且就周內的基金收益情況來看，股票型FOF全部收跌。

統計顯示，債券型FOF基金中零星出現正收益基金，但考慮部分基金均有一定的權益配置，因此，上周A股的休整令眾多基金以及配置其的FOF產品收益慘淡。

不過，拉長至2月以來維度觀察，股票型基金的跌幅已接近2%，而且其他多類型基金也呈現下跌態勢，因此對于基金資產的配置而言，FOF基金經理也在尋找底層資產當中低估且具有成長性的資產進行“抄底”。

根據中信建投證券的研報分析，2月份，偏股混合型、普通股票型和被動指數型下跌最大，分別下跌2.58%、2.4%和1.81%。但隨著權益市場震蕩演繹，主動型基金正在增倉成長消費。

統計顯示，在剛過去的2月份，主動權益型基金倉位上升為主，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金倉位相比1月分別變化-0.40%、0.46%、1.13%、-0.93%。風格方面，相比于報告期初，主動權益型基金增倉成長、消費、金融，幅度分別為2.41%、1.54%和0.88%；持倉變化為-4.72%，穩定板塊持倉不變。

可見，相關低估板塊持續受到子基金關注，進而有望被FOF基金納入組合；另一方面，ETF輪動策略下，越來越多FOF產品開始納入ETF進行配置，從高性價比投資工具來看，經歷了去年的寬幅調整之后，當前創業板50指數估值已經處于歷史較低位。

Wind數據顯示，3月6日創業板50指數市盈率為37.25倍，處于近3年4.68%的分位點，低于過去三年95%以上的時間。景順長城基金分析指出，預計創業板50指數有望迎來盈利增長和估值抬升的“戴維斯雙擊”時刻，旗下景順長城創業板50ETF聯接也在發行進程之中。

部分重倉基金投向美元債資產

上周，硅谷銀行破產消息引發熱議。硅谷銀行公告宣布出售210億美元債券，而此次出售會造成約18億美元的損失。

對于硅谷銀行的資產處置方式，業內稱其在“拆東墻補西墻”，特別是因為拋售美元債造成虧損之后，繼續拋售股票等相關資產填補窟窿。

然而，涉及境外投資環節中，部分杠桿高企的資產背后的風險難以預估，故而對于后續其對美元債、美股以及世界經濟的影響幾何暫無人定論。

但記者發現，就目前公募FOF當中，重倉基金當中確有涉及美元債基金的品種。Wind統計顯示，截至去年四季報，大摩養老目標日期2040三年重倉基金當中，第四大重倉基金為南方亞洲美元債A人民幣；嘉實安康穩健養老目標一年則持有中銀美元債人民幣。

好在所配置的兩只基金當中，南方亞洲美元債A人民幣今年以來收益尚可。Wind統計顯示，截至3月8日，年初至今收益在1.51%；中銀美元債人民幣同期則錄得-0.52%。

此外，也有多位FOF基金經理此前公開表示，當前A股估值處于較低水平，市場有望呈現短期震蕩中期向上的格局，建議密切關注美債、黃金等反脆弱性資產的投資機會。

因此，隨著硅谷銀行事件的持續發酵，沖擊美元債市場，以及全球資本市場的力度到底有多大暫且難論，但美元債資產的短期避險需求或將是投資人時下的關注重點，畢竟債券基金及固收類資產仍是FOF基金側重配置的資產。

不過對國內債市方面，從部分在今天發表配置建議的機構來看，風險依然可控。中歐基金認為，國內債券市場觀察來看，經濟恢復的進程并未扭轉，利率中期看空觀點不變，這決定了本輪下行空間有限。“短期確實利空不多，多頭行情可能還會發酵。”

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝