每經(jīng)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 文多    

又一只新股將登陸北交所。近日，雅達(dá)股份（NQ430556）公告稱，公司股票將于3月17日在北交所上市。公司此次發(fā)行價(jià)格3.70元/股，公開發(fā)行股票數(shù)量為3600萬股（超額配售選擇權(quán)行使前），擬向智能電力儀表建設(shè)項(xiàng)目、電力監(jiān)控裝置擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和傳感器擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目分別投入募集資金1.06億元、8135萬元和5890萬元。

雅達(dá)股份主營智能電力監(jiān)控產(chǎn)品，銷售模式上，公司稱以直銷為主、經(jīng)銷為輔?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司的“前員工經(jīng)銷商模式”曾在審核問詢函中被重點(diǎn)問詢。2019年至2022年上半年，雅達(dá)股份經(jīng)銷商中有7家由公司前員工設(shè)立，公司通過前員工經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)的銷售收入占總經(jīng)銷收入的比重以及占公司營業(yè)收入的比重均較高。

圖片來源：公司招股書截圖

公司凈利潤已連降3年

雅達(dá)股份成立至今已有近30年，2022年6月，公司向北交所提交了申請公開發(fā)行股票并在北交所上市的申報(bào)材料。公司主營智能電力監(jiān)控產(chǎn)品，主要產(chǎn)品有電力監(jiān)控儀表、電力監(jiān)控裝置、用電安全保護(hù)裝置、傳感器等硬件產(chǎn)品以及電力監(jiān)控系統(tǒng)，產(chǎn)品主要用于數(shù)據(jù)中心、通信基站、工業(yè)建筑與市政建設(shè)等領(lǐng)域。

從經(jīng)營情況來看，雅達(dá)股份凈利潤已經(jīng)連降3年。2020年至2022年，公司營收分別為2.92億元、3.24億元和3.10億元，歸母凈利潤分別為7044萬元、4638萬元和4264萬元。此外，公司毛利率也呈逐年下滑趨勢。2019年至2022年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為38.80%、37.95%、36.85%和31.96%。

募投項(xiàng)目方面，雅達(dá)股份擬分別向智能電力儀表建設(shè)項(xiàng)目、電力監(jiān)控裝置擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和傳感器擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目投入募集資金1.06億元、8134萬元和5890萬元。其中，智能電力儀表建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)期2年，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增131萬臺電力監(jiān)控儀表產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入2.31億元；電力監(jiān)控裝置擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期2年，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增106萬臺電力監(jiān)控裝置產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入1.93億元。

在招股書中，雅達(dá)股份還提到了“東數(shù)西算”政策對公司業(yè)績的影響。

公司表示，2019年至2022年上半年，公司的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)產(chǎn)生收入主要來源于華東、華南地區(qū)，歷年占營業(yè)收入比例分別為19.79%、24.79%、28.86%和18.32%。

雅達(dá)股份稱：未來如發(fā)行人下游客戶未能積極跟進(jìn)西部數(shù)據(jù)中心建設(shè)并取得市場份額，可能導(dǎo)致對發(fā)行人業(yè)績產(chǎn)生不利沖擊的影響。

此外，雅達(dá)股份還存在著應(yīng)收賬款較大的風(fēng)險(xiǎn)。2019年至2022年上半年，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.06億元、1.25億元、1.50億元和1.41億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為44.80%、42.80%、46.36%和96.81%。

前員工經(jīng)銷商模式屢遭問詢

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雅達(dá)股份的前員工經(jīng)銷商模式此前曾屢遭問詢。公司銷售模式以直銷為主、經(jīng)銷為輔，2019年至2022年上半年，公司經(jīng)銷商中有7家經(jīng)銷商由公司前員工設(shè)立，公司通過前員工經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)的銷售額分別為5829萬元、6520萬元、6785萬元和3166萬元，占總經(jīng)銷收入比重分別為79.50%、76.45%、82.12%和84.20%，占營業(yè)收入比例分別為24.58%、22.32%、20.94%和21.78%。

在第一輪審核問詢函中，北交所重點(diǎn)問詢了公司與前員工經(jīng)銷商合作的穩(wěn)定性及交易真實(shí)性，要求公司說明“是否存在向經(jīng)銷商壓貨提前確認(rèn)收入的情形”等。

雅達(dá)股份回復(fù)稱，公司經(jīng)銷商為提高資金回轉(zhuǎn)率，會在取得其客戶訂單后才向公司采購，公司銷售給經(jīng)銷商貨物為買斷式銷售，經(jīng)銷商90%以上訂單數(shù)量由公司發(fā)往經(jīng)銷商指定的終端客戶現(xiàn)場。“因此，實(shí)際經(jīng)營過程中，經(jīng)銷商除配備少量用于維護(hù)客戶的維修配件外，經(jīng)銷商基本無庫存，發(fā)行人直接發(fā)貨至經(jīng)銷商的客戶處且已簽收的產(chǎn)品視為已實(shí)現(xiàn)最終銷售。”公司因此稱其不存在向經(jīng)銷商壓貨提前確認(rèn)收入的情形。

在第二輪審核問詢函中，北交所再次問詢公司的銷售模式，要求公司說明與前員工經(jīng)銷商合作獲取訂單的合理性及合規(guī)性。

雅達(dá)股份表示：公司的電力監(jiān)控產(chǎn)品具有“小批量、多品種、定制化”的特點(diǎn)，因此客戶較為分散，售后及服務(wù)難以全面覆蓋，借助區(qū)域性經(jīng)銷商貼近客戶的優(yōu)勢，將經(jīng)銷模式作為直銷模式的有效補(bǔ)充，可實(shí)現(xiàn)快速占領(lǐng)市場的目標(biāo)；而在采用經(jīng)銷模式為銷售模式的企業(yè)中，部分員工由于看好所處行業(yè)的市場前景，為謀求個(gè)人事業(yè)發(fā)展而離職創(chuàng)業(yè)，由于該等員工擁有一定的產(chǎn)品和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對產(chǎn)品和行業(yè)的熟悉和理解程度較高，在開拓終端客戶方面具有一定的優(yōu)勢，因此公司愿意接納其設(shè)立公司作為經(jīng)銷商。

“前員工經(jīng)銷商模式在采取經(jīng)銷模式銷售的公司中較為普遍，發(fā)行人通過前員工經(jīng)銷商獲取訂單具有合理性。”雅達(dá)股份稱。

為進(jìn)一步了解情況，記者試圖采訪雅達(dá)股份，撥打公司證券部電話，但未獲接通。

封面圖片來源：視覺中國