每經AI快訊，中國銀河03月22日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：2023年3月20日，國家新聞出版署公布了2023年進口網絡游戲版號，本次共有27款游戲通過審核。

進口版號再發放：繼2022年12月進口版號再次于Q1發放，且與上次僅相隔3個月，從數量上看，本次通過審批的進口網絡游戲共27款，延續下降態勢；從歸屬公司來看，頭部公司持續獲得版號，大廠獲批的游戲包括騰訊的《莊園合合》、網易的《勁舞團：全民派對》、心動的《畫中世界》《傳說法師》等。我們認為在版號發放常態化的趨勢下，進口版號年內有望再度獲批。

AIGC持續催化，將與游戲產業深度融合：當前，AIGC正逐步滲透游戲產業鏈，賦能行業發展：生成文字方面，開放世界手游《逆水寒》推出國內首個游戲版ChatGPT，創建出一個千人千面、與游戲機制深度融合的游戲虛擬世界智能NPC系統；生成圖像方面，網易AILab將AI技術引入美術資產生產流程之中，完美世界旗下端游《誅仙世界》運用全天候天氣智能AI演算技術，將天氣變化切實地融入到游戲之中。近期，AIGC熱點不斷。2023年3月15日，OpenAI發布了最新一代產品GPT-4，理解能力、可靠性等幾個關鍵指標顯著提升，并進化為一個能接受圖像和文本輸入，并輸出文本的多模態模型。在GPT-4發布后，Midjourney也更新了V5，比版本4具有更廣泛的風格范圍，同時對提示更加敏感，圖像分辨率提高了2倍。游戲產業應用方面，3月22日微軟GDC2023大會將發布33個議程帶領游戲開發者探索創新的開發工具、商業策略與生態項目，以加速游戲的開發、獲客與成長，3月31日微軟將在GDC中國行上介紹AzureOpenAI在游戲NPC場景中的應用案例與技術探討。我們認為，AIGC在游戲開發運營中的應用將不斷推進，提升研發效率，豐富游戲可玩性和表現力，大幅度實現游戲廠商的降本增效。

投資建議：短期來看，隨著版號發放整體趨勢的向好將從一定程度上緩解公司產品上線的壓力，新一輪產品周期開啟，盈利端將逐步企穩，疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業估值，迎來行業估值修復行情。長期來看，AIGC快速發展下，未來有望幫助游戲廠商實現場景和原畫的低成本、高質量的批量生產，從而實現游戲廠商的降本提效。我們重點推薦研發實力強、研發投入大的游戲企業以及在AIGC上領先的頭部互聯網科技企業。推薦標的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網絡（603258.SH）、祖龍娛樂（9990.HK）、網易-S（9999.HK）等。

風險提示：行業政策監管趨嚴、版號發放數量和時效不及預期、國內外游戲市場競爭加劇等，AIGC技術發展不及預期。

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(記者 王曉波)

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