每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月11日發(fā)布研報(bào)稱：給予航空機(jī)場(chǎng)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：近日，法國總統(tǒng)馬克龍?jiān)L華。在兩國元首的共同見證下，空客與中國航空業(yè)合作伙伴簽署了新合作協(xié)議。協(xié)議內(nèi)容如下：（1）與中航材簽署160架空客民用飛機(jī)的批量采購協(xié)議，包括150架A320系列飛機(jī)、10架A350-900飛機(jī)；（2）在空客天津建設(shè)第二條A320飛機(jī)總裝線；（3）與中航油簽署合作備忘錄，加強(qiáng)中歐雙方在可持續(xù)航空燃料（SAF）方面的合作。

國內(nèi)航司空客機(jī)隊(duì)比例提升，空客市場(chǎng)份額進(jìn)一步鞏固：截至2022年12月31日，從三大航的空客/波音機(jī)隊(duì)規(guī)模來看：國航429架/313架，占比機(jī)隊(duì)總規(guī)模（762架）為56.3%/41.08%；南航402架/451架，占比總規(guī)模（894架）為44.97%/50.45%；東航443架/314架，占比總規(guī)模（778架）為56.94%/40.36%。2022年至今，空客分別在我國國內(nèi)簽下訂單：（1）2022年7月，三大航合計(jì)購買292架，訂單總價(jià)約372.5億美元；（2）2022年9月，廈門航空購買40架A320NEO，訂單總價(jià)48.48億美元；（3）2023年4月，中航材再簽采購訂單。由此可見，在政治因素等影響下，我國航司繼續(xù)擴(kuò)大空客飛機(jī)的引進(jìn)比例，未來航司機(jī)隊(duì)的空客飛機(jī)占比將相對(duì)波音飛機(jī)進(jìn)一步有所提升。

短期洲內(nèi)航線需求率先復(fù)蘇，擴(kuò)大窄體機(jī)型引進(jìn)及投放比例，具有更高經(jīng)濟(jì)效益：本次與空客簽訂采購訂單的150架A320飛機(jī)、10架A350飛機(jī)（均為暢銷機(jī)型），窄體機(jī)引進(jìn)比例顯著更大。截至2023年2月，以三大航為例，國航、南航、東航的國內(nèi)航線ask/rpk分別恢復(fù)至2019年同期的110.59%/94.69%、107.98%/97.18%、107.11%/92.29%，國際航線ask/rpk分別恢復(fù)至12.14%/9.09%、21.0%/17.87%、13.65%/10.35%。考慮到當(dāng)前因國際航權(quán)談判仍在進(jìn)行，相關(guān)國際航線開通仍待部署；護(hù)照、簽證等環(huán)節(jié)尚需時(shí)間重啟；（3）疫情管控開放較突然，更多出境需求要在更長時(shí)間維度內(nèi)規(guī)劃；等因素，年內(nèi)國內(nèi)航線，及洲內(nèi)國際航線需求復(fù)蘇速度或快于洲際長航線。在此基礎(chǔ)上，對(duì)于我國航司，因短期內(nèi)將更多運(yùn)力投放于洲內(nèi)航線，中等規(guī)模的窄體機(jī)型相較于寬體機(jī)型，可確保更高客座率，提升上客、停機(jī)、加油等環(huán)節(jié)的運(yùn)作效率，因此或具備更高的經(jīng)濟(jì)效益。

當(dāng)前民航業(yè)至暗時(shí)點(diǎn)已過，景氣周期已開啟，建議繼續(xù)把握疫情后行業(yè)需求復(fù)蘇邏輯：我們認(rèn)為，進(jìn)入2023年以來，伴隨著我國新冠疫情局面得到穩(wěn)定、出入境政策實(shí)質(zhì)性放開，居民的正常出行已基本不再受到疫情影響。在此背景下，民航業(yè)需求復(fù)蘇趨勢(shì)具備確定性。建議繼續(xù)把握疫情后行業(yè)需求復(fù)蘇帶來的右側(cè)投資機(jī)會(huì)。

投資建議：重點(diǎn)關(guān)注中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情反復(fù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，航空出行需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“不可能與之合作”，華為嚴(yán)詞拒絕！這家公司一字跌停，劉姝威罕見發(fā)聲

(記者 蔡鼎)

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