每經記者 張靜    實習生 夏子博    西安    每經編輯 賀娟娟

寶光股份（600379）3月30日晚間發布年度業績報告稱，全年公司實現營業收入12.29億元，同比增長21.65%；凈利潤5972.59萬元，同比增長14.50%。向全體股東每10股派發現金紅利0.53元（含稅）。

《每日經濟新聞》記者發現，在真空滅弧室市場天花板觸頂情況下，寶光股份布局以儲能、氫能源為主的新能源產業，財報數據顯示，公司儲能業務高速擴張，營業收入為1.71億元，同比增長686.50 %，占到總收入近14%，但是由于材料成本走高，毛利率同比減少27.69 %。

此外，寶光股份此前重組消息不斷，但隨著注冊制時代來臨，A股借殼上市交易遇冷，長期作為殼資源的寶光股份重組概率或將下降。

布局儲能與氫能源

根據最新財報，寶光股份滅弧室產品2022年營業收入為7.91億元，同比增長9.41%；毛利率為18.58%，同比增長2.27%。全年滅弧室銷量超過100萬只，行業第一地位持續穩固。

不過，據其此前年報顯示，預計“十四五”期間國內真空滅弧室市場年均復合增速在3.5%左右，增速緩慢，寶光作為行業龍頭，受限于行業天花板，想要破局就需要尋找新的增長點，按照寶光股份的發展路徑，這兩個增長點落腳于同屬新能源領域的儲能與氫能源。

2021年3月，公司與北京智中能源互聯網研究院等合作設立北京寶光智中能源科技有限公司（簡稱：寶光智中），持股比例45%，正式進軍儲能調頻領域。

關于寶光智中，寶光股份工作人員告訴記者，其在儲能領域的合作團隊，基本上都來自清華大學的科技成果轉化平臺，成員包括許多清華大學的老師或者校友，該團隊在電網調度領域更加成熟專業。

不過，記者注意到，目前寶光股份儲能業務雖高速擴張，但受限于成本高企，毛利率呈現下降。2022年公司儲能業務營業收入為1.71億元，同比增長686.50 %；營業成本1.52億元，上漲1041.21% ；毛利率10.92%，同比減少 27.69 %。其中，儲能業務直接材料成本為1.46億元，同比上漲1078.05%。

上述工作人員表示，“公司毛利較低，不是自身一家的問題，而是整個行業的問題。公司主要做儲能epc工程，現在整個行業除了上游碳酸鋰礦企業賺錢之外，包括電池賺得也不多，工程投資方基本上都不賺錢。后續可能會隨著電池價格以及它自身價格的下降，整個儲能的產業鏈利潤分配會進行一個大規模的重組。”

此外，在氫能源業務發展方面，寶光股份氫能源營業收入降低，但凈利潤較去年略有上升。

根據年報，寶光集團旗下主營氫能源的子公司——陜西寶光聯悅氫能發展有限公司2022年營業收入2941萬元，相比2022年的7201萬元，同比下降59.1%；凈利潤269萬元，同比增長5%。

寶光股份工作人員告訴記者，“實際上我們氫氣業務沒有受到影響。關于凈利潤增速較緩的問題，是因為我們氫氣產線已經24小時滿產滿銷了，不太可能再有增長，同時由于氫氣作為?；愤M行管理，增產需要審批，過程比較困難，此前的一些審批申請還沒批下來。”

重組消息不斷

事實上，積極尋求破局的寶光股份曾一直是“重組困難戶”，從2014年開始便重組消息不斷，但都未有后文。

2022年年底，寶光股份一口氣發布七條公告，其中四條涉及高管人員任職變動，關于其要重組的傳言再度出現。

上述工作人員解釋道，“主要是由于部分領導到中國電氣裝備集團總部任職，空出一些職位需要調整。”

拉長時間來看，由于業務單一，增長乏力，寶光股份在資本市場的處境略顯“低迷”，股價大部分時間維持在10元/股以下。不過，在2014年到2016年以及2021年，寶光股份憑借重組消息股價產生了明顯波動。

2014年至2016年間，借殼市場火熱，寶光股份當時的控股股東北京融昌航投資咨詢有限公司曾多次披露重組計劃，股價也由此起伏不斷，從6元/股左右一路飆升到20.21元/股的高位。然而隨著重組計劃冷卻，股價迅速回落到8元/股左右，甚至在2018年至2019年維持在6元/股左右。

之后，寶光股份易主西電集團，由于其在部分業務上與西電集團構成同業競爭，寶光股份依然沒有逃掉被數次賣殼的命運。

2020年12月23日，公司發布公告稱，西電集團正在與國家電網有限公司部分子企業籌劃戰略性重組，并告知市場“有關方案尚未確定，方案亦需獲得相關主管部門批準”。自此以后，寶光股份的股價被再次激活，開始快速上漲，直至2021年底，股價達到了18.57元/股，為2017年以來的股價高點。

然而，隨著計劃再無下文，股價再次回落，截至2023年3月30日收盤，其股價為10.99元/股。

隨著注冊制時代來臨，借殼上市過會率低，審批難度加大，A股借殼上市交易數量持續下滑，炒作借殼重組已經不是一筆好買賣。不過隨著業務延伸至大熱的新能源賽道，寶光股份的重組概率或將下降。