近日，多家機構紛紛曬出家族信托成績單，增量喜人。 從披露的2022年年報來看，中國銀行家族信托客戶數比上年末增長105.60%；建設銀行家族信托顧問業務實收資金規模890.00億元，較上年增長29.91%；平安銀行家族信托及保險金信托新設立規模546.07億元，同比增長43.6%；民生銀行家族信托及保險金信托規模106.60億元，是上年末的3.5倍；山東信托已累計設立家族信托近1600單，存續規模近264.6億元，同比增長20.27%。另外，浙金信托在受訪時也透露，截至去年年底，家族信托管理規模達到了270億元。 不過，在光鮮成績單的“背后”，家族信托也有不盡如人意的一面。有業內人士這樣坦言：“囿于過去‘找信托就是買理財’的傳統思維，很多人對家族信托仍有誤解，把它當作一種理財產品的人不在少數。”“信托公司為了發展家族信托業務，往往給家族信托客戶一個優先配置權。在非標緊缺時代，有1000萬以上的客戶就先設個家族信托，通過家族信托去買產品‘搶’額度，項目結束了，資金也就‘走’了。” 事實上，作為舶來品，家族信托來到中國的時間并不長，從2013年前后國內第一批家族信托落地，如今差不多走完了十年的歷程，部分信托公司的家族信托業務甚至才剛剛起步。浙金信托總經理助理兼家族信托總部總經理黃永慶在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，家族信托是一項系統工程，需要一個龐大的生態圈去支撐，就國內而言，家族信托服務生態仍處于起步階段，并正走向逐步完善的過程中。 需求“井噴”，全國超八成信托公司已啟動家族信托業務 如果不是因為近期某公眾人物的家族信托被“擊穿”的事件，公眾的目光似乎很難聚集到家族信托上來。畢竟，作為財富管理行業“皇冠上的明珠”，家族信托在國內的設立門檻是不低于1000萬元。 盡管家族信托有一些門檻，但在采訪中，業內對家族信托的市場前景普遍持樂觀態度，認為隨著一批“創一代”“富一代”的年齡增長，他們的財富傳承需求會激發家族信托的市場空間。 胡潤研究院與青島意才基金銷售有限公司聯合發布的《2022意才·胡潤財富報告》顯示，截至2022年初，中國600萬資產“富裕家庭”較上年增長2.1%至518萬戶，千萬資產“高凈值家庭”較上年增長2.5%至211萬戶，億元資產“超高凈值家庭”較上年增長3.5%至13.8萬戶。其中，擁有600萬人民幣可投資資產的“富裕家庭”較上年增長1.9%至186萬戶，擁有千萬人民幣可投資資產的“高凈值家庭”較上年增長1.3%至111萬戶，擁有億元人民幣可投資資產的“超高凈值家庭”較上年增長3.7%至8.2萬戶。 值得一提的是，由于尖端科技、互聯網和先進制造業為代表的新經濟企業的崛起，近年來財富人群中不斷涌現新經濟領域創業者的身影。由華港聯合家族辦公室與《財富》聯合發布的《2022中國新經濟家族辦公室白皮書》顯示，截至2021年底，國內“新經濟超高凈值人群（家庭金融資產在2000萬美元以上）”數量達到2.4萬人，過去5年內保持34%的年均復合增長率，金融資產總額達到了1.2萬億美元。 根據胡潤研究院發布的《2023家大業大酒·胡潤全球富豪榜》，中國的十億美金企業家平均年齡為60歲。而胡潤研究院去年的調研顯示，97%的中國高凈值人群會考慮家族傳承事宜，推進家族傳承事宜的平均年齡為54.1歲。這也意味著，一些家庭將傳承財富的問題擺在了桌前。 與此同時，在選擇財富傳承方式上，家族信托正獲得越來越多的認可。根據招商銀行與貝恩公司聯合發布的《2021中國私人財富報告》，在高凈值人群財富傳承方式上，家族信托由2019年的20%升至2021年的21%。招商銀行發布的《2020中國家族信托報告》也顯示，中國高凈值人群對于家族信托的認可度在過去幾年中有所提升，家族信托在各類財富傳承安排方式中的提及率為32%，僅次于保險（35%）。 此外，“離岸家族信托”受不少國內知名人士青睞。近期在岸家族信托市場也逐漸火爆，財富人群有了更多樣的選擇。華港聯合家族辦公室王佳婕在接受采訪時表示，一些資產本就在國外或者有海外上市計劃的人群，對離岸家族信托的需求更高；在岸家族信托更適合置入境內資產，對于境內人群而言在管理上也更加便利。 記者注意到，面對財富傳承需求“井噴”之勢，各機構正紛紛往家族信托方向上布局。除了信托公司，還有商業銀行、券商、保險公司、律所、會計師事務所、稅務師事務所、第三方獨立家族辦公室等，各展身手。 數據顯示，全國超八成信托公司已啟動了家族信托業務。根據中建投信托博士后工作站發布的《中國信托行業研究報告（2022）》以及外貿信托發布的《中國家族信托可持續發展報告》，2013年中國僅有6家信托公司開展家族信托業務，家族信托規模僅不足5億元。截至2021年底，68家信托公司中已有59家（含存續）開展了家族信托業務，占行業的比重超過80%，家族信托存量規模達3500億元（1.5萬單），較2020年增長30%，連續7個季度保持上漲。截至2022年9月，家族信托的存續規模約為4700億元，較2021年末增長約34%。 另外，不少信托公司還專門設立了“家族辦公室”部門。華東某信托公司在接受采訪時表示，他們的家族辦公室業務正在起步階段，主要根據高凈值客戶多元需求，提供“一站式”“管家式”家族財富服務。 多家銀行私人銀行也積極聯手信托公司開展家族信托業務上的合作。如去年6月份山東信托與浙商銀行、去年8月份天津信托與華夏銀行、去年12月份五礦信托與浦發銀行等，紛紛在家族信托等業務領域建立合作關系。 在傳統金融機構之外，近年來還涌現出一批具有法人資格的獨立“家族辦公室”，專注于為高凈值客戶提供包括家族信托在內的個性化“財富管家”服務。 位于上海的優脈家族辦公室告訴記者，與信托公司的“家族辦公室”部門有很大區別，獨立家族辦公室的收費形式是以客戶需求為導向的咨詢模式，更多基于買方定位，不售賣特定的金融產品，而是在全市場篩選符合客戶需求的優質資產，為客戶提供個性化的家族資產管理解決方案。 業內：體量較大的家族信托業務模式，以私人銀行為主導 盡管眾多機構爭相布局家族信托，但在業內看來，眼下還有很多困難需要克服。由于家族信托在中國是一個新生事物，不少業內人士在受訪時反映，很多人并不明白其為何物。“囿于過去‘找信托就是買理財’的傳統思維，很多人對家族信托仍有誤解，把它當作一種理財產品的人不在少數。” 在過去，由于國內信托公司主要開展的是理財信托業務，比如信托公司推出的各類集合資金信托計劃。服務信托業務特別是家族信托業務，是近年來隨著家族財產保護和傳承需求的出現才剛剛興起。 圖片來源：《中國銀保監會關于規范信托公司信托業務分類的通知》 多數信托公司尚處于探索階段，因此許多人不自覺地將家族信托混同于理財信托。實際上“此信托”絕非“彼信托”，家族信托與理財信托有本質的不同，前者是為了管理家族利益、實現家族目標而設立的信托安排，后者是金融機構通過募集投資者資金、以該資金保值增值為目的并由其加以管理的一種投資產品。 但在實際操作中，很多委托人并不是以保護、傳承家族財富等作為設立家族信托的主要目的，而是為了更方便地配置理財產品。某業內人士向記者透露其中細節：“信托公司為了發展家族信托業務，往往給家族信托客戶一個優先配置權。在非標緊缺時代，有1000萬以上的客戶就先設個家族信托，通過家族信托去買產品‘搶’額度，項目結束了，資金也就‘走’了。” 對此，大成律師事務所家族辦公室法律中心執行主任王旭律師（TEP）在接受采訪時表示，家族信托的定位主要這取決于客戶的想法。境內的家族信托雖然可以持有資金、股權及房產，但實踐中仍以資金為主，而信托中的資金則需要通過資產配置實現保值增值，因此購買包括非標產品在內的金融資產是許多家族信托必然要做的工作。 “大部分客戶設立家族信托會注重資產的保值增值，但這并不意味著家族信托完全就是一個所謂的‘殼’，越來越多的高凈值人士開始重視家族信托的法律功能，設立信托的主要目的是獲得信托資產保護、隔離婚變財產風險、隔離繼承風險等功能。即使高凈值人士同時關注信托的資產配置工作，以資產的保值增值為核心目的也不會影響到家族信托的功能。要想使得信托在完成資產配置工作的同時發揮法律功能，主要得看法律文件及架構的設計，以及置入資產的合法性。”王旭律師補充。 另外，對于信托公司而言，自主開展家族信托業務的“門檻”并不低。用益信托研究員帥國讓告訴記者：“從目前體量較大的信托公司家族信托業務模式來看，以私人銀行為主導，信托公司更多情況下僅作為通道。因為私人銀行自身擁有優質的客戶資源及產品銷售團隊，能夠為高凈值客戶提供購買信托、保險等多種金融產品的顧問服務及購買渠道。” 帥國讓表示，“對信托公司來說，一方面，營業型家族信托的門檻相對較高（1000萬起步），信托公司自主開發難度較大；另一方面，家族信托業務短期內可能并不盈利，并且在業務開展前期，信托公司需要大量投入，包括搭建家族信托組織體系、引入專業人才、建設家族信托業務系統等。” 此外，多位受訪者不約而同地認為，相關制度的欠缺也是家族信托發展的主要阻礙之一。 前述華東某信托公司表示，對于非資金類家族信托而言，信托財產登記、稅收制度不完善是發展家族信托的主要掣肘。由于境內家族信托尚在起步階段，缺乏配套的稅收制度，還需要通過交易過戶方式，造成過橋資金量大、產生高額交易稅，阻礙了家族信托真正發揮出“頂層設計”的稅收遞延這一優勢。 優脈家族辦公室對記者表示，現行的信托法針對家族信托的相關條款涵蓋較少，許多情形下是通過指導意見、管理辦法等進行規制。“比如原來很多信托公司做房地產信托，為了防范風險，信托公司提出設立信保基金。但家族信托并不是純粹用于投融資目的，很多信托公司仍固守原有的邏輯，要求家族信托也要交信保基金。類似這樣的情況亟待法律的完善和監管的推動。” 浙金信托黃永慶：家族信托服務生態仍處于起步階段 針對國內家族信托的發展和現狀，《每日經濟新聞》記者（下稱：NBD）對浙金信托總經理助理兼家族信托總部總經理黃永慶進行了專訪。 NBD：客戶設立家族信托的主要訴求有哪些？ 黃永慶：一是財富傳承的訴求。從改革開放到現在已經40余年，當初第一批二十幾歲的創業者、企業家，現在也到了70歲左右，面臨真的要交班、要傳承的時候了，會有比較強烈的傳承需求。根據胡潤研究院發布的《2022意才·胡潤財富報告》，中國未來10年將有19萬億元財富傳給下一代，未來20年將有51萬億元財富傳給下一代，未來30年將有98萬億元財富傳給下一代。這個時候把部分資產放到家族信托里，可以實現跨幾代的傳承。 二是風險隔離的需求。包括防范經營風險、婚姻風險等。經濟有周期，行業有冷暖，企業家可以在自身資產狀況較佳的時候將資產放入家族信托里，以防后續企業經營變故造成個人或家庭財產的損失。也有較多的客戶想通過家族信托防范子女婚姻風險。 資產配置也一定是家族信托客戶的主要訴求之一。信托公司作為專業的理財機構，可以幫客戶配置一些優質資產。此外，還會碰到一些家族治理、公益慈善等需求。 NBD：您認為國內的家族信托行業目前處于什么發展階段，與成熟業態還有多遠距離？ 黃永慶：從我們的研究來看，家族信托業務的驅動點主要在以下三個方面：一是平臺服務驅動的家族信托服務，二是配置業務驅動的家族理財服務，三是綜合服務驅動的家族管家服務。就是從牌照功能、理財功能和綜合服務功能等幾個角度去發力。目前更多的還是停留在一、二兩個方面。 我一直認為，家族信托是一項系統工程，需要一個龐大的生態圈去支撐，包括信托、銀行、券商、保險、律所、會計師事務所、稅務師事務所、第三方家辦、其他投資機構等，為客戶提供系統性的服務。就國內而言，雖然家族信托業務已經發展了十年，但家族信托服務生態仍處于起步階段，并正走向逐步完善的過程中。 NBD：據我們了解，截至去年底，浙金信托的家族信托管理規模達到了270億元，在行業里面算是比較靠前的。那么，浙金信托為布局家族信托業務，形成了怎樣的展業模式？ 黃永慶：確實，這些年浙金信托在家族信托業務領域取得了不錯的業績。首先是公司戰略重視，浙金信托目前把家族信托作為業務轉型的一個重要領域在推進，設立了專門的家族信托部門。未來還將重點拓展股權、不動產等多種類型的家族信托財產形態。 獲客方面，公司目前以自己獲客為主，同時也開始逐漸借助銀行、保險公司、第三方的家族辦公室等外部力量，未來兩條路同時走。這個跟浙金信托所處的市場有關，浙江的民營經濟相對發達，市場容量足夠大，我們具備自己開拓業務的基礎。但畢竟信托公司人頭有限，而如果跟銀行、券商等機構合作，得益于其理財經理眾多，獲客速度會加快。 黃永慶談“離岸家族信托”：建議根據主要資產所在地來選擇設立家族信托 此外，針對國內家族信托的一些焦點問題，黃永慶也對《每日經濟新聞》記者分享了自己的看法。 NBD：國內很多高凈值人群對家族信托并不完全了解，能否解釋下為何有的家族信托會被“擊穿”，以及如何防范？ 黃永慶：境外家族信托被“擊穿”的案例其實不少；反觀國內，家族信托的訴訟案例還很少。那么為何有的家族信托會被“擊穿”？首先，高凈值人士要了解，所謂家族信托被“擊穿”指的是什么？ 我們從國內的信托法角度，家族信托被“擊穿”主要指的是信托被判無效或者信托被撤銷兩種情形，如果信托設立的時候是有效的，又沒有可被撤銷的情形，那委托人不必過于擔心信托會被“擊穿”的問題，委托人設立的信托是受信托法所保護的，具有信托的各項功能。 因此，客戶設立家族信托要正確地設定信托目的，到底是以理財為目的，還是以風險隔離、財富傳承等為目的，不能夠一開始就抱有非法目的，同時還要確保設立家族信托的財產來源是合法的；當然，信托公司也會對委托人的適格性、信托目的合法性、信托財產來源的合法性、可轉讓性和確定性，以及受益人范圍確定性等方面展開盡職調查，這需要客戶的配合。 實踐中，高凈值人士設立的家族信托，從信托財產管理方式角度，一般可以分為兩種類型：第一種是指令型，即受托人根據委托人的指示進行資產配置；第二種是全權委托型，受托人根據委托人風險偏好、傾向等進行主動配置。最近發生的某公眾人物的海外家族信托被“擊穿”的事件，也在這方面給大家了一些啟示。 NBD：從家族信托展業角度來看，當前市場主要存在哪些阻礙？ 黃永慶：一是市場對家族信托的認知度仍然不足。除了前面提到的很多人誤把家族信托當作理財產品，很多企業家碰到問題，也不知道可以通過家族信托這樣的工具來解決，或實現一些特定目的。我覺得家族信托仍需要大力宣傳，媒體能為此發聲，我覺得挺好的。 二是市場對國內家族信托法律環境認知存在偏差。不少客戶提到家族信托，就自然而然地產生這樣的認識，認為國內關于財產保護和傳承的法律制度尚不健全，需將資產轉移到境外，利用海外家族信托進行規劃。事實上，我認為目前國內家族信托相關法律制度已經基本具備，盡管有關配套制度還不完善，但不妨礙設立家族信托的有效性，這點我們跟專業的律師也進行過深入的研討。 為什么很多人認為離岸家族信托好呢？我覺得一是因為海外的家族信托發展時間確實更久；二是我們一般提的離岸家族信托是一個泛概念，可能把英國、美國、新加坡等家族信托的所有優點集中起來說，而如果每個地方獨立去分析，實際結果可能未必是想象的那樣。我們還是建議，客戶根據主要資產所在地來選擇在哪里設立家族信托。