每經記者 李娜    每經編輯 葉峰    

滬深交易所數據顯示，2022年，A股市場股票基金日均交易量8834億元，同比下降11%。

正在努力拓展基金投顧業務的券商，也因此承壓。從近日券商披露的2022年年報來看，盡管東方證券、華泰證券和中信證券依然堅守百億軍團，絕大多數券商的相關業務規模都出現了不同程度的下滑，最大的縮水規模超過50億元。

基金投顧業務的下滑，是否能簡單歸因于2022年市場的不配合？答案似乎并不簡單。

百億軍團三強座次洗牌

日前，隨著多家券商2022年報的披露， 券商基金投顧業務2022年成績單也是初見端倪。

統計顯示，2022年底，券商開展基金投顧業務規模破百億元的仍然只有東方證券、華泰證券和中信證券。

數據顯示，截至2022年末，東方證券旗下基金投顧業務共推出了“悅”系列和“釘”系列兩個產品體系，共13只投資組合策略，規模約149億元，服務客戶約16萬，客戶留存率達83%，復投率達71%。而據記者了解，目前東方證券的公募基金投顧業務規模已達到了157億元。

華泰證券2022年報顯示，截至報告期末，基金投資顧問業務授權資產139.13億元、參與客戶數量61.76萬戶。

根據此前2022年上半年公布的數據顯示，東方證券管理的基金投顧規模超過140億元。而華泰證券的基金投顧規模則是達到了151.36億元。

而這也意味著，在2022年下半年，東方證券在基金投顧業務的資產規模已超越了華泰證券。

與此同時，中信證券在2022年年報中披露的數據顯示，公募基金投顧業務累計簽約客戶近14萬戶、累計簽約資產超百億元。

“從目前年報披露的數據來看，東方證券目前已成為公募基金投顧業務的首位。”某券商財富管理人士表示。

2022年這家下滑超55億元

2021年多家券商拿到了公募基金投顧業務試點資格，并相繼陸續展業，但2022年并不是個好年份。

從上市券商2022年報披露的信息來看，絕大多數券商公募基金投顧業務的管理規模都迎來了下滑。資產規模的下滑，則無疑來自兩個方面——簽約戶數的減少、人均資產的下滑。

申萬宏源2022年年報顯示，截至2022年年底，公司公募基金投顧累計簽約客戶超6萬人，存量客戶人均委托資產達到6.20萬元；共上線5大類多個組合策略，累計復投率達69%以上，客戶平均使用投資顧問服務時間超639天。而在2021年底該業務的簽約戶數則達到了9.5萬戶。

國聯證券2022年年報顯示，公司基金投顧簽約資產規模68.80億元，較2021年底資產總規模為102.63億元，2022年度下滑超過30億元。而從公司基金投顧業務簽約總戶數來看，其在2021年底、2022年上半年和2022年底分別為15.03萬戶、20.17萬戶、24.03萬戶，2022年始終保持增長。由此可見，基金投顧業務簽約資產規模的下滑主要來自人均資產的減少。

2022年基金投顧業務資產規模下滑最大的為華泰證券，全年減少了55億元。華泰證券最新披露的年報顯示，截至2022年底，基金投資顧問業務授權資產139.13億元、參與客戶數量61.76萬戶。而在2021年底，基金投顧業務的資產總規模以及簽約戶數分別為195.11億元、72.21萬戶。上述數據也表明，其簽約戶數，戶均資產均有所下滑。

都是市場惹得禍？

2022年春節過后，權益市場大幅跳水，年末上千只銀行債券理財產品跌破面值。2022年主動權益基金全年業績的中位數為-21.12%、均值為-20.80%。

公募基金賺錢效應的缺乏，開展相關業務的券商自然也感受到了相應的壓力。盡管券商作了不少努力，卻很難改變。

華泰證券在其2022年年報中寫道：“構建分類分層分級客戶的買方投資顧問服務體系，不斷優化客戶服務場景和客戶服務方案，通過客戶需求深度挖掘和持續客戶運營，為客戶提供個性化資產配置解決方案。推進投顧一體的買方顧問服務機制構建，不斷增強對投資顧問與客戶的觀點支持與賦能。強化數字化平臺建設，持續升級迭代投研平臺，積極構建基于投資和研究業務流程的工作平臺，實現產品研究及時性和策略管理便利性的有效提升，增強業務整體效率與能力。”

難道都是市場惹的禍？答案似乎卻并非如此。

某券商財富管理人士告訴記者：“市場的不配合只是其中一方面，還應該包括基金投顧本身等多方面的原因。”

在該財富管理人士看來，其實公募基金投顧業務跟代銷業務存在一定的利益沖突。整體上看，投顧業務對客戶的利益沖突是比較少的，但對券商而言，投顧業務和代銷業務相比，它的創收就會低很多，在市場比較差的環境下，分公司肯定優先會選擇高創收的業務，其實投顧業務就受到了擠出。

就大環境而言，投顧業務的整個投資端是有限制的，比如周轉率等。盡管很多時候希望能夠幫客戶獲得收益，而不是追求α，但是反過來說，過去中國市場權益的β和債券的β都不行，最后造成客戶對于投顧的體驗感也都不好。特別是去年整個全量都是下跌，然后說投顧還收錢，客戶就比較難接受。

該財富管理人士進一步指出，在于公募基金投顧本身，它的一些產品設計層面會有一定的限制，比如說不能做封閉期，然后它投向也有壓力，不能投有封閉期的產品，然后包括一些Reits、存單，這些收益率階段比較高的，也都投不了。從這個角度而言，自然也會有壓力。

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